泰达荷银价值优化型系列行业证券投资基金2007年年度报告

   基金管理人：泰达荷银基金管理有限公司
   基金托管人：交通银行股份有限公司
   报告送出日期：2008年 3月28日
   泰达荷银价值优化型系列行业证券投资基金2007年年度报告
   目  录
   一、重要提示
   二、基金简介
   三、主要财务指标、净值表现及收益分配情况
   四、基金管理人报告
   五、基金托管人报告
   六、审计报告
   七、财务会计报告
   八、投资组合报告
   九、基金份额持有人户数、持有人结构
   十、开放式基金份额变动情况
   十一、重大事件揭示
   十二、备查文件目录
   一、重要提示
   　　基金管理人泰达荷银基金管理有限公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本年度报告已经全体独立董事签字同意，并由董事长签发。
   　　基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年3月26日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
   　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
   基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
   本报告财务资料已经审计，普华永道中天会计师事务所有限公司为本基金出具了无保留意见的审计报告，请投资者注意阅读。
   
   二、基金简介
   （一）基金名称：泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金、泰达荷银价值优化型周期类行业证券投资基金、泰达荷银价值优化型稳定类行业证券投资基金
   基金简称：合丰成长、合丰周期、合丰稳定
   交易代码：合丰成长：162201；合丰周期：162202；合丰稳定：162203
   基金运作方式：契约型开放式
   基金合同生效日：2003年4月25日
   报告期末基金份额总额：合丰成长：536,570,631.63份
   合丰周期：652,662,967.48份
   合丰稳定：432,216,385.88份
   （二）基金投资目标：
   泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金分别主要投资于成长、周期、稳定三个行业类别中内在价值被相对低估，并与同行业类别上市公司相比具有更高增长潜力的上市公司。在有效控制投资组合风险的前提下，为基金份额持有人提供长期稳定的投资回报。
   基金投资策略：本系列基金每只行业类别基金采用“自上而下”的投资方法，具体体现在资产配置、行业配置和个股选择的全过程中。
   业绩比较基准：
   合丰成长：65％×新华富时A600成长行业指数＋35％×上证国债指数
   合丰周期：65％×新华富时A600周期行业指数＋35％×上证国债指数
   合丰稳定：65％×新华富时A600稳定行业指数＋35％×上证国债指数
   风险收益特征：本基金在证券投资基金中属于中等风险的基金品种。
   （三）基金管理人名称：泰达荷银基金管理有限公司
   注册地址：北京市西城区金融大街7号英蓝国际金融中心南楼三层
   办公地址：北京市西城区金融大街7号英蓝国际金融中心南楼三层
   　 邮政编码：100034　　 　
   　 法定代表人：刘惠文
   　 总经理：缪钧伟
   　 信息披露负责人：方子木
   联系电话： 010－66577728
   　 传真：010－66577666
   电子信箱：irm@aateda.com
   （四）基金托管人名称：交通银行股份有限公司
   住所：上海市浦东新区银城中路188号
   办公地址：上海市银城中路188号
   邮政编码：200120
   法定代表人：蒋超良
   信息披露负责人：张咏东
   联系电话：021-68888917
   传真：021-58408836
   电子邮件：zhangyd@bankcomm.com
   （五）基金选定的信息披露报纸名称：中国证券报、上海证券报、证券时报
   登载年度报告正文的管理人互联网网址：http:// www.aateda.com
   基金年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人的住所
   （六）会计师事务所的名称：普华永道中天会计师事务所有限公司
   办公地址：中国上海市湖滨路202号普华永道中心11楼  
   法人代表：Kent Watson  
   经办注册会计师：许康玮、王鸣宇
   （七）注册登记机构的名称：泰达荷银基金管理有限公司
   办公地址：北京市西城区金融大街7号英蓝国际金融中心南楼三层
   
   三、主要财务指标、基金净值表现及收益分配情况
   
   主要财务指标
   合丰成长基金
   
   
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   序号       主要财务指标                          2007年                   2006年                2005年              
   1          本期利润                              969,377,480.05           391,301,567.87        58,426,519.40        
   2          本期利润扣减本期公允价值变动损益后的  905,265,444.96           378,873,467.99        34,352,551.46        
   净额                                                                                                      
   3          加权平均份额本期利润                  1.1459                   0.8734                0.1236              
   4          期末可供分配利润                      645,664,252.83           297,829,469.48        14,873,594.46        
   5          期末可供分配份额利润                  1.2033                   0.8935                0.0260              
   6          期末基金资产净值                      1,182,234,884.46         632,355,390.79        623,230,979.50      
   7          期末基金份额净值                      2.2033                   1.8972                1.0911              
   8          加权平均净值利润率                    72.08%                   61.34%                11.80%              
   9          本期份额净值增长率                    110.40%                  81.74%                11.42%              
   10         份额累计净值增长率                    391.84%                  133.77%               28.62%              
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   合丰周期基金
   
   
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   序号       主要财务指标                          2007年                   2006年                2005年              
   1          本期利润                              790,901,823.69           221,926,632.67        14,776,032.50        
   2          本期利润扣减本期公允价值变动损益后的  727,746,131.36           197,498,570.11        2,454,777.03        
   净额                                                                                                      
   3          加权平均份额本期利润                  0.8346                   1.2152                0.0568              
   4          期末可供分配利润                      622,579,829.87           136,189,128.68        -19,567.09          
   5          期末可供分配份额利润                  0.9539                   1.2428                -0.0001              
   6          期末基金资产净值                      1,275,242,797.35         252,745,042.48        255,942,481.65      
   7          期末基金份额净值                      1.9539                   2.3065                1.0157              
   8          加权平均净值利润率                    59.76%                   84.42%                5.72%                
   9          本期份额净值增长率                    81.77%                   137.80%               3.87%                
   10         份额累计净值增长率                    418.44%                  185.22%               19.94%              
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   合丰稳定基金
   
   
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   序号       主要财务指标                           2007年                 2006年                2005年                
   1          本期利润                               772,551,821.91         238,803,605.61        26,189,372.14        
   2          本期利润扣减本期公允价值变动损益后的   682,776,641.51         218,793,687.29        -4,879,491.21        
   净额                                                                                                      
   3          加权平均份额本期利润                   0.8555                 1.2293                0.0752                
   4          期末可供分配利润                       295,628,999.36         171,587,327.97        -1,887,435.87        
   5          期末可供分配份额利润                   0.6840                 1.2234                -0.0080              
   6          期末基金资产净值                       727,845,385.24         323,789,726.66        243,791,019.10        
   7          期末基金份额净值                       1.6840                 2.3085                1.0274                
   8          加权平均净值利润率                     65.65%                 86.22%                7.37%                
   9          本期份额净值增长率                     74.10%                 135.33%               6.52%                
   10         份额累计净值增长率                     367.04%                168.25%               13.99%                
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   （二）基金净值表现
   
   1、基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的比较
   
   
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   合丰成长基金                                                                                                        
   阶段                  净值增长率①    净值增长率标准  业绩比较基准收益  业绩比较基准收益率   ①-③        ②-④      
   差②            率③              标准差④                                    
   过去3个月             2.28%           1.18%           5.15%             1.22%                -2.87%       -0.04%    
   过去6个月             32.01%          1.40%           24.81%            1.28%                7.20%        0.12%      
   过去1年               110.40%         1.64%           81.63%            1.54%                28.77%       0.10%      
   合同生效以来          391.84%         1.17%           120.32%           1.13%                271.52%      0.04%      
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   合丰周期基金                                                                                                        
   阶段                  净值增长率①    净值增长率标准  业绩比较基准收益  业绩比较基准收益率   ①-③        ②-④      
   差②            率③              标准差④                                    
   过去3个月             -6.35%          1.50%           -5.41%            1.34%                -0.94%       0.16%      
   过去6个月             33.72%          1.65%           26.62%            1.45%                7.10%        0.20%      
   过去1年               81.77%          1.82%           105.32%           1.63%                -23.55%      0.19%      
   合同生效以来          418.44%         1.28%           181.70%           1.20%                236.74%      0.08%      
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   合丰稳定基金                                                                                                        
   阶段                  净值增长率①    净值增长率标准  业绩比较基准收益  业绩比较基准收益率   ①-③        ②-④      
   差②            率③              标准差④                                    
   过去3个月             -0.43%          1.34%           0.23%             1.18%                -0.66%       0.16%      
   过去6个月             26.98%          1.42%           24.48%            1.28%                2.50%        0.14%      
   过去1年               74.10%          1.61%           76.76%            1.45%                -2.66%       0.16%      
   合同生效以来          367.04%         1.14%           168.95%           1.05%                198.09%      0.09%      
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   2、自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况及与同期业绩比较基准的变动对比图
   
   
   
   
   
   
   
   3、自基金合同生效以来每年的净值增长率与同期业绩比较基准的收益率对比图
   
   
   
   
   基金收益分配情况
   合丰成长基金（单位：元）
   
   
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   年度                        每10份基金份额分红数                               合计                                  
   2005                        0.60                                               27,986,306.45                        
   2006                        0.50                                               26,694,921.37                        
   2007                        8.50                                               282,659,063.59                        
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   合丰周期基金（单位：元）
   
   
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   年度                        每10份基金份额分红数                               合计                                  
   2005                        0.40                                               10,791,947.68                        
   2006                        0.50                                               11,212,094.25                        
   2007                        12.40                                              135,593,253.84                        
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   合丰稳定基金（单位：元）
   
   
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   年度                        每10份基金份额分红数                               合计                                  
   2005                        0.40                                               13,673,022.89                        
   2006                        0.50                                               10,951,454.76                        
   2007                        13.40                                              335,230,543.74                        
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   四、基金管理人报告
   （一）基金管理人基本情况
   泰达荷银基金管理有限公司经中国证监会证监基金字[ 2002 ]37号文批准成立。目前本公司股东及持股比例分别为：北方国际信托投资股份有限公司：51%；荷银投资管理（亚洲）有限公司: 49%。公司注册资本为1.8亿元人民币。
   报告期末公司旗下管理9只开放式基金，分别为泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金、泰达荷银价值优化型周期类行业证券投资基金、泰达荷银价值优化型稳定类行业证券投资基金、泰达荷银行业精选证券投资基金、泰达荷银风险预算混合型证券投资基金、泰达荷银货币市场基金、泰达荷银效率优选混合型证券投资基金、泰达荷银首选企业股票型证券投资基金以及泰达荷银市值优选股票型证券投资基金。
   （二）基金经理基本情况
   梁辉先生，合丰成长基金经理，合丰周期基金经理。清华大学管理信息系统专业本科毕业、清华大学管理科学与工程专业硕士。2002年3月起，任职于泰达荷银基金管理有限公司，曾担任公司研究部行业研究员、基金经理助理、研究部总监、现担任金融工程部总监。自2005年4月起至今担任合丰成长基金基金经理。自2006年8月起至今，梁辉先生同时还担任泰达荷银效率优选混合型证券投资基金（荷银效率基金）基金经理；自2007年11月至今，担任泰达荷银价值优化型周期类行业证券投资基金（合丰周期基金）基金经理。5年基金从业经验，具有证券从业资格、基金从业资格。
   魏延军先生，合丰周期基金经理，毕业于香港大学，获MBA学位。2003年3月至2006年2月，任职天治基金管理公司，曾任天治财富增长基金基金经理及投资总监助理。2006年3月加盟泰达荷银基金管理有限公司，任投资部基金经理助理。自2007年3月20日起，担任合丰周期基金经理；自2007年8月3日起，担任泰达荷银市值优选股票型证券投资基金（荷银市值）基金经理。11年证券从业经验，7年基金从业经验，具有基金从业资格。
   李泽刚先生，合丰稳定基金经理，1998年毕业于南开大学，获企业管理学学士学位；2002年获复旦大学管理学院财务管理硕士学位；2002年初加入泰达荷银基金管理有限公司，曾担任研究部行业研究员。自2005年9月至今担任合丰稳定基金基金经理；自2007年8月3日起，担任泰达荷银市值优选股票型证券投资基金（荷银市值）基金经理。5年基金从业经验，具有基金从业资格。
   （三）遵规守信情况
   本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、本基金合同和其他有关法律法规的规定，在基金管理运作中，本基金的投资范围、投资比例、投资组合、证券交易行为、信息披露等符合有关法律法规、行业监管规则和基金合同等规定，本基金没有发生重大违法违规行为，没有运用基金财产进行内幕交易和操纵市场行为以及进行有损基金投资人利益的关联交易，整体运作合法、合规。本基金将继续一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，在规范基金运作和严格控制投资风险的前提下，努力为基金份额持有人谋求最大利益。　　
   （四）本报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明及展望
   1、合丰成长基金的投资策略和业绩表现说明及展望
   截止报告期末，本基金份额净值为2.2033元，本报告期份额净值增长率为110.40%，同期业绩比较基准增长率为81.63%。
   （1）行情回顾及分析
   在全球流动性过剩以及国内宽松的货币政策的大背景下，人民币加速升值趋势不改，2007年继续延续了2006年的牛市。
   2007年上半年，高速的经济增长带动周期性资产的强劲需求，并带动大宗商品价格的快速上涨。在市场表现上，以金融、有色为代表的行业表现优异。但是进入三季度以后，在价格普遍上涨的背景下，国内通胀的趋势日渐明显，而迫使国家的货币政策由宽松转向收紧，加之美国次级按揭贷款风暴导致经济放缓预期越来越强，周期类资产未来增长的不确定性开始增加。因此，科技、医药等与宏观经济相关性较小的行业表现开始超越指数。
   （2）基金运作回顾
   荷银成长基金主要投资于科技、医药、机械等行业板块，与市场的整体偏离度较高，虽然该基金在年初表现较好，但是产业结构增速之间的存在较大差异，基金的投资范围的限制也阻碍了基金的更好表现。在年底，由于医院板块的上涨，该基金表现又有所恢复。综合一年来看，成长基金基本把握了其行业内部的机会，包括年初的科技股反弹和年底的医药股行情。但是在非本行业类别的把握方面，这个基金还不够积极主动。这也是我们在新的一年需要加强的。
   （3）2008年简要展望
   展望2008年，我们认为市场将是不确定性较多的一年。首先，中国经济在08年将处在增长趋势放缓和货币政策紧缩的双重影响之下，存在较多不确定性；其次，全球经济由于次级按揭贷款危机的影响越来越走向疲弱，这给中国这个外向型经济体来说也带来不确定性；再次，国内市场的估值水平已经处在很高的位置，持续上升的动力不是十分充足。但我们可以乐观的是，中国企业的盈利增长仍然较高，国家关系民生的政策转变有可能推进消费服务型行业的快速增长，如医药商业，电信服务以及IT服务等，我们会在这个逻辑背景下寻求富有成长性的行业及个股。
   2、合丰周期基金投资策略和业绩表现说明及展望
   截止报告期末，本基金份额净值为1.9539元，本报告期份额净值增长率为81.77%，同期业绩比较基准增长率为105.32%。
   （1）行情回顾及分析
   2007年是A股市场牛市的第二年，也是波动巨大的一年。具体来讲2007年可以分为两段：第一阶段为前三个季度，经济表现是高增长、低通胀，市场指数也大幅上涨，第二阶段为四季度，经济表现高增长，高通胀，市场指数震荡。
   高增长、低通胀是最有利于形成牛市的。因为在这样的环境下，企业盈利增长迅速，同时调控政策也会比较少。而2007年的股指上涨最主要的驱动因素就是企业盈利大幅超过市场预期。
   市场随后的调整或者说震荡，其主要原因也是经济的发展出现了问题：一、美国由于次级按揭贷款风暴导致经济放缓，并有可能进入衰退；二、我国物价水平持续攀升，已经有了全面通胀的忧虑。这两者都损害了牛市的基础，所以指数在2007年底震荡剧烈。
   如果说2006年是主题投资的话，那么2007年则是异彩纷呈，各领神通。上半年小盘股表现较好，三季度大盘股开始补涨，到了四季度又是小盘股领涨。指数化或者类指数化的投资在单边上涨的牛市中是比较有效的。最后的基金的总体业绩也可以得出一致的结论。
   （2）基金运作回顾
   荷银周期基金主要投资于钢铁、水泥、石化、化工、房地产、有色等行业板块，与FAI相关度较高，该基金在2007年重点投资了山河智能、天地科技、中国船舶等股票，个股发掘方面还是很成功的，但是在行业配置上，本基金没有完全把握住机会，因而整体表现还有提高的空间。
   （3）2008年简要展望
   展望2008年，我们认为市场将是不确定性较多的一年。首先，中国经济在08年将处在增长趋势放缓和货币政策紧缩的双重影响之下，存在较多不确定性；其次，全球经济由于次级按揭贷款危机的影响越来越走向疲弱，这给中国这个外向型经济体来说也带来不确定性；再次，国内市场的估值水平已经处在很高的位置，持续上升的动力不是十分充足。但我们可以乐观的是，中国企业的盈利增长仍具全球比较优势。高增长、高通胀和高利率将会成为宏观经济的主要特征，我们看好能够对抗通货膨胀的行业，主要是上游和高壁垒行业。
   3、合丰稳定基金投资策略和业绩表现说明及展望
   （1）    行情回顾及分析
   2007年的A股市场继续走在波澜壮阔的上升通道。全年A股继续单边大幅上涨，以2728点开盘，以5261点收盘，大幅上涨93％。全年亮点行业是航空、煤炭、贸易、有色、航运等。
   （2）基金运作回顾
   截止报告期末，本基金份额净值为1.6840元，本报告期份额净值增长率为74.10%，同期业绩比较基准增长率为76.76%。
   2007年是中国资本市场股权分置改革后的繁荣之年。宏观经济持续走强、货币环境的宽松以及情绪高涨的投资情绪共同推动07年A股市场大幅上涨，07年全年上市公司的平均业绩增长预计超过50％，大幅超越年初时的普遍预期。强劲的盈利增长和持续的资产注入仍是本轮牛市的主导因素和投资主线。
   稳定基金在07年的主要配置领域为消费服务、金融服务以及基础设施类行业。虽然全年的配置策略体现了稳定基金的行业属性，但在07年的市场环境中未能充分把握到此轮行情的巨大幅度和跨度，行业和个股配置偏保守，净值增长落后同业。08年更多机会需要把握：市场结构已经开始发生深刻变革，A股市场全面进入后股改阶段，进入健康的发展轨道。宏观层面，资本市场逐步成为社会资源优化配置的中枢，面向实体经济的直接融资通道更为通畅；微观层面，上市公司治理结构普遍改善，股东以及管理层的积极性得到空前的提升，优良资产的注入此起彼伏。存量和增量的上市公司推动市场良性发展，多赢局面开始形成。市场结构也在发展完善的过程中，金融市场创新开始进入新的阶段，创业板和股指期货将陆续推出。
   （3）2008年简要展望
   我们判断，人民币对外升值和对内贬值的共存，将贯穿整个08年的资本市场。外冷内热的经济环境，要求经济政策制定者更高的掌控艺术。繁荣的A股市场背后面临新的挑战，如强烈的政策调控压力、大批解禁股的抛压、估值体系的重构等。
   我们的投资策略是积极应对高估值环境下的投资机会，看好几类资产：1、处于向上景气周期，具有强势定价权的行业，如高端消费服务以及部分上游资源行业等。2、资产注入还将在08年继续演绎，稳定类行业中，资产注入主要集中在交通运输、电力等行业，本基金将加大重点公司的配置力度。同时关注和应对大型金融企业的境内融资和境外投资。3、发挥灵活优势，重点挖掘潜力个股。寻找业绩有望超出市场预期，公司治理结构大幅改善，有可持续成长性的公司。
   (四)基金内部监察稽核情况
   在本报告期内，基金管理人为防范和化解经营风险，确保基金投资的合法合规、切实维护基金份额持有人的最大利益，基金管理人主要采取了如下监察稽核措施：本基金管理人根据《证券投资基金法》等相关法律、法规、规章和公司管理制度，督察长、监察稽核部门、风险控制部门定期与不定期的对基金的投资、交易、研发、市场销售、信息披露等方面进行事前、事中或事后的监督检查。
   同时，公司制定了具体严格的投资授权流程与权限；在证券投资交易前由研究部门建立可供投资的优选库并定期进行全面维护更新和适时对个股进行维护更新，通过信息技术建立多级投资交易预警系统，并把禁选股票（含未履行规定审批程序的关联股票）排除在交易系统之外；设立专人负责信息披露工作，信息披露做到真实、准确、完整、及时；引入外方股东在风险控制方面的先进经验，完善公司风险管理指标及流程，监控公司各项业务的运作状况和风险程度；独立于各业务部门的内部监察人员日常对公司经营、基金运作及员工行为的合规性进行定期和不定期检查，发现问题及时督促有关部门整改，并定期制作监察稽核报告报中国证监会、当地证监局和公司董事会。
   
   五、基金托管人报告
   2007年年度，托管人在泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金的托管过程中，严格遵守了《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同、托管协议，尽职尽责地履行了托管人应尽的义务，不存在任何损害基金持有人利益的行为。
   2007年年度，泰达荷银基金管理有限公司在泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金投资运作、基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支等问题上，托管人未发现损害基金持有人利益的行为。
   2007年年度，由泰达荷银基金管理有限公司编制并经托管人复核审查的有关泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金的年度报告中财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告相关内容、投资组合报告等内容真实、准确、完整。
   
   六、审计报告
   审计报告
   
   普华永道中天审字(2008)第20342号
   
   泰达荷银价值优化型行业类别证券投资基金下设的泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金全体基金份额持有人：
   
   我们审计了后附的泰达荷银价值优化型行业类别证券投资基金下设的泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金(以下简称“泰达荷银成长类行业基金”)的财务报表，包括2007年12月31日的资产负债表、2007年度的利润表、所有者权益(基金净值)变动表和财务报表附注。
   
   管理层对财务报表的责任
   
   按照企业会计准则、《泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金基金合同》和中国证券监督管理委员会允许的基金行业实务操作的有关规定编制财务报表是泰达荷银成长类行业基金的基金管理人泰达荷银基金管理有限公司管理层的责任。这种责任包括：
   
   设计、实施和维护与财务报表编制相关的内部控制，以使财务报表不存在由于舞弊或错误而导致的重大错报；
   选择和运用恰当的会计政策；
   作出合理的会计估计。
   
   注册会计师的责任
   
   我们的责任是在实施审计工作的基础上对财务报表发表审计意见。我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。中国注册会计师审计准则要求我们遵守职业道德规范，计划和实施审计工作以对财务报表是否不存在重大错报获取合理保证。
   
   审计工作涉及实施审计程序，以获取有关财务报表金额和披露的审计证据。选择的审计程序取决于注册会计师的判断，包括对由于舞弊或错误导致的财务报表重大错报风险的评估。在进行风险评估时，我们考虑与财务报表编制相关的内部控制，以设计恰当的审计程序，但目的并非对内部控制的有效性发表意见。审计工作还包括评价管理层选用会计政策的恰当性和作出会计估计的合理性，以及评价财务报表的总体列报。
   
   我们相信，我们获取的审计证据是充分、适当的，为发表审计意见提供了基础。
   
   审计意见
   
   我们认为，上述财务报表已经按照企业会计准则、《泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金基金合同》和中国证券监督管理委员会允许的如财务报表附注所列示的基金行业实务操作的有关规定编制，在所有重大方面公允反映了泰达荷银成长类行业基金2007年12月31日的财务状况以及2007年度的经营成果和基金净值变动情况。
   
   
   
   
   普华永道中天                 注册会计师
   会计师事务所有限公司                    许  康  玮
   
   
   中国  上海市                    注册会计师
   王  鸣  宇
   
   2008年3月26日                              
   
   普华永道中天审字(2008)第20343号
   
   泰达荷银价值优化型行业类别证券投资基金下设的泰达荷银价值优化型周期类行业证券投资基金全体基金份额持有人：
   
   我们审计了后附的泰达荷银价值优化型行业类别证券投资基金下设的泰达荷银价值优化型周期类行业证券投资基金(以下简称“泰达荷银周期类行业基金”)的财务报表，包括2007年12月31日的资产负债表、2007年度的利润表、所有者权益(基金净值)变动表和财务报表附注。
   
   管理层对财务报表的责任
   
   按照企业会计准则、《泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金基金合同》和中国证券监督管理委员会允许的基金行业实务操作的有关规定编制财务报表是泰达荷银成长类行业基金的基金管理人泰达荷银基金管理有限公司管理层的责任。这种责任包括：
   
   设计、实施和维护与财务报表编制相关的内部控制，以使财务报表不存在由于舞弊或错误而导致的重大错报；
   选择和运用恰当的会计政策；
   作出合理的会计估计。
   
   注册会计师的责任
   
   我们的责任是在实施审计工作的基础上对财务报表发表审计意见。我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。中国注册会计师审计准则要求我们遵守职业道德规范，计划和实施审计工作以对财务报表是否不存在重大错报获取合理保证。
   
   审计工作涉及实施审计程序，以获取有关财务报表金额和披露的审计证据。选择的审计程序取决于注册会计师的判断，包括对由于舞弊或错误导致的财务报表重大错报风险的评估。在进行风险评估时，我们考虑与财务报表编制相关的内部控制，以设计恰当的审计程序，但目的并非对内部控制的有效性发表意见。审计工作还包括评价管理层选用会计政策的恰当性和作出会计估计的合理性，以及评价财务报表的总体列报。
   我们相信，我们获取的审计证据是充分、适当的，为发表审计意见提供了基础。
   
   审计意见
   
   我们认为，上述财务报表已经按照企业会计准则、《泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金基金合同》和中国证券监督管理委员会允许的如财务报表附注所列示的基金行业实务操作的有关规定编制，在所有重大方面公允反映了泰达荷银周期类行业基金2007年12月31日的财务状况以及2007年度的经营成果和基金净值变动情况。
   
   
   
   
   
   普华永道中天                 注册会计师
   会计师事务所有限公司                    许  康  玮
   
   
   中国   上海市                注册会计师
   王  鸣  宇
   
   2008年3月26日                              
   
   
   
   普华永道中天审字(2008)第20344号
   
   泰达荷银价值优化型行业类别证券投资基金下设的泰达荷银价值优化型稳定类行业证券投资基金全体基金份额持有人：
   
   我们审计了后附的泰达荷银价值优化型行业类别证券投资基金下设的泰达荷银价值优化型稳定类行业证券投资基金(以下简称“泰达荷银稳定类行业基金”)的财务报表，包括2007年12月31日的资产负债表、2007年度的利润表、所有者权益(基金净值)变动表和财务报表附注。
   
   管理层对财务报表的责任
   
   按照企业会计准则、《泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金基金合同》和中国证券监督管理委员会允许的基金行业实务操作的有关规定编制财务报表是泰达荷银稳定类行业基金的基金管理人泰达荷银基金管理有限公司管理层的责任。这种责任包括：
   
   设计、实施和维护与财务报表编制相关的内部控制，以使财务报表不存在由于舞弊或错误而导致的重大错报；
   选择和运用恰当的会计政策；
   作出合理的会计估计。
   
   注册会计师的责任
   
   我们的责任是在实施审计工作的基础上对财务报表发表审计意见。我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。中国注册会计师审计准则要求我们遵守职业道德规范，计划和实施审计工作以对财务报表是否不存在重大错报获取合理保证。
   
   审计工作涉及实施审计程序，以获取有关财务报表金额和披露的审计证据。选择的审计程序取决于注册会计师的判断，包括对由于舞弊或错误导致的财务报表重大错报风险的评估。在进行风险评估时，我们考虑与财务报表编制相关的内部控制，以设计恰当的审计程序，但目的并非对内部控制的有效性发表意见。审计工作还包括评价管理层选用会计政策的恰当性和作出会计估计的合理性，以及评价财务报表的总体列报。
   
   我们相信，我们获取的审计证据是充分、适当的，为发表审计意见提供了基础。
   
   审计意见
   
   我们认为，上述财务报表已经按照企业会计准则、《泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金、周期类行业证券投资基金、稳定类行业证券投资基金基金合同》和中国证券监督管理委员会允许的如财务报表附注所列示的基金行业实务操作的有关规定编制，在所有重大方面公允反映了泰达荷银稳定类行业基金2007年12月31日的财务状况以及2007年度的经营成果和基金净值变动情况。
   
   
   
   
   普华永道中天                 注册会计师
   会计师事务所有限公司                    许  康  玮
   
   
   中国   上海市                注册会计师
   王  鸣  宇
   
   2008年3月26日                              
   
   
   七、财务会计报告
   
   
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   泰达荷银价值优化型行业类别证券投资基金                                                                              
   泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金                                                                            
                                   
   2007年12月31日资产负债表                                                                                            
   (除特别注明外，金额单位为人                                                                                          
   民币元)                                                                                                              
                                   
   2007年)         2006年)                                                                
   附  12月31日)       12月31日)                                                              
   注                                                                                        
                                   
   资产                                                                                                                
   银行存款                  19  18,234,992.79   4,601,639.73                                                          
   (d                                                                                        
   )                                                                                          
   结算备付金                19  94,190,429.66   37,945,130.08                                                          
   (d                                                                                        
   )                                                                                          
   存出保证金                    1,713,806.02    859,609.61                                                            
   交易性金融资产            6   1,035,880,489.  606,545,545.35                                                        
   30                                                                                    
   其中：股票投资            6   798,336,373.10  479,366,949.85                                                        
   其中：债券投资            6   237,544,116.20  127,178,595.50                                                        
   应收证券清算款                25,956,609.52   -                                                                      
   应收利息                  7   2,636,944.93    1,395,807.13                                                          
   应收申购款                    10,347,344.70   -                                                                      
   资产总计                      1,188,960,616.  651,347,731.90                                                        
   92                                                                                    
                                   
   负债和所有者权益                                                                                                    
   负债                                                                                                                
   应付证券清算款                -               15,802,016.65                                                          
   应付赎回款                    2,536,387.10    618,562.35                                                            
   应付管理人报酬            19  1,361,604.82    804,579.89                                                            
   (b                                                                                        
   )                                                                                          
   应付托管费                19  226,934.15      134,096.64                                                            
   (c                                                                                        
   )                                                                                          
   应付交易费用              8   1,675,700.87    1,067,366.32                                                          
   其他负债                  9   925,105.52      565,719.26                                                            
   负债合计                      6,725,732.46    18,992,341.11                                                          
                                   
   所有者权益                                                                                                          
   实收基金                  10  536,570,631.63  333,316,149.74                                                        
   未分配利润                    645,664,252.83  299,039,241.05                                                        
   所有者权益合计                1,182,234,884.  632,355,390.79                                                        
   46                                                                                    
   负债和所有者权益总计          1,188,960,616.  651,347,731.90                                                        
   92                                                                                    
                                   
   基金份额总额(份)          10  536,570,631.63  333,316,149.74                                                        
   基金份额净值                  2.2033          1.8972                                                                
                                   
                                   
   后附财务报表附注为本财务报表                                                                                        
   的组成部分。                                                                                                        
                                   
                                   
   泰达荷银价值优化型行业类别证券投资基金                                                                              
   泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金                                                                            
                                   
   2007年度利润表                                                                                                      
   (除特别注明外，金额单位为人                                                                                          
   民币元)                                                                                                              
                                   
   附  2007年度        2006年度                                                              
   注                                                                                        
                                   
   收入                                                                                                                
   利息收入                      8,270,285.64    4,105,478.34                                                          
   其中：存款利息收入            820,798.71      336,546.69                                                            
   其中：债券利息收入            7,449,486.93    3,768,931.65                                                          
   投资收益                      949,649,383.12  395,739,277.39                                                        
   其中：股票投资收益        11  947,167,797.28  391,186,626.36                                                        
   其中：债券投资损失        12  (237,859.14)    (499,262.37)                                                          
   其中：衍生工具损失        13  (282,308.80)    -                                                                      
   其中：股利收益                3,001,753.78    5,051,913.40                                                          
   公允价值变动收益          14  64,112,035.09   12,428,099.88                                                          
   其他收入                  15  2,675,763.96    515,319.40                                                            
   收入合计                      1,024,707,467.  412,788,175.01                                                        
   81                                                                                    
                                   
   费用                                                                                                                
   管理人报酬                19  (20,241,943.51  (9,602,657.24)                                                        
   (b  )                                                                                      
   )                                                                                          
   托管费                    19  (3,373,657.31)  (1,600,442.80)                                                        
   (c                                                                                        
   )                                                                                          
   交易费用                  16  (31,189,354.26  (9,736,260.72)                                                        
   )                                                                                      
   利息支出                      (255,767.59)    (344,133.58)                                                          
   其中：卖出回购金融资产支      (255,767.59)    (344,133.58)                                                          
   出                                                                                                                  
   其他费用                  17  (269,265.09)    (203,112.80)                                                          
   费用合计                      (55,329,987.76  (21,486,607.14)                                                        
   )                                                                                      
                                   
   利润总额                      969,377,480.05  391,301,567.87                                                        
                                   
                                   
   后附财务报表附注为本财务报表                                                                                        
   的组成部分。                                                                                                        
                                   
                                   
                                   
   泰达荷银价值优化型行业类别证券投                                                                                    
   资基金                                                                                                              
   泰达荷银价值优化型成长类行业证券投资基金                                                                            
                                   
   2007年度所有者权益(基金净值)变动                                                                                    
   表                                                                                                                  
   (除特别注明外，金额单位为人民币元                                                                                    
   )                                                                                                                    
                                   
   2007年度                                                                                          
   实收基金)       未分配利润)    所有者权益                                                        
   合计)                                                              
                                   
   年初所有者权       333,316,149.74  299,039,241.0  632,355,390                                                        
   益(基金净值)                       5              .79                                                                
                                   
   本年经营活动       -               969,377,480.0  969,377,480                                                        
   产生的基金净                       5              .05                                                                
   值变动数(本                                                                                                        
   年利润总额)                                                                                                          
                                   
   本年基金份额       203,254,481.89  (340,093,404.  (136,838,92                                                        
   交易产生的基                       68)            2.79)                                           &nbs