基金简称：招商先锋    基金代码：217005

               招商先锋证券投资基金2008年半年度报告摘要


   基金管理人： 招商基金管理有限公司
   基金托管人： 中国银行股份有限公司
   送出日期： 2008年8月
   第一节重要提示
   (一)重要提示
   基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
   基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年8月22日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
   基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
   基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的基金合同和最新的招募说明书。
   报告期为2008年1月1日起至2008年6月30日止，本报告财务资料未经审计。
   本半年度报告摘要摘自半年度报告正文，投资者欲了解详细内容，应阅读半年度报告正文。
   第二节基金简介
   （一）基金基本资料  
   1、基金名称： 招商先锋证券投资基金  
   2、基金简称： 招商先锋  
   3、交易代码: 217005  
   4、基金运作方式：  契约型开放式
   5、基金合同生效日：  200 4年6月1日
   6、报告期末基金份额总额： 12,627,619,524.44 份
   7、基金合同存续期：  不定期
   8、基金份额上市的证券交易所：  无
   9、上市日期： 无
   （二）基金产品说明  
   1、投资目标： 通过动态的资产配置，在股市和债市之间选择投资机会，精选股票和债券品种，适当集中投资，追求长期资本增值。
   2、投资策略： 本基金将应用本基金管理人从外方股东ING 引进的投资技术，包括严谨的投资管理流程、成熟的资产配置技术、PFG 数量化筛选模型、SRS 股票分析系统和科学的风险控制模型。本基金投资股票的比例为35-80%, 债券和短期金融工具的比例为20-65%。因法律法规对国债投资比例的限制进行了调整，本基金投资股票的
   
   比例将有可能超过80%。股票与债券之间具体的比例将根据不同的市场情况灵活配置。
   3、业绩比较基准： 65％×上证180 指数＋35％×中信国债指数
   4、风险收益特征：  本基金股票资产将集中投资于基金管理人认为具有较高相对投资价值的股票。本基金的债券投资采用主动的投资管理，获得与风险相匹配的收益率，同时保证组合的流动性满足正常的现金流的需要。
   （三）基金管理人  
   1、名称：  招商基金管理有限公司  
   2、注册地址： 中国深圳深南大道7088 号招商银行大厦  
   3、办公地址： 中国深圳深南大道7088 号招商银行大厦  
   4、邮政编码: 518040  
   5、法定代表人：  马蔚华  
   6、信息披露负责人：  吴武泽  
   7、联系电话： 0755-83196666  
   8、传真：  0755-83196405  
   9、电子邮箱： cmf@cmfchina.com  
   （四）基金托管人  
   1、名称：  中国银行股份有限公司
   2、注册地址： 北京西城区复兴门内大街1 号
   3、办公地址： 北京西城区复兴门内大街1 号
   4、邮政编码: 100818  
   5、法定代表人：  肖钢  
   6、信息披露负责人：  宁敏  
   7、联系电话： 010－66594977  
   8、传真：  010－66594942  
   9、电子邮箱： tgxxpl@bank-of-china.com  
   （五）信息披露
   1、信息披露报纸名称：  中国证券报、证券时报  
   2 、登载半年度报告正文的管理人互联网网址：  http://www.cmfchina.com  
   3、基金半年度报告置备地点： (1)招商基金管理有限公司中国深圳深南大道7088 号招商银行大厦(2)中国银行股份有限公司托管及投资者服务部地址：北京市复兴门内大街1 号  
   （六）其他有关资料  
   1、基金注册登记机构名称： 招商基金管理有限公司  
   2、办公地址： 中国深圳深南大道7088 号招商银行大厦  
   
   第三节主要财务指标和基金净值表现所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数附注：
   字。
   （一）主要会计数据和财务指标
   单位：元  
   
   序号  主要会计数据和财务指标  
   1  本期利润  -4,586,452,286.07  
   2  本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额  -1,143,699,406.70  
   3  加权平均份额本期利润  -0.3542  
   4  期末可供分配利润  -3,897,770,193.29  
   5  期末可供分配份额利润  -0.3087  
   6  期末基金资产净值  8,729,849,331.15  
   7  期末基金份额净值  0.6913  
   8  加权平均净值利润率  -40.35%  
   9  本期份额净值增长率  -33.82%  
   10  份额累计净值增长率  192.50%  
   
   1.增加“本期利润”指标，新会计准则实施之前相关期间内本指标的计算方法为当期净收益加上当期因估值变动产生的未实现利得。
   2.
   原“本期净收益”名称调整为“本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额”。
   
   3.
   原“加权平均基金份额本期净收益”名称调整为“加权平均基金份额本期利润”，计算方法在原“加
   
   
   P S0 +∑nΔS ×(n .i)
   权平均基金份额本期净收益”公式（=ii1n ）的基础上，将P改为本期利润。
   （二）基金净值表现
   1、基金历史各时间段份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的比较列表
   阶段  净值增长率①  净值增长率标准差②  业绩比较基准收益率③  业绩比较基准收益率标准差④  ①-③  ②-④  
   过去一个月  -15.02%  2.35%  -15.09%  2.19%  0.07%  0.16%  
   过去三个月  -15.53%  2.31%  -16.28%  2.14%  0.75%  0.17%  
   过去六个月  -33.82%  2.18%  -33.13%  2.00%  -0.69%  0.18%  
   过去一年  -13.11%  1.86%  -14.38%  1.72%  1.27%  0.14%  
   过去三年  208.51%  1.48%  118.17%  1.33%  90.34%  0.15%  
   自基金合同生效日起至今  192.50%  1.35%  86.83%  1.24%  105.67%  0.11%  
   
   2、基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较
   
   招商先锋基金与基准收益比较
   2008-6-30
   400.00%
   350.00%
   300.00%
   250.00%
   200.00%
   150.00%
   100.00%
   50.00%
   0.00%
   -50.00% 04-6 04-8 04-11 05-3 05-6 05-9 05-12 06-3 06-6 06-9 06-12 07-3 07-6 07-9 07-12 08-3 08-6
   招商先锋基金招商先锋基金基准（65%上证180指数，35%中信国债指数）
   来源：天相、招商基金
    招商先锋基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比 （2004年6月1日至2008年6月30日） 附注：
   1.根据基金合同第八条（三）投资范围及对象的规定：本基金投资股票的比例为35-80%,
    投资债券和短期金融工具的比例为20-65%，同时保持现金或者到期日在一年以内的政府债券大于或等于5%。截至2008年06月30日,本基金投资于股票占基金净资产69.07%，投资于债券和短期金融工具占基金净资产21.33%，现金或到期日在一年以内的政府债券占基金净资产为18.32%,符合上述规定的要求。
   
   2. 2008年3月27日，本基金管理人在指定的信息披露媒体以及基金管理人的网站上发布了关于增聘涂冰云先生为本基金基金经理的公告。
   
   
   第四节管理人报告
   （一）基金管理人及基金经理情况
   招商基金管理有限公司是由中国证监会批准设立的第一家中外合资的基金管理公司。公司成立于2002年12月27日，注册资本为2.1亿元人民币，其中招商银行股份有限公司持股33.4%，招商证券股份有限公司持股33.3%，荷兰投资(ING Investment Management B.V.)持股33.3%。
   截至2008年06月30日，本基金管理人共管理九只共同基金，具体如下：从2003年4月28日起管理招商安泰系列开放式证券投资基金（含招商安泰股票基金、招商安泰平衡型基金、招商安泰债券基金）；从2004年1月14日起管理招商现金增值开放式证券投资基金；从2004年6月1日起开始管理招商先锋开放式证券投资基金；从2005年11月17日起开始管理招商优质成长股票型证券投资基金（LOF）；从2006年7月11日起开始管理招商安本增利债券型证券投资基金；从2007年3月30日起开始管理招商核心价值混合型证券投资基金；以及从2008年6月19日起开始管理招商大盘蓝筹股票型证券投资基金。
   1、基金经理情况
   张冰，男，中国国籍，1966年生，浙江大学管理工程硕士。张冰先生1993 年起在珠海恒通集团股份有限公司证券投资处工作； 1994 年起于招商证券股份有限公司工作，曾任研究发展中心高级研究员、资产管理部投资经理。2002年进入招商基金管理有限公司，先后担任基金管理部副总监、基金经理职务。张冰具有十几年的证券分析与投资经历，在资产管理、行业与上市公司研究方面具有较丰富的经验，拥有中国证监会颁发的证券投资咨询从业资格和基金从业资格。张冰先生任本基金的基金经理，管理时间为2004年6月1日至今。张冰先生同时兼任我司招商优质成长基金（LOF）及招商核心价值混合型证券投资基金的基金经理，管理时间分别为2005年11月17日至今及2007年3月30日至今。
   2008 年3 月27 日，本基金管理人在指定的信息披露媒体以及基金管理人的网站上发布了关于增聘涂冰云先生为本基金基金经理的公告。
   涂冰云，男，中国国籍，1978 年生,西安交通大学工商管理硕士。涂冰云先生曾就职于深圳投资基金管理公司,历任研究员、交易员等职；大连证券深圳管理总部项目经理；2002年10月加入招商基金管理有限公司,曾任交易部交易员,股票投资部行业研究员,助理基金经理。涂冰云先生具有近10年证券从业经历,有丰富的证券投资研究经验,拥有中国证券业执业证书。涂冰云先生任本基金的基金经理，管理时间为2008年3月27日至今。
   （二）报告期内基金运作的遵规守信情况的说明
   基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《招商先锋证券投资基金基金合同》等有关法律法规及其各项实施准则的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。
   （三）报告期内关于公平交易执行情况的说明
   基金管理人（以下简称“公司”）已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。公司固定收益投资研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。公司交易部在2008年1月2日至6月30日期间，对所有组合的各条指令，均在中央交易员的统一分派下，执行了公平交易，在报告期间内未发生任何异常交易情况。公司不存在对各基金在投研及交易上的不公平对待。
   报告期内，本组合不存在与其他投资风格相似的组合之间的业绩表现差异超过5%的情况。
   （四）报告期内基金投资策略和业绩表现的说明与解释
   （1） 行情回顾及运作分析
   
   (a) 股票市场
   
   
   08年上半年A股市场的跌幅大大超出投资者在07年底的预期，经历一轮“雪崩”式的暴跌，上证综指从年初的5261点下跌到年中的2736点，跌幅已经吞噬了07年涨幅；而本轮A股市场调整源于对中国经济中期增速回落预期和流通股东重构的双重推动。
   在普遍大幅下跌的市场环境下，行业和个股选择对业绩的贡献非常有限，资产配置基本上决定上半年组合的投资业绩。本基金尽管预期了市场将出现调整，但由于对影响市场运行的不利因素估计不足，使之本基金在报告期的回报率略低于业绩比较基准。本基金在本报告期内，适当降低了股票投资的比例，在行业与个股结构上，仍然维持了对消费品、医药行业的超配，同时部份减持了地产行业配置。
   （b）债券市场
   上半年，债券市场整体呈现先扬后抑的态势。一季度，在宏观经济增速放缓、机构加大固定收益资产配置比例的资金面因素推动下，债券收益率曲线下行并趋于平坦化。二季度，持续宏观调控作用下，商业银行超额储备率创历史新低，债券市场资金面相对紧张；同时在全球通货膨胀压力显现，发展中国家通胀过两位数的影响下，市场加息预期强烈，债券市场收益率陡峭化上行。在投资操作上, 出于对通货膨胀压力以及管理层可能的宏观调控的担忧，我们基本维持短久期的投资策略，关注信用产品的投资机会。
   （2） 本基金业绩表现截至报告期末，本基金份额净值为0.6913元，本报告期份额净值增长率为-33.82%，同期业绩比较基
   准增长率为-33.13%。本基金在报告期的回报率低于业绩比较基准，主要原因是本基金在报告期本基金的股票仓位略高于业绩比较基准,在下跌行情中形成负贡献;此外本基金重点配置板块表现弱于基准。
   （3） 宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
   市场展望：未来，从宏观经济看，增长将继续放缓，但仍维持高位运行。预计未来一两年内居民消费增速会略有下降，但仍能保持较快增长；投资增速将逐渐放缓，出口增速仍有继续下滑压力。由于整体经济各部门抵御风险的能力都较强，我国宏观经济出现硬着陆的可能性很小。同时物价水平面临趋势性回落，但PPI仍有阶段性上扬压力。由于货币供给增速保持相对稳定，我国CPI的高点可能已经过去，预计未来将继续缓慢回落；紧缩的货币政策有望前紧后松，货币信贷在3－4季度有望适度放开。在目前的物价演变格局下，货币政策的调控空间在逐渐缩小；预计管理层对保证经济增长的关注力度可能加大，因此财政转移支付和对基建投资等的扶持力度有望加大。
   而从微观上市公司看，总体盈利状况仍不需悲观。尽管强周期性的工业企业利润在未来面临继续下滑压力，但预计只要宏观经济不出现硬着陆状况，总体上市公司盈利预计在08 年仍能维持在20％左右，09年预计在10－15％之间，仍保持相对较快增长。
   从外围市场看，美国经济可能超出预期，油价可能转向回落。美国的消费数据总体超出市场预期，未来在减税政策和出口增长支持下，美国的经济表现可能会超出市场预期，美元汇率有望走强。国际油价的飙升中有着巨大的投机资金力量的推动，在美元可能走强的情况下，油价有望向合理水平回归，从而降低全球的通胀压力。
   目前2008年A 股市场动态PE约为17倍，估值已经低于2005年1000 点时21.5倍的水平。从估值水平看，主要的估值风险已经得到释放，估值风险减弱。投资者对企业盈利的担忧变为现实的过程将可能是一个中期的缓慢过程，而这可能会是股市未来的中期筑底过程。
   从策略上看，本基金将继续采取积极防御的策略，运用自下而上的选股模式，继续把握高能源价格、消费升级等投资机会，精选业绩增长明确、具备核心竞争力的优势企业。
   第五节托管人报告
   本报告期内，中国银行股份有限公司（以下称“本托管人”）在对招商先锋证券投资基金（以下称“本基金”）的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同和托管协议的有关规定，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了应尽的义务。
   本报告期内，本托管人根据《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同和托管协议的规定，对本基金管理人的投资运作进行了必要的监督，对基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算以及基金费用开支等方面进行了认真地复核，未发现本基金管理人存在损害基金份额持有人利益的行为。
   本半年度报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告（不包括“风险管理”部分）、投资组合报告等内容真实、准确和完整。 中国银行股份有限公司 2008年8月22日
   第六节财务会计报告（一）基金会计报表 1、资产负债表
   单位：元
   项目  期末数（2008年6月30日） 期末数（2007年12 月31 日）  
   资 产 :  
   银行存款  767,572,786.21  137,440,169.25  
   结算备付金  10,649,505.61  43,256,603.75  
   存出保证金  4,005,911.00  3,678,560.89  
   交易性金融资产  7,892,142,661.53  12,061,028,787.13  
   其中：股票投资  6,029,792,525.13  9,355,647,457.13  
   债券投资  1,862,350,136.40  2,705,381,330.00  
   资产支持证券投资   -
   基金投资   -
   衍生金融资产  1,334,824.92  2,292,437.16  
   买入返售金融资产   1,175,301,649.20  
   应收证券清算款  41,376,975.94  38,458,532.04  
   应收利息  30,806,158.63  18,961,673.84  
   应收股利  1,541,999.66  -
   应收申购款  6,517,774.20  26,943,077.75  
   其他资产   -
   资产合计:  8,755,948,597.70  13,507,361,491.01  
   负债与基金持有人权益  
   短期借款   -
   交易性金融负债   -
   衍生金融负债   -
   卖出回购金融资产款   -
   应付证券清算款   -
   应付赎回款  6,043,541.11  36,170,182.63  
   应付管理人报酬  11,601,150.19  16,199,314.53  
   应付托管费  1,933,525.01  2,699,885.75  
   应付销售服务费   -
   应付交易费用  5,729,939.93  6,414,068.12  
   应付税费   -
   应付利息   -
   应付利润   -
   其他负债  791,110.31  1,057,536.89  
   
   负债合计  26,099,266.55  62,540,987.92  
   所有者权益：  
   实收基金  12,627,619,524.44  12,870,381,073.92  
   未分配利润  -3,897,770,193.29  574,439,429.17  
   所有者权益合计  8,729,849,331.15  13,444,820,503.09  
   负债与持有人权益总计：  8,755,948,597.70  13,507,361,491.01  
   基金份额总额(份)  12,627,619,524.44  12,870,381,073.92  
   基金份额净值  0.6913  1.0446  
   
   2、利润表
   单位：元
   项目  200 8年1月1日至2008年6月30日止 2007 年1 月1 日至2007 年6月30日止
   一、收入  -4,439,958,903.50  1,623,573,429.62  
   1、利息收入  49,094,864.27  11,859,765.55  
   其中：存款利息收入  3,730,278.49  1,289,463.96  
   债券利息收入  45,239,022.94  10,570,301.59  
   资产支持证券利息收入    
   买入返售金融资产收入  125,562.84  
   2、投资收益  -1,048,632,187.73  1,180,180,008.07  
   其中：股票投资收益/(损失)  -1,093,818,288.68  1,154,211,365.88  
   债券投资收益/(损失)  1,345,104.49  2,682,325.66  
   资产支持证券收益/(损失)  -  
   衍生工具收益/(损失)  3,213,203.44  10,571,660.00  
   股利收益  40,627,793.02  12,714,656.53  
   3、公允价值变动收益/(损失)  -3,442,752,879.37  427,397,805.20  
   4、其他收入  2,331,299.33  4,135,850.80  
   二、费用  146,493,382.57  52,453,498.94  
   1、管理人报酬  85,132,477.89  26,454,367.73  
   2、托管费  14,188,746.27  4,409,061.25  
   3、销售服务费    
   4、交易费用  41,860,490.24  18,149,590.78  
   5、利息支出  5,104,721.39  3,247,995.72  
   其中：卖出回购金融资产支出  5,104,721.39  3,247,995.72  
   6、其他费用  206,946.78  192,483.46  
   三、利润总额  -4,586,452,286.07  1,571,119,930.68  
   
   注：本基金已按照《企业会计准则第38号-首次执行企业会计准则》第五条至第十九条及其他相关规定，对2007年1月1日至2007年6月30日止期间的利润表予以追溯调整。
   3、基金净值变动表单位：元
   项 目  本期金额（2008年1 月1 日至2008 年6月30日） 上期金额（2007年1 月1 日至2007 年6 月30 日）  
   实收基金 未分配利润  所有者权益合计  实收基金  未分配利润  所有者权益合计  
   一、期初所有者权益（基金净值）  12,870,3 81,073.9 2  574,439,429 .17  13,444,820, 503.09  1,033,945, 750.04  269,122,316 .67  1,303,068,0 66.71  
   二、本期经营活动产生的基金净值变动数（本期净利润）  - -4,586,452, 286.07  -4,586,452, 286.07  - 1,571,119,9 30.68  1,571,119,9 30.68  
   三、本期基金份额交易产生的基金净值变动数（减少以"-"号填列）  -242,761 ,549.48  114,242,663 .61  -128,518,88 5.87  1,553,682, 507.18  -139,071,24 2.31  1,414,611,2 64.87  
   其中：1、基金申购款  1,876,45 2,602.97  -60,438,835 .33  1,816,013,7 67.64  4,249,073, 629.91  540,325,677 .56  4,789,399,3 07.47  
   2、基金赎回款  -2,119,2 14,152.4 5  174,681,498 .94  -1,944,532, 653.51  -2,695,391 ,122.73  -679,396,91 9.87  -3,374,788, 042.60  
   四、本期向基金份额持有人分配利润产生的基金净值变动数  - - - - -521,403,26 8.41  -521,403,26 8.41  
   五、期末所有者权益（基金净值）  12,627,6 19,524.4 4  -3,897,770, 193.29  8,729,849,3 31.15  2,587,628, 257.22  1,179,767,7 36.63  3,767,395,9 93.85  
   
   （二）会计报表附注
   一、 基金的基本情况
   基金募集申请的核准机构：中国证券监督管理委员会
   核准文号：证监基金字【2004】54号
   核准名称：招商先锋证券投资基金
   基金运作方式：契约型开放式
   基金管理人：招商基金管理有限公司
   基金托管人：中国银行股份有限公司
   基金合同生效日：2004年6月1日
   合同生效日基金份额总额：1,604,690,251.52份
   会计师事务所：德勤华永会计师事务所有限公司
   
   二、 本期所采用的会计政策和会计估计与上年度会计报表是否一致的说明。
   2007年7月1日前，本基金执行原企业会计准则、《金融企业会计制度》、《证券投资基金会计核算办法》和原基金合同及相关规定(以下统称“原会计准则”)。自2007年7月1日起，本基金执行新会计准则及中国证券业协会于2007年5月15日颁布的《证券投资基金会计核算业务指引》(以下简称“指引”)、修改后的基金合同及中国证监会发布的关于基金行业实务操作的有关规定。本基金已按照《企业会计准则第38号-首次执行企业会计准则》第五条至第十九条及其他相关规定，对2007年1月1日至2007年6月30日止期间的财务报表予以追溯调整。除了要求追溯调整的项目外，本基金2007年1月1日至2007年6月30日止期间的财务报表仍按根据原会计准则厘定的会计政策编制，该会计政策与本基金自2007年7月1日起采用的会计政策存在一些差异，这些会计政策差异已于本基金2007年年报中财务报表附注四进行了披露。
   三、 本报告期内无重大会计差错。
   四、 主要税项：
   (1) 印花税
   ①根据财政部、国家税务总局财税字[2002]128号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》， 基金管理人运用基金买卖股票按照成交额的2‰缴纳证券（股票）交易印花税。
   
   ②根据财税[2005]11号文《财政部、国家税务总局关于调整证券(股票)交易印花税税率的通知》，从2005年1月24日起，证券(股票)交易印花税率由成交额的2‰变为1‰。
   
   ③自2005年6月13日起股权分置改革过程中因非流通股股东向流通股股东支付对价而发生的股权转让，暂免征收印花税。
   
   ④根据财税[2007]84号文《财政部、国家税务总局关于调整证券(股票)交易印花税税率的通知》，从2007年5月30日起，证券(股票)交易印花税率由成交额的1‰变为3‰。
   
   ⑤经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从2008年4月24日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行的3‰调整为1‰。
   
   (2) 营业税
   
   ①根据财政部、国家税务总局财税字[2002]128号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》， 以发行基金方式募集资金不属于营业税的征税范围，不征收营业税。
   
   ②根据财政部、国家税务总局财税字[2004]78号文《关于证券投资基金税收政策的通知》，自2004年1月1日起，对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，继续免征营业税。
   
   (3) 所得税
   
   ①根据财政部、国家税务总局财税字[2002]128号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》， 对基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，在2003年底前暂免征收企业所得税。对基金取得的股票的股息、红利收入、债券的利息收入，由上市公司和发行债券的企业在向基金支付上述收入时代扣代缴20%的个人所得税。
   
   ②根据财政部、国家税务总局财税字[2004]78号文《关于证券投资基金税收政策的通知》，自2004年1月1日起，对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，继续免征企业所得税。
   
   ③根据财税[2005]103号文《财政部、国家税务总局关于股权分置试点改革有关税收政策问题的通知》， 自2005年6月13日起，股权分置改革中非流通股股东通过对价方式向流通股股东支付的股份、现金等收入，暂免予缴纳企业所得税和个人所得税。
   
   ④根据财政部、国家税务总局财税[2005]102号文《关于股息红利个人所得税有关政策的通知》、财税字[2005]107号文《关于利息红利个人所得税政策的补充通知》，对基金从上市公司分配取得的股息、红利所得，自2005年6月13日起由上市公司在向基金派发股息、红利代扣代缴个人所得税时，减按50%(此前按100%)计算应纳税所得额。
   
   ⑤根据财政部、国家税务总局财税字[2008]1 号文《财政部、国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知》，对证券投资基金从证券市场中取得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入，股权的股息、红利收入，债券的利息收入及其他收入，暂不征收企业所得税。对投资者从证券投资基金分配中取得的收
   
   
   入，暂不征收企业所得税。对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，暂不征收企业所得税。
   五、本基金在资产负债表日至财务会计报告批准报出日之间无影响财务会计报告使用者做出正确决策的重大事项发生。
   六、 本报告期关联方关系发生变化的情况，本报告期及上年度可比期间的关联方交易
   (1)关联方关系
   序号  主要关联方名称  关联关系  
   1  招商基金管理有限公司  基金发起人、基金管理人、基金注册与过户登记人、基金销售机构  
   2  中国银行股份有限公司（以下简称“中国银行”）  基金托管人、基金代销机构  
   3  招商银行股份有限公司(以下简称“招商银行”)  基金管理人的股东、基金代销机构  
   4  招商证券股份有限公司(以下简称“招商证券”)  基金管理人的股东、基金代销机构  
   5  荷兰投资 基金管理人的股东  
   
   （2）关联方交易 基金管理人声明：本基金与关联方的所有交易均是在正常业务中按照一般商业条款订立。
   关联方名称  席位数量  股票投资成交金额(元)  占本期股票成交总额的比例(%)  
   招商证券  1  448,392,245.71  3.47%  
   
   关联方名称  席位数量  债券投资成交金额(元)  占本期债券投资成交总额的比例(%)  
   招商证券  1  - -
   
   关联方名称  席位数量  权证投资成交金额(元)  占本期权证投资成交总额的比例(%)  
   招商证券  1  - -
   
   关联方名称  席位数量  债券回购交易成交金额（元）  占本期债券回购交易成交总额的比例(%)  
   招商证券  1  - -
   
   关联方名称
   佣金(元)
   占本期佣金总量的比例(%)
   招商证券
   381,131.88
   3.52%
   备注：基金对该类交易的计算方式是按市场佣金率计算，以扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取，并由券商承担的证券结算风险基金后的净额列示。其市场佣金率是市场公允比率，与其他非关联方佣
    14
   金支付比率一致。该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。
   (3)关联方报酬 支付基金管理人的管理费按前一日的基金资产净值的对应管理费率计提，逐日累计至每月月底，按月
   支付。计算公式为： 日管理费＝前一日基金资产净值× 管理费年费率 / 当年天数 管理费年费率：1.50%
   本基金在本会计期间提取基金管理费详列如下：
   单位：元
   
   项目  招商先锋基金
   本期计提数  85,132,477.89  
   本期支付数  -89,730,642.23  
   期末余额  11,601,150.19  
   
   支付基金托管人的托管费按前一日的基金资产净值的对应托管年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。计算公式为：
   日托管费＝前一日基金资产净值×托管费年费率/ 当年天数
   托管费年费率：0.25%
   本基金在本会计期间提取基金托管费详列如下：
   单位：元
   
   项目  招商先锋基金
   本期计提数  14,188,746.27  
   本期支付数  -14,955,107.01  
   期末余额  1,933,525.01  
   
   (4)与关联方进行银行间同业市场的交易
   单位：元
   关联方  交易性质  成交金额  回购利息收入  回购利息支出  
   中国银行  回购  2,655,200,000.00  - 3,128,043.84  
   
   (5) 本基金由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入
   本基金的银行存款由基金托管人中国银行股份有限公司保管，并按银行间同业利率计息。 单位：元
   项 目  招商先锋基金  
   2008年6月30日基金托管人保管的银行存款余额  767,572,786.21  
   本期由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入  3,591,002.47  
   
   (6)本报告期内关联方关系发生变化情况。 本报告期内无关联方关系发生变化。
   (7) 上年度可比期间的关联方交易
   15
   ① 上年度可比期间通过关联方席位进行的股票及债券交易
   关联方名称  席位数量  股票投资成交金额(元)  占本期股票成交总额的比例(%)  
   招商证券  1  1,737,564,077.76  22.53%  
   
   关联方名称  席位数量  债券投资成交金额(元)  占本期债券投资成交总额的比例(%)  
   招商证券  1  4,036.00  0.04%  
   
   关联方名称  席位数量  权证投资成交金额(元)  占本期权证投资成交总额的比例(%)  
   招商证券  1  - -
   
   关联方名称  席位数量  债券回购交易成交金额（元）  占本期债券回购交易成交总额的比例(%)  
   招商证券  1  50，000，000.00  50.51%  
   
   关联方名称
   佣金(元)
   占本期佣金总量的比例(%)
   招商证券
   1，424，549.12
   22.77%
   ②上年度可比期间与关联方通过银行同业市场进行的债券交易
   单位：元
   关联方  交易性质  成交金额  回购利息收入  回购利息支出  
   中国银行  债券买卖  414,543,753.42  - -
   中国银行  回购  176,400,000.00  - 44,945.75  
   
   ③ 上年度可比期间基金管理人报酬 单位：元
   
   ④上年度可比期间基金托管人报酬 单位：元
   
   ⑤上年度可比期间本基金由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入 单位：元
   
   (8)  基金管理公司期末持有基金份额及占基金总份额的比例、报告期内持有份额的变化、适应费率等情况；
   
   本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金的情况。
   
   (9) 基金管理公司主要股东及其控制机构在期末持有基金份额及占基金总份额的比例情况。
   
   
   项目  招商先锋基金
   本期计提数  26，454，367.73  
   本期支付数  -23，005，946.88  
   期末余额  4，865，874.87  
   
   项目  招商先锋基金
   本期计提数  4，409，061.25  
   本期支付数  -3，834，324.43  
   期末余额  810，979.16  
   
   16
   项 目  招商先锋基金  
   2007年6月30日基金托管人保管的银行存款余额  345，449，905.73  
   本期由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入  1，207，236.71  
   
   序号 流通受限证券名称  类型  停牌日期  流通受限截止日期 数量  报告期末成本(元)  报告期末市值(元)  估值方法  市值占基金净值比例  
   特变 股东 2008-6-3  7,656  151,033,5  114,546,4  按市价
   1  2008-6-30  1.31%  
   电 工  大会  0  ,845  41.74  01.20  
   赣粤 股东 2008-6-3  10,71  178,146,6  104,893,7  按市价
   2  2008-6-30  1.20%  
   高 速  大会  0  4,382  92.62  99.78  
   四川 重大 2008-6-3  3,701  18,648,63  18,580,62  按市价
   3  2008-6-30  0.21%  
   长 虹  事项  0  ,320  3.94  6.40  
   长江 重大 15,68  302,739,5  229,794,4  按市价
   4  2008-5-8  - 2.63%  
   电 力  事项  5,627  15.40  35.55  
   赤化 股东 2008-6-3  714,858.9  769,197.0  按市价
   5  2008-6-30  7,150  0.01%  
   转 债  大会  0  6  0  
   
   本报告期内基金管理公司主要股东及其控制机构不存在投资本基金的情况。
   七、 报告期末流通转让受到限制的基金资产的说明
   基金可使用以基金名义开设的证券账户，比照个人投资者和一般法人、战略投资者参与认购新发或增发证券。其中基金作为一般法人或战略投资者认购的新发行证券，根据基金与上市公司所签订申购协议的规定，在新发行证券上市后的约定期限内不能自由转让；基金作为个人投资者参与网上认购获配的证券或增发证券，从获配日至证券上市日之间不能自由转让。
   1.    因上市公司未能按照交易所要求按时披露重要信息、公布的重大事项可能产生重大影响而暂时停牌的证券信息情况
   
   2.    基金因认购新发或增发证券而于期末持有流通受限证券的情况
   
   3. 在交易所和银行间市场债券正回购中质押债券而于期末持有流通受限证券的情况于2008年06月30日，本基金持有的债券中无因质押式回购交易而抵押的债券。
   
   
   流通 市值占基
   序 类 报告期末成本 报告期末市值 估值
   受限 转让受限期限  数量  金净值比
   号  型  (元)  (元)  方法  
   证券 例  
   
   名称  
   网
   1  紫金矿业  下申 2008-4-25---200 8-7-24  3,292,54 9  23,475,874.37  25,681,882.20  按市价  0.29%  
   购  
   
   4. 期末基金在买断式回购交易中收到的、在对手方没有违约时就可以出售或再用于质押的债券的情况
   于2008年06月30日，本基金没有在买断式回购交易中收到的、在对手方没有违约时就可以出售或再用于质押的债券。
   八、 有助于理解和分析会计报表需要说明的其他事项。
   无。
   九、 风险管理
   本基金为积极配置型基金，本基金的运作涉及的金融工具主要包括股票投资、债券投资、资产支持证券投资、权证投资等。与这些金融工具有关的风险，以及本基金管理人管理这些风险所采取的风险管理政策如下所述。
   1. 风险管理概述
   本基金管理人从事风险管理的目标是提升本基金风险调整后收益水平，保证本基金资产安全，维护基金份额持有人利益。基于该风险管理目标，本基金管理人风险管理的基本策略是识别和分析本基金运作使本基金面临各种类型的风险，确定适当的风险容忍度，并及时可靠地对各种风险进行监督，将风险控制在限定的范围之内。本基金目前面临的主要风险包括：市场风险、流动性风险和信用风险。与本基金相关的市场风险主要包括市场价格风险和利率风险。
   本基金管理人建立了以全面、独立、互相制约以及定性和定量相结合为原则的，监事会、董事会及下设风险控制委员会、督察长、风险管理委员会、法律合规部和风险管理部等多层次的风险管理组织架构体系。
   2. 市场风险
   
   2.1
   市场价格风险
   
   
   基金的市场价格风险是指以交易性金融资产的公允价值受市场利率和外汇汇率以外的市场价格因素变动发生波动的风险，该风险可能与特定投资品种相关，也有可能与整体投资品种相关。本基金的金融资产以公允价值计量，所有市场价格因素引起的金融资产公允价值变动均直接反映在当期损益中。本基金在构建资产配置和基金资产投资组合的基础上，通过建立事前和事后跟踪误差的方式，对基金资产的市场价格风险进行管理。
   本基金投资组合中股票投资比例范围为基金资产净值的35%-80%；债券为20%-65%；现金比例为5%。于资产负债表日，本基金面临的整体市场价格风险列示如下：
   单位：人民币千元
   2008-6-30  2007-12-31  
   公允价值  占基金资产净值的比例  公允价值  占基金资产净值的比例  
   交易性金融资产  
   - 股票投资  6,029,793  69.07%  9,355,648  69.59%  
   - 债券投资  1,862,350  21.33%  2,705,381  20.12%  
   - 资产支持证券投资  - - - -
   衍生金融资产  
   -权证投资  1,335  0.02%  2,292  0.02%  
   
   于2008年6月30日，若本基金业绩比较基准上升5%且其他市场变量保持不变，本基金资产净值将相应增加约394,607千元(2007年12月31日：646,306千元)；反之，若本基金业绩比较基准下降5%且其他市场变量保持不变，本基金资产净值则有同等金额之下降。
   2．2 利率风险
   利率风险是指利率敏感性金融工具的公允价值及将来现金流受市场利率变动而发生波动的风险。本基金持有的利率敏感性资产主要是债券投资。基于本基金产品性质，生息资产占基金资产的比重较小，因此本基金并不存在重大的利率风险。本基金管理人日常通过对利率水平的预测、分析收益率曲线及优化利率重定价日组合等方法对上述利率风险进行管理。
   于2008年6月30日，本基金的金融资产和金融负债的重新定价日或到期日(较早者)的情况如下：单位：人民币千
   元 于2007年12月31日，本基金的金融资产和金融负债的重新定价日或到期日(较早者)的情况如下：单位：人民币千元
   2008 1 个月以 1至3个 3个月 1到5年 5 年以上  不计息  合计  
   06-30  内  月  到1年
   资产
   银行存款  767,573  - - - - - 767,573  
   结算
   备付
   金  10,649  - - - - - 10,649  
   存出
   保证
   金  4,006  - - - - - 4,006  
   交易
   性金
   融资 200,05  1,230,3  6,029,79  
   产  194,160  4  48  215,527  22,261  3  7,892,143  
   衍生
   金融
   资产  - - - - - 1,335  1,335  
   买入
   返售
   金融
   资产   -     -
   应收
   证券
   清算
   款  - - - - - 41,377  41,377  
   应收利息  - - - - - 30,806  30,806  
   应收
   申购
   款  - - - - - 6,518  6,518  
   应收股利  - - - - - 1,542  1,542  
   
   其他资产   -     -
   资产 200,05  1,230,3  6,111,37  
   总计  976,389  4  48  215,527  22,261  0  8,755,949  
   负债
   交
   易性
   金融
   负债   -     -
   衍
   生金
   融负
   债   -     -
   卖
   出回
   购金
   融资
   产款   -     -
   应
   付证
   券清
   算款   -     -
   应
   付赎
   回款  - - - - - 6,044  6,044  
   应
   付管
   理人
   报酬  - - - - - 11,601  11,601  
   应
   付托
   管费  - - - - - 1,934  1,934  
   应
   付交
   易费
   用  - - - - - 5,730  5,730  
   其
   他负
   债  - - - - - 791  791  
   负
   债总
   计  - - - - - 26,100  26,100  
   利率 200,05  1,230,3  6,083,93  
   敏感 977,723  4  48  215,527  22,261  6  8,729,849  
   
   
   2007-12  1 个月以 1至3个月 3 个月到1 1到5 5年以 不计息  合计
   -31  内  年 年 上
   资产  
   银行存
   137,440  - 137,440  
   款      
   结算备
   43,257  - 43,257  
   付金      
   存出保
   139  3,540  3,679  
   证金      
   交易性
   133,6  
   金融资 201,024  1,658,741  678,983  33,001  9,355,648  12,061,029  
   32  
   产  
   衍生金
   - 2,292  2,292  
   融资产      
   买入返
   1,175,3  
   售金融 - 1,175,302  
   02  
   资产      
   应收证
   券清算 38,459  38,459  
   款  - - - - -
   应收利
   18,961  18,961  
   息  - - - - -
   应收申
   26,942  26,942  
   购款  - - - - -
   应收股利  - - - - - - -
   其他资产  - - - - - - -
   资产总 1,557,1  133,6  
   1,658,741  678,983  33,001  9,445,842  13,507,361  
   计  62  32  
   负债  
   交易性
   金融负
   债  - - - - - - -
   衍生金融负债  - - - - - - -
   卖出回购金融   - - - - -  
   
   资产款  
   应付证
   券清算
   款  - - - - - - -
   应付赎
   36,170  36,170  
   回款  - - - - -
   应付管
   理人报 16,199  16,199  
   酬  - - - - -
   应付托
   2,700  2,700  
   管费  - - - - -
   应付交
   6,414  6,414  
   易费用  - - - - -
   其他负
   1,058  1,058  
   债  - - - - -
   负债总
   62,541  62,541  
   计  - - - - -
   利率敏
   1,557,1  133,6  
   感度缺 1,658,741  678,983  33,001  9,383,301  13,444,820  
   62  32  
   口  
   
   于2008年6月30日，若市场利率平行上升50个基点且其他市场变量保持不变，本基金资产净值将相应减少约27,209千元（2007 年12 月31 日：7,027千元）；反之，若市场利率平行下降50个基点且其他市场变量保持不变，本基金资产净值则将相应上升约28,208千元（2007 年12 月31 日：7,140千元）。
   3. 信用风险
   信用风险是指金融工具的一方到期无法履行约定义务致使本基金遭受损失的风险。本基金的信用风险主要存在于银行存款、结算备付金、存出保证金、债券投资、资产支持证券投资及其他。
   本基金的银行存款存放于本基金的托管行－中国银行。本基金认为与中国银行相关的信用风险不重大。
   本基金在交易所进行的交易均与中国证券登记结算有限责任公司完成证券交收和款项清算，因此违约风险发生的可能性很小；基金在进行银行间同业市场交易前均对交易对手进行信用评估，以控制相应的信用风险。本基金认为与应收证券清算款相关的信用风险不重大。
   对于与债券投资与资产支持证券等投资品种相关的信用风险，本基金管理人通过对投资品种的信用等级评估来选择适当的投资对象，并限制单个投资品种的持有比例来管理信用风险。
   下表列示本基金债券投资与资产支持证券投资的发行人信用评级的信息：
   单位：人民币千元
   
   2008-6-30  2007-12-31  
   AAA 以上  1,841,126  2,702,266  
   AA-到AA+  21,224  3,115  
   A-到A+  - -
   未评级  - -
   合计  1,862,350  2,705,381  
   
   4. 流动性风险
   流动性风险是指没有足够资金以满足到期债务支付的风险。本基金流动风险来源于开放式基金每日兑付赎回资金的流动性风险，以及因部分投资品种交易不活跃而出现的变现风险以及因投资集中而无法在市场出现剧烈波动的情况下以合理价格变现投资的风险。本基金所持大部分交易性金融资产在证券交易所上市，其余亦可银行间同业市场交易，除附注八所披露的流通受限不能自由转入的基金资产外，本基金未持有其他有重大流动性风险的投资品种。
   针对兑付赎回资金的流动性风险，本基金管理人在基金合同约定巨额赎回条款，设计了非常情况下赎回资金的处理模式，控制因开放模式带来的流动性风险，有效保障基金持有人利益。日常，本基金管理人每日监控和预测本基金的流动性指标，通过对投资品种的流动性指标来持续的评估、选择、跟踪和控制基金投资的流动性风险。同时，本基金通过预留一定的现金头寸，并且在需要时可通过卖出回购金融资产方式融入短期资金，以缓解流动性风险。
   本基金所持有的其他金融负债以及可赎回基金份额净值(所有者权益)的合约约定到期日均为一年以内且不计息，因此账面余额即为未折现的合约到期现金流量。
   十、 首次执行新会计准则 本基金于2007年7月1日首次执行新会计准则，并自该日起按照新会计准则的规定确认、计量和报告本基金的交易或事项。对于因首次执行新会计准则而发生的下述会计政策变更，本基金采用追溯调整法进行处理。
   - 将所持有的股票投资、债券投资和衍生工具划分为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产/负债；
   
   - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产/负债按照公允价值计量，并将原计入所有者权益(基金净值)“未实现利得(损失)”的公允价值变动计入当期损益。
   
   
   按新会计准则对按原会计准则列报的2007年上半年末的所有者权益(基金净值)，以及2007年上半年的利润总额的调节过程列示如下： 单位：元
   项目  2007 年年初所有者权益 2007 年上半年净损益 2007 年上半年末所有者权益
   按原会计准则列报的金额  1,303,068,066.71  1,143,722,125.48  3,767,395,993.85  
   金融资产公允价值变动的调整数  - 427,397,805.20  -
   按新会计准则列报的金额  1,303,068,066.71  1,571,119,930.68  3,767,395,993.85  
   
   注：根据上述追溯调整，按2007年7月1日前执行的原会计准则直接记入所有者权益“未实现利得/(损失)”科目的投资估值增值/(减值)净变动，现按新会计准则，根据变动发生的期间在相关期间利润表中的“公允价值变动收益/(损失)”科目中核算，相应的未实现利得平准金现按新会计准则直接记入“未分配利润/(累计亏损)”科目。于会计期末，按2007年7月1日前执行的原会计准则列示于所有者权益下“未实现利得/(损失)”科目中的全部余额，现按新会计准则包含于“未分配利润/(累计亏损)”科目中。
   第七节投资组合报告
   （一）报告期末基金资产组合情况
   项目  金额（元）  占基金资产总值比例  
   股票  6,029,792,525.13  68.87%  
   债券  1,862,350,136.40  21.27%  
   权证  1,334,824.92  0.01%  
   资产支持证券  - -
   银行存款和清算备付金合计  778,222,291.82  8.89%  
   其他资产  84,248,819.43  0.96%  
   合计  8,755,948,597.70  100.00%  
   
   （二）报告期末按行业分类的股票投资组合
   行业  市值（元）  占基金资产净值比例  
   A 农、林、牧、渔业  - -
   B 采掘业  520,436,743.91  5.96%  
   C 制造业  1,997,127,006.40  22.87%  
   C0 食品、饮料  296,206,132.50  3.39%  
   C1 纺织、服装、皮毛  - -
   C2 木材、家具  - -
   C3 造纸、印刷  - -
   C4 石油、化学、塑胶、塑料  521,771,665.99  5.98%  
   C5 电子  18,580,626.40  0.21%  
   C6 金属、非金属  542,454,410.13  6.21%  
   C7 机械、设备、仪表  349,317,962.90  4.00%  
   C8 医药、生物制品  268,796,208.48  3.08%  
   C99 其他制造业  - -
   D 电力、煤气及水的生产和供应业  235,475,674.75  2.70%  
   E 建筑业  148,181,229.90  1.70%  
   F 交通运输、仓储业  319,520,620.27  3.66%  
   G 信息技术业  364,766,251.43  4.18%  
   H 批发和零售贸易  935,204,121.22  10.71%  
   I 金融、保险业  1,051,203,431.78  12.04%  
   J 房地产业  272,640,164.74  3.12%  
   K 社会服务业  185,237,280.73  2.13%  
   L 传播与文化产业  - -
   M 综合类  - -
   合计  6,029,792,525.13  69.07%  
   
   （三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细
   序号  股票代码  股票名称  数量(股)  期末市值（元）  市值占基金资产净值比例（%）  
   1  600000  浦发银行  22,002,081  484,045,782.00  5.55%  
   2  600309  烟台万华  15,248,719  285,608,506.87  3.27%  
   3  600694  大商股份  7,876,822  270,174,994.60  3.09%  
   4  000001  深发展Ａ  13,188,374  254,931,269.42  2.92%  
   5  600511  国药股份  8,811,426  238,789,644.60  2.74%  
   6  600900  长江电力  15,685,627  229,794,435.55  2.63%  
   7  601166  兴业银行  8,837,988  225,103,554.36  2.58%  
   8  002122  天马股份  4,509,630  216,462,240.00  2.48%  
   9  600100  同方股份  11,622,871  210,722,651.23  2.41%  
   
   
   注：投资者欲了解本报告期末基金投资的所有股票明细，应阅读登载于招商基金管理有限公司网站的半年度报告正文。（四）报告期内股票投资组合的重大变动1、报告期内累计买入价值超出期初基金资产净值2％或前20 名的股票明细
   序号  股票代码  股票名称  累计买入金额（元）  占期初基金资产净值的比例  
   1  601088  中国神华  406,194,111.93  3.02%  
   2  000001  深发展Ａ  397,453,434.88  2.96%  
   3  002122  天马股份  322,475,650.80  2.40%  
   4  000983  西山煤电  281,715,766.53  2.10%  
   5  600309  烟台万华  278,818,494.25  2.07%  
   6  601166  兴业银行  267,544,242.37  1.99%  
   7  600050  中国联通  263,370,468.86  1.96%  
   8  600000  浦发银行  244,441,923.55  1.82%  
   9  601186  中国铁建  235,396,379.18  1.75%  
   10  600491  龙元建设  222,075,812.91  1.65%  
   11  600511  国药股份  209,892,393.25  1.56%  
   12  600596  新安股份  199,810,397.01  1.49%  
   13  000825  太钢不锈  186,305,982.73  1.39%  
   14  600896  中海海盛  184,617,846.59  1.37%  
   15  600500  中化国际  184,294,988.00  1.37%  
   16  000568  泸州老窖  161,043,180.00  1.20%  
   17  000402  金 融 街  155,236,023.67  1.15%  
   18  000028  一致药业  153,359,379.65  1.14%  
   19  600519  贵州茅台  152,466,001.93  1.13%  
   20  600089  特变电工  151,033,541.74  1.12%  
   
   2、报告期内累计卖出价值超出期初基金资产净值2％或前20 名的股票明细
   序号  股票代码  股票名称  累计卖出金额（元）  占期初基金资产净值的比例  
   1  601088  中国神华  351,600,670.36  2.62%  
   2  000983  西山煤电  301,523,497.64  2.24%  
   3  600050  中国联通  299,316,638.67  2.23%  
   4  601318  中国平安  247,749,639.02  1.84%  
   5  000858  五 粮 液  244,981,519.09  1.82%  
   6  000968  煤 气 化  232,899,194.00  1.73%  
   7  000002  万 科Ａ  223,294,750.58  1.66%  
   8  601919  中国远洋  219,121,349.90  1.63%  
   9  601006  大秦铁路  209,806,817.27  1.56%  
   10  600058  五矿发展  209,422,542.17  1.56%  
   11  000792  盐湖钾肥  204,759,799.28  1.52%  
   
   12  600048  保利地产  193,383,350.58  1.44%  
   13  600016  民生银行  184,481,571.62  1.37%  
   14  601628  中国人寿  178,984,820.00  1.33%  
   15  600028  中国石化  166,715,923.91  1.24%  
   16  600030  中信证券  159,340,623.95  1.19%  
   17  601186  中国铁建  152,108,324.29  1.13%  
   18  000895  双汇发展  147,747,164.86  1.10%  
   19  600100  同方股份  146,610,888.04  1.09%  
   20  000829  天音控股  136,444,486.68  1.01%  
   
   3、报告期内买入股票的成本总额及卖出股票的收入总额
   单位：元
   买入股票成本总额
   卖出股票收入总额
   7,144,816,323.05
   5,935,244,459.77
   （五）报告期末按券种分类的债券投资组合
   债券类别  债券市值（元） 市值占基金资产净值比例  
   1  国 债 36,354,589.30  0.42%  
   2  金 融 债  1,116,100,000.00  12.78%  
   3  央行票据  682,624,000.00  7.82%  
   4  企 业 债  22,260,949.50  0.26%  
   5  可 转 债  5,010,597.60  0.05%  
   6  资产支持证券  - -
   7  其他  - -
   合计  1,862,350,136.40  21.33%  
   
   （六）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细
   序号  债券名称  市值（元）  市值占基金资产净值比例  
   1  07 国开21  496,000,000.00  5.68%  
   2  08 央行票据46 240,200,000.00  2.75%  
   3  06 国开02  194,160,000.00  2.22%  
   4  08 央行票据37 172,944,000.00  1.98%  
   5  08 央行票据34 115,296,000.00  1.32%  
   
   （七）投资组合报告附注
   1、本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体是否存在被监管部门立案调查，在报告编制日前一年内受到过公开谴责、处罚的情况。 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查，在报告编制日前
    28
   一年内未受到过公开谴责、处罚。 2、基金投资的前十名股票中，是否存在投资于超出备选股票库之外的股票的情况。 基金投资的前十名股票中，不存在投资于超出备选股票库之外的股票的情况。 3、本报告期基金投资权证情况
   （1） 报告期末本基金持有权证情况。
   
   （2） 报告期内基金获得权证情况。
   
   
   序号 权证名称  代码  数量  市值（元）  市值占基金净资产比例 成本总额（元） 获得方式  
   1  深高CWB1  580014  313,560  1，334，824.92  0.02%  1,038,784.63  被动持有  
   
   序号  权证名称  权证代码  数量（份）  成本总额（元） 投资类别  
   1  石化CWB1  580019  17,261,607  39,974,930.15  被动持有  
   
   4、基金其他资产的构成
   序号  其他资产  金额（元）  
   1  交易保证金  4,005,911.00  
   2  应收证券清算款  41,376,975.94  
   3  应收利息  30,806,158.63  
   4  应收申购款  6,517,774.20  
   5  其他应收款  -
   6  待摊费用  -
   7  买入返售金融资产  -
   8  应收股利 1,541,999.66  
   合 计  84,248,819.43  
   
   5、本报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
   序号  债券代码  债券名称  期末市值（净价）（元）  市值占净值比例  
   1  110567  山鹰转债  2,389,639.00  0.03%  
   2  110971  恒源转债  1,851,761.60  0.02%  
   3  110227  赤化转债  769,197.00  0.01%  
   
   6、报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的所有资产支持证券明细 报告期末本基金未持有资产支持证券。
   7、本报告期内基金管理人运用固有资金投资本基金的情况 本报告期内本基金管理人未有运用固有资金投资本基金的情况。
   8、报告期内本基金未投资控股股东主承销的证券，未从二级市场投资分离交易可转债附送的
    29
   权证，投资流通受限证券（因认购新发证券而持有的流通受限证券）未违反相关法规或本基金管理公司的规定。
   第八节基金份额持有人情况
   （一） 本基金份额持有人基本情况如下：
   报告期末基金份额持有人户数
   报告期末平均每户持有的基金份额
   477,900户
   26,423.14份
   （二） 报告期末基金份额分布结构
   单位：份
   项目  数量  占总份额的比例  
   基金份额总额：  
   其中：机构投资者持有的基金份额  12,205,126,720.96  96.65%  
   个人投资者持有的基金份额  422,492,803.48  3.35%  
   合计  12,627,619,524.44  100%  
   
   （三）报告期末基金管理公司从业人员投资开放式基金的情况
   单位：份
   项目
   期末持有本开放式基金份额的总量
   占本基金总份额的比例
   基金管理公司持有本基金
   129,826.58
   0.0010%
   的所有从业人员
   第九节开放式基金份额变动情况
   本基金份额变动情况如下：
   单位：份  
   
   基金合同生效日的基金份额总额  1,604,690,251.52  
   本报告期期初基金份额总额  12,870,381,073.92  
   本报告期期间总申购份额  1,876,452,602.97  
   本报告期期间总赎回份额  2,119,214,152.45  
   本报告期期末基金份额总额  12,627,619,524.44  
   
   第十节重大事件揭示
    30
   1、本报告期内本基金未召开基金份额持有人大会。2、基金管理人、基金托管人的基金托管部门重大人事变动情况。
   1)  根据本基金管理人2008 年2 月14 日的公告，招商基金管理有限公司同意战龙先生辞去公司常
   务副总经理职务。  
   2)  根据本基金管理人2008 年6 月4 日的公告， 招商基金管理有限公司同意赵生章先生提出辞去
   公司督察长职务的申请，并另行任用，同意聘任吴武泽先生为招商基金管理有限公司督察长。  
   3)  重大期后事项：根据本基金管理人2008 年7 月15 日的公告，经招商基金管理有限公司第二届
   董事会2008 年第2 次会议审议通过，并经中国证券监督管理委员会证监许可〔2008〕910 号文
   核准批复，招商基金管理有限公司聘任陈喆先生为公司副总经理。  
   4)  本报告期内，本基金托管人的基金托管部门未发生重大人事变动。  
   
   3、本报告期内无涉及本基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项。4、本报告期基金投资策略无改变。5、本报告期内本基金收益分配如下：
   股权登记日  每10 份基金 份额分红数（元） 现金形式 分配收益  再投资形式 分配收益  合 计  
   - - - - -
   合 计  - - - -
   
   6、本报告期本基金的审计事务所无变化。
   7、本报告期基金管理人及其高级管理人员没有受监管部门稽查或处罚的情形；本报告期基金托管人的基金托管业务及其高管人员没有受监管部门稽查或处罚的情形。
   8、本报告期基金租用证券公司专用交易席位的有关情况 1) 基金交易量情况
   证券公司名称  股票投资成交金额（元） 占本期股票成交总额的比例(%)  
   招商证券股份有限公司  448,392,245.71  3.47%  
   国信证券有限责任公司  2,824,456,081.29  21.86%  
   中信证券股份有限公司  2,333,272,128.78  18.06%  
   中国银河证券股份有限公司  - -
   联合证券有限责任公司  1,327,502,262.99  10.27%  
   国泰君安证券股份有限公司  - -
   申银万国证券股份有限公司  2,425,967,402.46  18.78%  
   广发证券股份有限公司  - -
   中国建银投资证券有限责任公司  3,561,375,044.22  27.56%  
   合计  12,920,965,165.45  100.00%  
   
   证券公司名称  债券投资成交金额（元）  占本期债券投资成交总额的比例(%)  
   招商证券股份有限公司  - -
   国信证券有限责任公司  - -
   
   中信证券股份有限公司  - -
   中国银河证券股份有限公司  - -
   联合证券有限责任公司  - -
   广发证券股份有限公司  - -
   国泰君安证券股份有限公司  - -
   申银万国证券股份有限公司  130,556,032.50  100.00%  
   中国建银投资证券有限责任公司  - -
   合计  130,556,032.50  100.00%  
   
   证券公司名称  债券回购交易成交金额（元）  占本期债券回购交易成交总额的比例(%)  
   招商证券股份有限公司  - -
   国信证券有限责任公司  - -
   中信证券股份有限公司  33,500,000.00  100.00%  
   广发证券股份有限公司  - -
   中国银河证券股份有限公司  - -
   联合证券有限责任公司  - -
   国泰君安证券股份有限公司  - -
   申银万国证券股份有限公司  - -
   中国建银投资证券有限责任公司  - -
   合计  33,500,000.00  100.00%  
   
   证券公司名称  权证交易成交金额（元）  占本期权证交易成交总额的比例(%)  
   招商证券股份有限公司  - -
   国信证券有限责任公司  - -
   中信证券股份有限公司  - -
   广发证券股份有限公司  - -
   中国银河证券股份有限公司  - -
   联合证券有限责任公司  - -
   国泰君安证券股份有限公司  - -
   申银万国证券股份有限公司  43,188,133.59  100.00%  
   中国建银投资证券有限责任公司  - -
   合计  43,188,133.59  100.00%  
   
   2) 各证券公司专用席位佣金情况
   证券公司名称  佣金（元）  占本期佣金总量的比例(%)  
   招商证券股份有限公司  381,131.88  3.52%  
   国信证券有限责任公司  2,294,888.66  21.19%  
   中信证券股份有限公司  1,983,275.45  18.32%  
   中国银河证券股份有限公司  - -
   联合证券有限责任公司  1,078,608.21  9.96%  
   
   国泰君安证券股份有限公司  - -
   申银万国证券股份有限公司  2,062,061.36  19.05%  
   广发证券股份有限公司  - -
   中国建银投资证券有限责任公司  3,027,154.45  27.96%  
   合计  10,827,120.01  100.00%  
   
   3) 租用证券公司专用席位的数量
   证券公司名称  席位数量（个）  
   招商证券股份有限公司  1  
   国信证券有限责任公司  1  
   中信证券股份有限公司  1  
   中国银河证券股份有限公司  1  
   联合证券有限责任公司  1  
   国泰君安证券股份有限公司  1  
   申银万国证券股份有限公司  1  
   广发证券股份有限公司  1  
   中国建银投资证券有限责任公司  1  
   合计  9  
   
   4) 基金租用证券公司专用席位的选择标准和程序
   i. 基金租用证券公司专用席位的选择标准 公司对券商专用席位的选择标准和佣金分配原则体现在基金席位的调整过程之中。 席位调整原则是在遵守有关法律、法规的前提下，由投资、研究和交易部门每月对券商提供的研究及
   其他服务进行综合评估，形成综合评估表，并根据各券商的综合排名情况，确定具体交易佣金分配比例。
   ii. 基金租用证券公司专用席位的程序
   
   研究支持
   股票投资部
   其他服务质量
   由券商评估表确定每月
   各席位分配比例
   
   
   
   交易部预警
   交易量突增变化预警
   营销及其他
   其他突发预警
   相关部门
   
   IT 部进行确认并执行
   5) 报告期内租用证券公司席位的无变更情况。
   9、其他重要事项除上述事项之外，已在临时报告中披露过本报告期内发生的其他重要事项如下：
   事项名称  信息披露报纸  披露日期  
   招商先锋证券投资基金更新的招募说明书摘要（二零零七年第二号）  中国证券报 证券时报  (2008-01-11)  
   招商先锋证券投资基金更新的招募说明书（二零零七年第二号）  中国证券报 证券时报  (2008-01-11)  
   招商基金管理有限公司关于调整基金转换费率规则及开放招商安泰债券基金B 类份额、招商核心价值基金转换业务的公告  中国证券报 证券时报  (2008-01-15)  
   招商基金关于旗下相关基金参与中国光大银行基金定投申购费率优惠推广活动的公告  中国证券报 证券时报  (2008-01-18)  
   招商基金管理有限公司关于旗下相关基金产品在上海浦东发展银行开通定期定额投资业务的公告  中国证券报 证券时报  (2008-01-18)  
   招商先锋证券投资基金2007 年第四季度报告  中国证券报 证券时报  (2008-01-21)  
   招商基金管理有限公司关于旗下相关基金参与中国建设银行网上银行申购费率优惠的公告  中国证券报 证券时报  (2008-02-01)  
   招商基金管理有限公司关于增加华夏银行股份有限公司为招商安泰股票基金、招商安泰平衡型基金、招商先锋基金和招商核心价值基金代销机构的公告  中国证券报 证券时报  (2008-02-04)  
   招商基金管理有限公司关于公司高管离职的公告  中国证券报 证券时报  (2008-02-14)  
   招商基金管理有限公司关于旗下基金在中国光大银行开通基金转换业务的公告  中国证券报 证券时报  (2008-02-18)  
   招商基金管理有限公司关于在中国农业银行开通定期定额投资业务的公告  中国证券报 证券时报  (2008-02-19)  
   招商基金管理有限公司关于调整旗下开放式基金的转换费率规则及基金转换份额计算方法、同时开放招商安泰债券基金B 类份额和招商核心价值基金转换业务的提示性公告  中国证券报 证券时报  (2008-02-21)  
   关于招商安泰平衡型基金与招商先锋证券投资基金在招商银行股份有限公司网上申购费率优惠延期的公告  中国证券报 证券时报  (2008-02-28)  
   招商基金管理有限公司关于增加中信万通证券有限责任公司为代销机构的公告  中国证券报 证券时报  (2008-02-29)  
   招商基金管理有限公司关于旗下相关基金 中国证券报  (2008-03-11)  
   参与中国农业银行定期定额业务费率优惠活动的公告  证券时报  
   招商基金管理有限公司关于增加民生银行股份有限公司为代销机构的公告  中国证券报 证券时报  (2008-03-14))  
   招商基金管理有限公司关于相关事宜完成工商注册变更登记手续的公告 中国证券报 证券时报  (2008-03-15)  
   招商基金管理有限公司关于增加财富证券有限责任公司为旗下相关基金代销机构的公告 中国证券报 证券时报  (2008-03-18)  
   招商基金关于招商安泰系列基金、招商先锋基金在中国工商银行开通定期定额投资业务及参加该行定投业务优惠活动的公告 中国证券报 证券时报  (2008-03-20)  
   招商基金管理有限公司关于增加安信证券股份有限公司为代销机构的公告 中国证券报 证券时报  (2008-03-24)  
   招商基金管理有限公司关于增聘招商先锋证券投资基金基金经理的公告 中国证券报 证券时报  (2008-03-27)  
   招商先锋证券投资基金2007 年年度报告正文 中国证券报 证券时报  (2008-03-29)  
   招商先锋证券投资基金2007 年年度报告摘要 中国证券报 证券时报  (2008-03-29)  
   关于招商安泰股票基金、招商安泰平衡型基金、招商先锋基金、招商核心价值基金在招商银行股份有限公司网上申购费率优惠的公告 中国证券报 证券时报  (2008-04-01)  
   招商先锋证券投资基金2008 年第一季度报告 中国证券报 证券时报  (2008-04-19)  
   招商基金管理有限公司关于上海招商银行的直销专户银行账号变更的公告 中国证券报 证券时报  (2008-04-24)  
   关于招商安泰股票基金、招商安泰债券基金、招商先锋基金、招商优质成长基金及招商核心价值基金在民生银行股份有限公司网上申购费率优惠的公告 中国证券报 证券时报  (2008-05-08)  
   招商基金管理有限公司关于增加中信证券股份有限公司为代销机构的公告 中国证券报 证券时报  (2008-05-22)  
   招商基金管理有限公司关于增加长江证券股份有限公司为代销机构的公告 中国证券报 证券时报  (2008-05-27)  
   招商基金管理有限公司关于变更公司督察长的公告 中国证券报 证券时报  (2008-06-04)  
   招商基金管理有限公司关于寻找地震灾区持有人的公告 中国证券报 证券时报  (2008-06-06)  
   招商基金管理有限公司关于旗下部分基金参与交通银行基金定期定额投资费率优惠 中国证券报 证券时报  (2008-06-13)  
   活动的公告
   关于建行停止个人网上银行软文件证书及非签约客户网上支付的紧急通知 中国证券报 证券时报  (2008-06-13)  
   招商基金管理有限公司关于增加中银国际证券有限责任公司为代销机构的公告 中国证券报 证券时报  (2008-06-16)  
   
   招商基金管理有限公司
   2008年8月28日