基金代码：202007    基金简称：南方隆元

                南方隆元产业主题股票型证券投资基金2008年半年度报告摘要

   一、重要提示
   基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
   基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2008年8月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
   基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。
   基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
   本半年度报告摘要摘自半年度报告正文,投资者欲了解详细内容,应阅读半年报告正文。
   本报告财务资料未经审计。
   二、基金简介
   （一）基金名称：南方隆元产业主题股票型证券投资基金
         基金简称：南方隆元产业主题
       交易代码：202007
   基金运作方式：契约型开放式
   基金合同生效日：2007年11月9日
   期末基金份额总额：13,590,006,374.97
   （二）投资目标：本基金为积极型股票基金，在准确把握产业发展趋势和市场运行态势的基础上，集中精选具备国民经济三大产业主题的优势行业和上市公司进行投资，有效控制投资组合风险，追求较高的超额收益与长期资本增值。
   投资策略：本基金在投资策略上采取"自上而下"积极进行资产配置、行业轮动配置和"自下而上"精选个股相结合的方法。
   在新一轮产业结构调整和产业升级中，发展先进制造业、提高现代服务业比重和加强基础产业基础设施建设，是国家产业结构调整的重要任务。因此，关于先进制造业、现代服务业和基础产业的投资主题即是本基金所指的三大"产业主题"。
   在上述三大产业的基础上，本基金采取"自上而下"的方式进行行业配置，即基于行业竞争优势和市场结构等进行基本面分析，结合行业的历史表现、收益预期、行业经济政策面等，进行综合的相对吸引度评分，然后在市场基准比例的基础上进行行业的轮动配置，选择符合国家产业发展政策，在国民经济三大产业中占据行业优势地位，超额收益率或预测超额收益率水平较高的行业做重点投资。
   业绩比较基准：85%×沪深300指数 + 15%×上证国债指数
   风险收益特征：预期风险收益水平高于混合型基金、债券基金及货币市场基金。
   （三）基金管理人
   法定名称：南方基金管理有限公司
   注册及办公地址：深圳市福田中心区福华一路六号免税商务大厦塔楼31、32、33层整层
   邮政编码：518026
   法定代表人：吴万善
   信息披露负责人：鲍文革
   联系电话：(0755)82763888
   传真：(0755)82763889
   电子邮箱：manager@southernfund.com
   （四）基金托管人
   法定名称：中国工商银行股份有限公司
   注册及办公地址：北京市西城区复兴门内大街55号
   邮政编码：100032
   法定代表人：姜建清
   信息披露负责人：蒋松云
   联系电话：(010)66106912
   传真：(010)66106904
   电子邮箱：custody@icbc.com.cn
   （五）基金选定的信息披露报纸：中国证券报、上海证券报、证券时报
         登载半年度报告正文的管理人网址：http://www.nffund.com
   基金半年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人的办公地址                        
   三、主要财务指标和基金净值表现
   （一）主要财务指标
       财务指标     2008年6月30日
   1    本期利润    -5,636,007,285.87
   2    本期利润扣减本期公允
   价值变动损益后的净额    -2,080,069,883.22
   3    加权平均份额本期利润    0.4075
   4    期末可供分配利润    2,831,100,818.98
   5    期末可供分配份额利润    0.2083
   6    期末基金资产净值    8,998,017,083.52
   7    期末基金份额净值    0.662
   8    加权平均净值利润率    -46.42%
   9    本期份额净值增长率    -37.19%
   10    份额累计净值增长率    -33.80%
   注：上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
   （二）基金净值表现
   1、    净值增长率与同期业绩基准收益率比较表
   阶   段    净值增
   长率（1）    净值增长
   率标准差
   （2）    业绩比较
   基准收益
   率（3）    业绩比较基准
   收益率标准差
   （4）    （1）-（3）    （2）-（4）
   过去1个月    -16.20%    2.82%    -19.52%    2.90%    3.32%    -0.08%
   过去3个月    -21.28%    2.49%    -22.52%    2.83%    1.24%    -0.34%
   过去6个月    -37.19%    2.35%    -41.72%    2.64%    4.53%    -0.29%
   自基金成立起至今    -33.80%    2.21%    -38.68%    2.46%    4.88%    -0.25%
   2、    累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势比较图
   注：本基金自成立起至披露时点不满一年。
   四、管理人报告
   （一）基金管理人情况
   南方基金管理有限公司是经中国证监会证监基金字[1998]4号文批准，由南方证券股份有限公司、厦门国际信托投资公司、广西信托投资公司共同发起设立。2000年，经中国证监会证监基字[2000]78号文批准进行了增资扩股，注册资本达到1亿元人民币。2005年，经中国证监会证监基字[2005]201号文批准进行增资扩股，注册资本达1.5亿元人民币。目前股权结构：华泰证券股份有限公司45%、深圳市机场（集团）有限公司30%、厦门国际信托有限公司15%及兴业证券股份有限公司10%。
   截至报告期末，公司管理资产规模达1,600多亿元，管理2只封闭式基金--基金开元、基金天元；14只开放式基金--南方稳健成长基金、南方宝元债券型基金、南方避险增值基金、南方现金增利基金、南方积极配置基金，南方高增长基金、南方多利增强债券型基金、南方稳健成长贰号基金、南方绩优成长基金、南方成份精选基金、南方隆元产业主题基金、南方全球精选配置基金（QDII基金）、南方盛元红利股票型基金和南方优选价值股票型基金；以及多个全国社保、企业年金和专户理财投资组合。
   （二）基金管理团队
   汪澂女士，1974年出生，CFA，工商管理硕士，9年证券从业经历。1999年加入南方基金，先后担任研究员、隆元基金经理助理，2002年4月-2006年3月，任隆元基金经理；2005年8月-2006年3月，任金元基金经理；现任开元基金经理、南方隆元产业主题基金经理。
   蒋朋宸先生，1977年出生，北京大学生物化学硕士、美国哥伦比亚大学生物学硕士及金融工程学硕士，4年基金行业从业经历。曾担任鹏华基金公司基金管理部分析师，2005年加入南方基金，历任高级分析师、南方宝元基金经理助理、南方全球精选基金经理助理，现任南方隆元产业主题基金经理、南方盛元基金经理。
   吕一凡先生，基金经理，38岁，经济学硕士，10年证券从业经历。曾任深圳证券交易所综合研究所高级研究员。2000年进入南方基金管理有限公司工作，先后从事研究、产品设计、基金投资等工作、南方稳健成长基金经理助理和基金开元经理。2008年4月14日起不再担任南方隆元产业主题基金经理。
   南方隆元产业主题基金同时配有若干研究员协助基金经理进行行业分析和个股研究。
   （三）报告期内基金运作的遵规守信情况
   本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》和《证券投资基金销售管理办法》等有关法律法规及其各项实施准则、《南方宝元债券型基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。
   （四）公平交易专项说明
   本报告期内，公司交易工作严格按照制度进行，在交易过程中启用投资交易系统中的公平交易模块，公平对待所有资产组合，未发现任何异常交易行为。
   （五）报告期内基金投资策略和业绩表现的说明
   从2006年初起，中国股市走出了反转行情,伴随着人民币升值和资产重估的历史大潮，上海股指在2007年的四季度里创出了6124.04点的历史新高。中国A股市场在经历了近两年的大幅上涨后，从2007年的年底开始，在整体估值处于高位时，市场迎来了大小非减持、超大规模融资、通货膨胀等种种问题。特别是以"大小非"为代表的产业资本，面临着暴利及可流通的局面而加快兑现，加之这两年以来累计的巨大获利资金也纷纷从股市撤离，致使股指一路下跌。特别是2008年上半年，由于投资者对通货膨胀的恐惧和经济前景不明朗的担忧，上证指数更是一路暴跌，自高点累计跌幅达60%以上。
   从07年中期开始中国CPI的走高已引起管理层高度关注， 08年上半年CPI和PPI连续创出近年来的新高。本次通货膨胀是在全球通胀的大环境下产生的，并将在未来的几年内保持常态。继房价、油价、资源的价格达到一定涨幅以后，涨价的趋势开始向下游传导。同时，国际油价在供需失衡、美元贬值以及投机资金炒作的种种因素作用下经历了一轮飙升行情。伴随着燃料价格的上升，用农作物来转换生成的生物燃料需求也在扩大，我们认为农产品价格中长期上升的趋势将维持。在未来投资的资产配置中，我们在均衡配置的同时，将保持对农业类、消费类和新能源类公司的关注。
   在美国经济转弱的局面下，中国的外向型经济将受到影响，促进内需成为国家的大政方针。新劳动法的实施促成了劳动力成本向上的趋势，对国内行业结构调整和毛利的影响是深远的。这段时期内，对于与外向型经济有关的行业和劳动密集型企业的投资，我们将非常慎重。在08年的二季度，国家正式推出了电信体制改革，这对于未来三年国内的电信市场将是意义深远且经济价值无法估算的。08年还将是医疗改革年，这些事件的推进不仅跟我们日常生活息息相关，也蕴涵了投资的机会。同时，对于其它行业，我们坚持多元化和均衡配置，注意投资中流动性的管理和风险的控制。
   上半年，尽管A股市场整体跌幅巨大，但隆元基金管理组未能有效减少净值损失从而为基金持有人规避风险，对此我们深表歉意。对于上半年操作中存在的问题我们分析如下：
   1)在资产配置上过于倾向当时市盈率相对较低的绩优股，对后期市场持续下跌导致各类股票全面普跌的局面未有充分意识。
   2)在个股选择方面，重点放在了行业属性上，着重回避了周期性行业，但对市场持续下跌造成所有行业普跌的局面估计不足，未能有效规避系统性风险。
   3)因07年底隆元基金"封转开"后规模迅速扩大，我们过于考虑了积极操作形成的冲击成本较高，使得在整个投资策略上对时机选择未给予足够重视，未能进行积极的波段操作。
   4)由于上半年我们对市场下跌的幅度和速度认识不够充分，在一段时间内保持了较高的仓位。
   本基金管理组在今后的投资操作中将汲取经验教训、勤勉尽责、认真寻找市场机会，在未来尽可能的减少损失并力争获取收益。
   （六）宏观经济和证券市场展望
   中国的A股市场在没有发生经济危机的情况下股指下跌了60%之多，对通货膨胀、经济下滑和"大小非"减持的恐惧，这一非理性现象值得我们深思。在二季度成品油和电价的提价是国家为理顺价格体制迈出的重要一步，使得我们对未来经济的市场化预期更明确。人民币在持续升值后的趋势是否会发生变化值得我们关注；油价在全球通胀经济趋缓的大背景下何去何从也值得我们思考；以三一重工为代表的一小批上市公司的"大非"开始承诺以远高于现在股价的减持价格，这一现象同样值得我们关注。A股市场经过持续的下跌，在估值回到合理区域后，我们相信有一些公司具有长期投资价值，寻找今后有持续发展竞争力的企业将是我们应做的工作。
   在今后的投资管理中，我们将仍然坚持以公司价值为基础，加强对行业和具体公司的研究分析，努力寻找行业龙头，并结合国家相关政策的变化，控制投资风险和把握投资机会，努力为基金持有人规避风险、获取收益。
   五、托管人报告
   托管人报告
   2008年上半年，本托管人在对南方隆元产业主题股票型证券投资基金的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了应尽的义务。
   2008年上半年，南方隆元产业主题股票型证券投资基金的管理人--南方基金管理有限公司在南方隆元产业主题股票型证券投资基金的投资运作等问题上，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，在所有重要方面的运作严格按照有关法律法规、基金合同的规定进行。
   本托管人依法对南方基金管理有限公司在2008年上半年所编制和披露的南方隆元产业主题股票型证券投资基金半年度报告中财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容进行了核查，以上内容真实、准确和完整。
   中国工商银行股份有限公司资产托管部
   2008 年 8 月 20 日
   六、财务会计报告（未经审计）
   （一）会计报表
   资产负债表
   (除特别注明外，金额单位为人民币元)
   资产    附注    2008年6月30日    2007年12月31日
   银行存款        296,798,608.14       1,577,181,336.04
   结算备付金        20,491,046.20              4,984,153.40
   存出保证金        11,122,870.27              1,098,780.49
   交易性金融资产    4.1    8,688,697,774.10       8,667,479,242.25
      其中：股票投资        8,082,717,015.70       7,991,736,785.05
            债券投资        605,980,758.40          675,742,457.20
   衍生金融资产        -              9,087,408.11
   买入返售金融资产        -       1,995,001,200.00
   应收证券清算款        29,075,506.12    -
   应收利息     4.2     3,605,606.99              5,134,894.77
   应收股利        5,698,032.90    -
   应收申购款        7,929,920.23    -
   其他资产        315,000.00    -
   资产总计        9,063,734,364.95      12,259,967,015.06        
   负债和所有者权益            
   负债            
   应付证券清算款        20,272,746.53    442,850,581.70
   应付赎回款        4,347,663.25    -
   应付管理人报酬        11,865,638.13    12,587,597.57
   应付托管费        1,977,606.33    2,097,932.91
   应付交易费用    4.3    25,689,399.43    5,429,987.91
   应交税费        105,906.43    105,906.43
   其他负债    4.4     1,458,321.33    1,399,500.00
   负债合计        65,717,281.43    464,471,506.52            
   所有者权益            
   实收基金    4.5    3,528,677,704.01    2,905,683,020.29
   未分配利润        5,469,339,379.51    8,889,812,488.25
   所有者权益合计        8,998,017,083.52    11,795,495,508.54
   负债和所有者权益总计        9,063,734,364.95    12,259,967,015.06
   后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。
   利润表
   (除特别注明外，金额单位为人民币元)
       附注        2008年1-6月
   收入            
   利息收入                      18,744,239.58
      其中：存款利息收入            7,908,536.46      
            债券利息收入                     10,704,765.03
            买入返售金融资产收入                      130,938.09
   投资收益                    (1,879,462,027.03)
      其中：股票投资损失    4.6               (1,912,427,816.52)
   债券投资收益    4.7                 2,203,444.48
            权证投资损失    4.8        (2,584,796.35)
            股利收益            33,617,141.36
   公允价值变动损失    4.9             (3,555,937,402.65)
   其他收入            3,302,429.15
   收入合计                  (5,413,352,760.95)            
   费用            
   管理人报酬                   (90,844,459.52)
   托管费                     (15,140,743.27)
   交易费用    4.10                (114,490,524.15)
   利息支出                       (1,929,363.22)
      其中：卖出回购金融资产支出                      (1,929,363.22)
   其他费用    4.11                    (249,434.76)
   费用合计                   (222,654,524.92)            
   利润总额                (5,636,007,285.87)
   后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。
   所有者权益(基金净值)变动表
   (除特别注明外，金额单位为人民币元)
   　    2008年1-6月
       实收基金    未分配利润    所有者权益合计    　    　    　
   期初所有者权益(基金净值)      2,905,683,020.29       8,889,812,488.25         11,795,495,508.54            
   本期经营活动产生的基金净值变动数(本期净利润)    -    (5,636,007,285.87)    (5,636,007,285.87)        
   本期基金份额交易产生的基金净值变动数    622,994,683.72    2,215,534,177.13    2,838,528,860.85
      其中：基金申购款    1,321,641,917.29    3,906,787,026.87    5,228,428,944.16
            基金赎回款    (698,647,233.57)                               (1,691,252,849.74)                               (2,389,900,083.31)                                  　    　    　
   期末所有者权益(基金净值)    3,528,677,704.01    5,469,339,379.51    8,998,017,083.52
   后附会计报表附注为本会计报表的组成部分。
   （二）会计报表附注
   1、半年度会计报表所采用的会计政策、会计估计与上年度会计报表完全一致。
   2、本报告期无重大会计差错的内容和更正金额。
   3、重大关联方关系及关联交易
   (a)关联方
   关联方名称    与本基金的关系
   南方基金管理有限公司("南方基金")    基金管理人、注册登记机构、基金销售机构
   中国工商银行股份有限公司("中国工商银行")    基金托管人、基金代销机构
   华泰证券股份有限公司("华泰证券")    基金管理人的股东、基金代销机构
   兴业证券股份有限公司("兴业证券")    基金管理人的股东、基金代销机构
   厦门国际信托有限公司    基金管理人的股东
   深圳市机场(集团)有限公司    基金管理人的股东
   (b)本报告期内无通过关联方席位进行的证券交易及交易佣金
    (c) 基金管理人报酬
   支付基金管理人南方基金管理有限公司的基金管理人报酬按前一日基金资产净值1.5%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金管理人报酬＝前一日基金资产净值 X 1.5% / 当年天数。本基金在本期需支付基金管理人报酬90,844,459.52元。
   (d)     基金托管费
   支付基金托管人中国工商银行的基金托管费按前一日基金资产净值0.25%的年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。其计算公式为：日基金托管费＝前一日基金资产净值 X 0.25% / 当年天数。本基金在本期需支付基金托管费15,140,743.27元。
    (e)     由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入
   本基金的银行存款由基金托管人中国工商银行保管，按银行同业利率计息。基金托管人于2008年6月30日保管的银行存款余额为296,798,608.14元。本期由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为7,502,091.67元。
   (f) 与关联方通过银行间同业市场进行的交易:无。
   (g)关联方持有的基金份额
       2008年6月30日
       基金份额    净值
   南方基金公司    161,273,804.55    106,763,258.61
   于2008年6月30日,南方基金公司持有本基金份额的1.19%
   4、期末流通转让受到限制的基金资产
     流通受限制不能自由转让的股票
       基金可使用以基金名义开设的股票账户，比照个人投资者和一般法人、战略投资者参与新股认购。其中基金作为一般法人或战略投资者认购的新股，根据基金与上市公司所签订申购协议的规定，在新股上市后的约定期限内不能自由转让；基金作为个人投资者参与网上认购获配的新股或增发新股，从新股获配日至新股上市日之间不能自由转让。
   此外，基金还可作为特定投资者，认购由中国证监会《上市公司证券发行管理办法》规范的非公开发行股票，所认购的股票自发行结束之日起12个月内不得转让。
   本基金截至2008年6月30日止投资的流通受限制的股票情况如下：
   股票代码    股票名称    成功申购日期    可流通
   日期    流通受限类型    申购
   价格    期末估值单价    期末数量    期末成本
   总额    期末估值
   总额
   601919    中国远洋    07/12/29    08/12/29    定向增发    30.00    19.75    9,000,000    270,000,000.00    177,750,000.00
   600782    新钢股份    07/12/05    08/12/03    定向增发    10.00    7.99    4,500,000    45,000,000.00    35,955,000.00
   600489    中金黄金    08/03/03    09/03/02    定向增发    78.00    49.83    997,153    77,777,934.00    49,688,133.99
   000792    盐湖钾肥    08/06/25    未知    公告重大事项    83.01    88.12    5,770,188    478,998,969.03    508,468,966.56
   600547    山东黄金    08/01/28    09/01/25    定向增发    110.93    51.55    480,000    53,246,400.00    24,744,000.00
   600547    山东黄金    08/05/21    09/01/25    定向增发转增        51.55    480,000        24,744,000.00
   合 计                                925,023,303.03    821,350,100.55
   5、风险管理
   (a)    风险管理政策和组织架构
   a)  风险管理政策和组织架构
   本基金在日常经营活动中涉及的财务风险主要包括信用风险、流动性风险及市场风险。本基金的基金管理人制定了政策和程序来识别及分析这些风险，并设定适当的风险限额及内部控制流程，通过可靠的管理及信息系统持续监控上述各类风险。
   本基金的基金管理人奉行全面风险管理体系的建设，在董事会下设立风险管理委员会，负责制定风险管理的宏观政策，审议通过风险控制的总体措施等；在管理层层面设立风险控制委员会，讨论和制定公司日常经营过程中风险防范和控制措施；在业务操作层面设立监察稽核部和风控策略部，直接对公司总经理负责。监察稽核部依照相关法律法规、监管机构通知以及行业内普遍遵守的行为规范，配合并督促公司所有部门制定相应的制度和流程，并依照上述制度进行检查和稽核，确保公司的各项业务合规开展。风控策略部通过制定制度，投资流程和利用系统管理来估测和定量分析投资风险，设制阈值和风险度，并实时监控这些风险。任何违规的信号都会及时地反馈到风险控制委员会。风控策略部同时还负责公司的金融工程任务，协调并与各部门合作完成运作风险管理与绩效评估。
   本基金的基金管理人建立了以风险控制委员会为核心的，由风险控制委员会、督察长、风控策略部、监察稽核部和相关业务部门构成的风险管理架构体系。
   (b)    信用风险
   信用风险是指基金在交易过程中因交易对手未履行合约责任，或者基金所投资证券之发行人出现违约、拒绝支付到期本息，导致基金资产损失和收益变化的风险。本基金均投资于具有良好信用等级的证券，且通过分散化投资以分散信用风险。本基金投资于一家公司发行的证券市值不超过基金资产净值的10%，且本基金与由本基金的基金管理人管理的其他基金共同持有一家公司发行的证券不得超过该证券的10%。
   本基金在交易所进行的交易均与中国证券登记结算有限责任公司完成证券交收和款项清算，因此违约风险发生的可能性很小；基金在进行银行间同业市场交易前均对交易对手进行信用评估以控制相应的信用风险。
   (c)    流动性风险
   流动性风险是指基金所持金融工具变现的难易程度。本基金的流动性风险一方面来自于基金份额持有人可随时要求赎回其持有的基金份额，另一方面来自于投资品种所处的交易市场不活跃而带来的变现困难。本基金所持大部分证券在证券交易所上市，其余亦可在银行间同业市场交易，因此除在附注5中列示的部分基金资产流通暂时受限制不能自由转让的情况外，其余均能及时变现。此外，本基金可通过卖出回购金融资产方式借入短期资金应对流动性需求，在符合本基金投资范围限制比例的前提下，其上限一般不超过基金持有的债券投资的公允价值。本基金所持有的金融负债的合约约定到期日均为三个月以内且不计息，可赎回基金份额净值(所有者权益)无固定到期日且不计息，因此账面余额即为未折现的合约到期现金流量。
   本基金的基金管理人每日预测本基金的流动性需求，并同时通过独立的风险管理部门设定流动性比例要求，对流动性指标进行持续的监测和分析。
   (d)    市场风险
       市场风险是指基金所持金融工具的公允价值或未来现金流量因所处市场各类价格因素的变动而发生波动的风险，包括市场价格风险、利率风险和外汇风险。
       (i)    市场价格风险
       市场价格风险是指基金所持金融工具的公允价值或未来现金流量因除市场利率和外汇汇率以外的市场价格因素变动而发生波动的风险。本基金主要投资于证券交易所上市或银行间同业市场交易的股票和债券，所面临的最大市场价格风险由所持有的金融工具的公允价值决定。本基金通过投资组合的分散化降低市场价格风险，并且本基金的基金管理人每日对本基金所持有的证券价格实施监控。
   本基金投资组合中股票投资比例为基金资产净值的60%-95%；债券、货币市场工具及其他金融工具占基金资产净值的0%-35%；权证占基金资产净值的0%-3%；资产支持证券占基金资产净值的0%-20%；基金保留的现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。于2008年6月30日，本基金面临的整体市场价格风险列示如下：
           2008年6月30日    2007年12月31日
       公允价值    占基金资产净值的比例    公允价值    占基金资产净值的比例
   交易性金融资产                
    - 股票投资    8,082,717,015.70    89.83%    7,991,736,785.05    67.75%
    - 债券投资    605,980,758.40    6.73%    675,742,457.20    5.73%
   衍生金融资产                
    - 权证投资    -    -    9,087,408.11    0.08%
       8,688,697,774.10    96.56%    8,676,566,650.36    73.56%
   于2008年06月30日，若本基金业绩比较基准的公允价值上升5%且其他市场变量保持不变，本基金资产净值将相应增加约2.75亿元(2007年12月31日：4.87亿元)；反之，若本基金业绩比较基准的公允价值下降5%且其他市场变量保持不变，本基金资产净值则将相应下降约2.75亿元(2006年12月31日：4.87亿元)。
   (ii)    利率风险
       利率风险是指基金的财务状况和现金流量受市场利率变动而发生波动的风险。本基金持有的大部分金融资产和金融负债不计息，因此本基金的收入及经营活动的现金流量在很大程度上独立于市场利率变化。本基金的生息资产主要为银行存款、结算备付金及债券投资等。本基金的基金管理人每日对本基金面临的利率敏感性缺口进行监控。
   下表统计了本基金面临的利率风险敞口。表中所示为本基金资产及负债的公允价值，并按照合约规定的利率重新定价日或到期日孰早者予以分类。
   2008年06月30日    1年以内    1至5年    5年以上    不计息    合计                    
   资产                    
   银行存款    296,798,608.14    -    -    -    296,798,608.14
   结算备付金    20,491,046.20    -    -    -    20,491,046.20
   存出保证金    10,074,089.78    -    -    1,048,780.49    11,122,870.27
   交易性金融资产    605678659.20        302,099.20    8,082,717,015.70    8,688,697,774.10
   应收证券清算款        -    -    29,075,506.12    29,075,506.12
   应收股利                5,698,032.90    5,698,032.90
   应收利息     -    -    -    3,605,606.99    3,605,606.99
   应收申购款                7,929,920.23    7,929,920.23
   其他        -    -    315,000.00    315,000.00
   资产总计    933,042,403.32        -    302,099.20    8,130,389,862.43    9,063,734,364.95
   负债                    
   应付证券清算款    -    -    -    20,272,746.53    20,272,746.53
   应付赎回款                4,347,663.25    4,347,663.25
   应付管理人报酬    -    -    -    11,865,638.13    11,865,638.13
   应付托管费    -    -    -    1,977,606.33    1,977,606.33
   应付交易费用    -    -    -    25,689,399.43    25,689,399.43
   应交税费    -    -    -    105,906.43    105,906.43
   其他负债    -    -    -    1,458,321.33    1,458,321.33
   负债总计    -    -    -    65,717,281.43    65,717,281.43
   利率风险敞口       933,042,403.32         -    302,099.20     8,064,672,581.00     8,998,017,083.52
   2007年12月31日    1年以内    1至5年    5年以上    不计息    合计                    
   资产                    
   银行存款    1,577,181,336.04    -    -    -    1,577,181,336.04
   结算备付金    4,984,153.40    -    -    -    4,984,153.40
   存出保证金    98,780.49    -    -    1,000,000.00    1,098,780.49
   交易性金融资产    582,295,000.00    73,499,263.20    19,948,194.00    7,991,736,785.05    8,667,479,242.25
   衍生金融资产    -    -    -    9,087,408.11    9,087,408.11
   买入返售金融资产    1,995,001,200.00    -    -    -    1,995,001,200.00
   应收利息     -    -    -    5,134,894.77    5,134,894.77
   资产总计    4,159,560,469.93    73,499,263.20    19,948,194.00    8,006,959,087.93    12,259,967,015.06
   负债                    
   应付证券清算款    -    -    -    442,850,581.70    442,850,581.70
   应付管理人报酬    -    -    -    12,587,597.57    12,587,597.57
   应付托管费    -    -    -    2,097,932.91    2,097,932.91
   应付交易费用    -    -    -    5,429,987.91    5,429,987.91
   应交税费    -    -    -    105,906.43    105,906.43
   其他负债    -    -    -    1,399,500.00    1,399,500.00
   负债总计    -    -    -    464,471,506.52    464,471,506.52
   利率风险敞口
   4,159,560,469.93    73,499,263.20    19,948,194.00    7,542,487,581.41    11,795,495,508.54
   于2008年06月30日，若市场利率下降25个基点且其他市场变量保持不变，本基金资产净值将相应增加约27.87万元；反之，若市场利率上升25个基点且其他市场变量保持不变，本基金资产净值则将相应下降约27.79万元。
       (iii)    外汇风险
   本基金的所有资产及负债以人民币计价，因此无重大外汇风险。
   七、投资组合报告
   (一)期末基金资产组合情况
   项          目    金      额    占基金总资产的比例
   股 票    8,082,717,015.70    89.18%
   债 券    605,980,758.40    6.69%
   银行存款及清算备付金合计    317,289,654.34    3.50%
   其他资产    57,746,936.51    0.63%
   合计    9,063,734,364.95    100.00%
   (二)期末按行业分类的股票投资组合
   行　业　分　类    市　值    占基金资产净值比例
   A 农、林、牧、渔业    638,350,314.01    7.09%
   B 采掘业    1,338,076,391.10    14.87%
   C 制造业    2,930,862,228.23    32.57%
     C0 食品、饮料     1,549,201,829.00    17.22%
     C1 纺织、服装、皮毛    123,926,140.80    1.38%
     C2 木材、家具        
     C3 造纸、印刷        
     C4 石油、化学、塑胶、塑料    769,148,696.34    8.55%
     C5 电子        
     C6 金属、非金属    56,818,307.58    0.63%
     C7 机械、设备、仪表    30,832,595.52    0.34%
     C8 医药、生物制品    400,934,658.99    4.45%
     C99 其他制造业        
   D 电力、煤气及水的生产和供应业        
   E 建筑业    406,429,712.00    4.52%
   F 交通运输、仓储业    199,582,533.38    2.22%
   G 信息技术业    985,579,556.00    10.95%
   H 批发和零售贸易    439,770,183.93    4.89%
   I 金融、保险业    1,112,716,902.65    12.37%
   J 房地产业    26,741,139.40    0.30%
   K 社会服务业    4,301,805.00    0.05%
   L 传播与文化产业    306,250.00    0.00%
   M 综合类            　    
   合计    8,082,717,015.70    89.83%
    (三)期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
   序号    股票代码    股票名称    数    量    市    值    市值占净值比
   1    000063    中兴通讯    8,982,974    562,334,172.40    6.25%
   2    600030    中信证券    21,709,646    519,294,732.32    5.77%
   3    000792    盐湖钾肥    5,770,188    508,468,966.56    5.65%
   4    000858    五 粮 液    25,393,002    462,660,496.44    5.14%
   5    601088    中国神华    11,399,893    428,293,980.01    4.76%
   6    600050    中国联通    63,455,080    423,245,383.60    4.70%
   7    601390    中国中铁    74,042,600    385,021,520.00    4.28%
   8    601318    中国平安    7,623,798    375,548,289.48    4.17%
   9    000895    双汇发展    9,211,447    343,586,973.10    3.82%
   10    600739    辽宁成大    11,705,050    290,753,442.00    3.23%
   注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于本基金管理人网站http://www.nffund.com上的半年度报告正文。
   (四)本期股票投资组合的重大变动
   1、    本期累计买入价值超出期初基金资产净值2%的股票明细（至少前20名）
   序号    股票代码    股票名称    累计买入价值    占期初基金资
   产净值比例
   1    601318    中国平安    1,350,966,346.79    11.45%
   2    600036    招商银行    1,203,534,825.57    10.20%
   3    600030    中信证券    1,040,565,375.67    8.82%
   4    600739    辽宁成大    691,478,650.19    5.86%
   5    601088    中国神华    683,743,719.27    5.80%
   6    600019    宝钢股份    623,652,371.67    5.29%
   7    000858    五 粮 液    591,430,687.93    5.01%
   8    600050    中国联通    570,159,250.86    4.83%
   9    000063    中兴通讯    557,684,153.64    4.73%
   10    000629    攀钢钢钒    538,164,581.91    4.56%
   11    600519    贵州茅台    453,051,422.84    3.84%
   12    000002    万  科Ａ    450,783,485.53    3.82%
   13    000895    双汇发展    433,748,927.94    3.68%
   14    600598    北大荒    432,491,129.77    3.67%
   15    600015    华夏银行    390,557,088.45    3.31%
   16    601919    中国远洋    364,674,770.11    3.09%
   17    600737    中粮屯河    331,924,009.14    2.81%
   18    000792    盐湖钾肥    325,605,446.78    2.76%
   19    600150    中国船舶    324,952,664.84    2.75%
   20    000839    中信国安    318,389,172.00    2.70%
   21    601898    中煤能源    312,675,368.40    2.65%
   22    600016    民生银行    311,992,361.48    2.65%
   23    601939    建设银行    283,270,190.52    2.40%
   24    000538    云南白药    278,519,281.65    2.36%
   25    601390    中国中铁    267,412,066.09    2.27%
   26    601166    兴业银行    254,982,500.85    2.16%
   2、    本期累计卖出价值超出期初基金资产净值2%的股票明细（至少前20名）
   序号    股票代码    股票名称    累计卖出价值    占期初基金资
   产净值比例
   1    600036    招商银行    1,114,312,141.44    9.45
   2    601318    中国平安    928,161,329.20    7.87
   3    000002    万  科Ａ    910,765,570.34    7.72
   4    000629    攀钢钢钒    551,047,016.75    4.67
   5    600019    宝钢股份    526,826,301.83    4.47
   6    600015    华夏银行    418,871,719.54    3.55
   7    601919    中国远洋    352,951,398.48    2.99
   8    600030    中信证券    336,554,855.39    2.85
   9    600150    中国船舶    329,053,937.85    2.79
   10    000839    中信国安    325,769,894.08    2.76
   11    600016    民生银行    301,443,749.69    2.56
   12    600000    浦发银行    283,280,248.83    2.40
   13    601006    大秦铁路    267,280,515.30    2.27
   14    000822    山东海化    264,695,830.81    2.24
   15    600660    福耀玻璃    259,083,797.36    2.20
   16    600050    中国联通    258,108,581.51    2.19
   17    600598    北大荒    251,942,986.29    2.14
   18    000069    华侨城Ａ    220,136,415.66    1.87
   19    601628    中国人寿    200,696,102.23    1.70
   20    600048    保利地产    192,517,388.82    1.63
   3、本期买入股票的成本总额为19,260,237,379.11元；卖出股票的收入总额为13,713,063,713.39元。
   (五)期末按券种分类的债券投资组合
   债券类别    债券市值    市值占净值比例
   企业债券    302,099.20    0.00%
   央行票据    542,880,000.00    6.03%
   可转换债    62,798,659.20    0.70%
   债券投资合计    605,980,758.40      6.73%
    (六)期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
   序号    债券名称    市    值    市值占净值比例
   1    08央行票据72    446,040,000.00    4.96%
   2    07央行票据91    96,840,000.00    1.08%
   3    大荒转债    62,798,659.20    0.70%
   4    08中远债    302,099.20    0.00%
   (七)投资组合报告附注
   1、本基金本期投资的前十名证券中没有发行主体被监管部门立案调查的，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的证券。
   2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。
   3、期末其他资产构成
   项      目    金    额
   存出保证金    11,122,870.27
   应收利息    3,605,606.99
   应收申购款    7,929,920.23
   应收股利    5,698,032.90
   应收证券清算款    29,075,506.12
   其他应收款    315,000.00
     合       计    57,746,936.51
   4、期末本基金持有的处于转股期的可转换债券。
   序 号    债券代码    债券名称    市    值    市值占净值比例
   1    110598    大荒转债    62,798,659.20    0.70%
   5、权证投资情况
   无。
   八、基金份额持有人户数、持有人结构
   项             目    户/份额    占总份额的比例
   基金份额持有人户数    361,779    --
   平均每户持有基金份额    37,564.39    --
   机构投资者持有的基金份额    800,222,764.98    8.89%
   个人投资者持有的基金份额    12,789,783,609.99    94.11%
   九、开放式基金份额变动
   （一）基金合同生效日基金份额总额：500,000,000.00
   （二）本期基金份额的变动情况
   期初基金份额总额    11,190,486,846.36
   期间基金总申购份额    5,090,193,872.51
   期间基金总赎回份额    2,690,674,343.90
   期末基金份额总额    13,590,006,374.97
   十、重大事件揭示
   1、本报告期内未召开持有人大会。
   2、基金托管人的专门基金托管部门在本报告期内没有发生重大人事变动。
   3、基金管理人在本报告期内重大人事变动情况：①南方基金管理公司于2008年1月8日刊登公司副总经理邓召明先生离职公告；②基金管理人于2008年4月10日发布南方基金管理有限公司副总经理任职公告，聘任王宏远先生、郑文祥先生为公司副总经理；③基金管理人于2008年4月14日发布关于调整基金经理的公告，聘任汪澂、蒋朋宸为南方隆元产业主题股票型基金的基金经理，吕一凡不再担任南方隆元产业主题股票型基金的基金经理；④南方基金管理公司于2008年5月23日刊登公司副总经理许小松先生离职公告。
   4、基金财产、基金托管业务在本报告期内没有发生诉讼事项。
   5、本报告期内本基金投资策略未改变。
   6、本报告期内本基金无收益分配情况
   7、本报告期内本基金未更换会计师事务所。
   8、    基金管理人、托管人及其高级管理人员没有受到监管部门稽查或处罚的任何情形。
   9、本基金租用证券公司专用交易席位的有关情况
   （1）证券公司名称及席位数量、股票交易及支付佣金情况
   券商名称    席位
   数量    股票成交金额    占成交
   总额比例    支付佣金    占佣金
   总量比例                    
   平安证券有限责任公司    1    641,972,213.67    1.96%    521,616.49    1.90%
   东北证券有限责任公司    2    2,184,646,833.66    6.68%    1,852,988.87    6.76%
   申银万国证券股份有限公司    1    7,426,459,172.68    22.72%    6,034,027.72    22.02%
   广发证券股份有限公司    2    2,666,560,893.47    8.16%    2,247,446.01    8.20%
   信泰证券有限责任公司    1    1,243,092,631.00    3.80%    1,010,025.75    3.69%
   宏源证券股份有限公司    1                
   中银国际证券有限责任公司    1    162,749,695.48    0.50%    138,338.48    0.50%
   红塔证券股份有限公司    1                
   中国银河证券股份有限公司    1    3,754,819,709.37    11.49%    3,191,562.69    11.65%
   中国国际金融有限公司    1    9,571,360,057.28    29.28%    8,135,632.91    29.69%
   中信证券股份有限公司    1    4,842,980,551.73    14.82%    4,116,524.90    15.02%
   财富证券有限责任公司    1    192,638,918.63    0.59%    156,520.65    0.57%
   合计    14    32,687,280,676.97    100.00%    27,404,684.47    100.00%
     （2）债券、债券回购交易情况
   券商名称    债券成交金额    占成交
   总额比例    回购
   成交金额    占成交
   总额比例    权证
   成交金额    占成交
   总额比例                    
   平安证券有限责任公司    　    　    　    　    　    　
   东北证券有限责任公司            　    　    　    　
   申银万国证券股份有限公司            　    　    　    　
   广发证券股份有限公司            　    　    　    　
   信泰证券有限责任公司            　    　    　    　
   宏源证券股份有限公司            　    　    　    　
   中银国际证券有限责任公司            　    　    　    　
   红塔证券股份有限公司            　    　    　    　
   中国银河证券股份有限公司    58,046,392.10    51.62%    　    　    　    　
   中国国际金融有限公司    54,398,896.80    48.38%    　    　    　    　
   中信证券股份有限公司            　    　    　    　
   财富证券有限责任公司                        
   合       计    112,445,288.90    100.00%    　    　    　    　
   （3）权证交易情况
   券商名称    权证交易金额    占成交
   总额比例
   平安证券有限责任公司