招商先锋证券投资基金2008年半年度报告
   基金管理人： 招商基金管理有限公司
   基金托管人： 中国银行股份有限公司
   送出日期： 2008年8月
   1
   第一节重要提示及目录
   (一)重要提示
   基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本半年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意，并由董事长签发。
   基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2008年8月22日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
   基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
   基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的基金合同和最新的招募说明书。
   报告期为2008年1月1日起至2008年6月30日止，本报告财务资料未经审计。
   (二) 目 录 第一节重要提示及目录.................................................................................................................2
   第二节基金简介.............................................................................................................................4
   第三节主要财务指标和基金净值表现.......................................................................................5
   第四节管理人报告.......................................................................................................................7
   （一）基金管理人及基金经理情况.......................................................................................7
   （二）报告期内基金运作的遵规守信情况的说明...............................................................8
   （三）报告期内关于公平交易执行情况的说明...................................................................8
   （四）报告期内基金投资策略和业绩表现的说明与解释...................................................9
   第五节托管人报告.......................................................................................................................10
   第六节财务会计报告...................................................................................................................11
   （一）基金会计报表.............................................................................................................11
   （二）会计报表附注.............................................................................................................14
   第七节投资组合报告...................................................................................................................29
   （一）报告期末基金资产组合情况.....................................................................................29
   （二）报告期末按行业分类的股票投资组合.....................................................................30
   （三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的所有股票明细.........................30
   （四）报告期内股票投资组合的重大变动.........................................................................32
   （五）报告期末按券种分类的债券投资组合.....................................................................33
   （六）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细.....................33
   （七）投资组合报告附注.....................................................................................................34
   第八节基金份额持有人情况.......................................................................................................35
   第九节开放式基金份额变动情况...............................................................................................35
   第十节重大事件揭示...................................................................................................................36
   第十一节备查文件.......................................................................................................................42
   （一）备查文件目录.............................................................................................................42
   （二）存放地点.....................................................................................................................42
   （三）查阅方式.....................................................................................................................42
   第二节基金简介
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   （一）基金基本资料
   1、基金名称：                              招商先锋证券投资基金
   2、基金简称：                              招商先锋
   3、交易代码:                               217005
   4、基金运作方式：                          契约型开放式
   5、基金合同生效日：                        2004年6月1日
   6、报告期末基金份额总额：                  12,627,619,524.44份
   7、基金合同存续期：                        不定期
   8、基金份额上市的证券交易所：              无
   9、上市日期：                              无
   （二）基金产品说明
   1、投资目标：                              通过动态的资产配置，在股市和债市之间选择投资机会，精选股票和债券品种，适当集中投资，追求长期资本增值。
   2、投资策略：                              本基金将应用本基金管理人从外方股东ING引进的投资技术，包括严谨的投资管理流程、成熟的资产配置技术、PFG数量化筛选模型、SRS股票分析系统和科学的风险控制模型。本基金投资股票的比例为35-80%,债券和短期金融工具的比例为20-65%。因法律法规对国债投资比例的限制进行了调整，本基金投资股票的比例将有可能超过80%。股票与债券之间具体的比例将根据不同的市场情况灵活配置。
   3、业绩比较基准：                          65％×上证180指数＋35％×中信国债指数
   4、风险收益特征：                          本基金股票资产将集中投资于基金管理人认为具有较高相对投资价值的股票。本基金的债券投资采用主动的投资管理，获得与风险相匹配的收益率，同时保证组合的流动性满足正常的现金流的需要。
   （三）基金管理人
   1、名称：                                  招商基金管理有限公司
   2、注册地址：                              中国深圳深南大道7088号招商银行大厦
   3、办公地址：                              中国深圳深南大道7088号招商银行大厦
   4、邮政编码:                               518040
   5、法定代表人：                            马蔚华
   6、信息披露负责人：                        吴武泽
   7、联系电话：                              0755-83196666
   8、传真：                                  0755-83196405
   9、电子邮箱：                              cmf@cmfchina.com
   （四）基金托管人
   1、名称：                                  中国银行股份有限公司
   2、注册地址：                              北京西城区复兴门内大街1号
   3、办公地址：                              北京西城区复兴门内大街1号
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   4、邮政编码:                               100818
   5、法定代表人：                            肖钢
   6、信息披露负责人：                        宁敏
   7、联系电话：                              010－66594977
   8、传真：                                  010－66594942
   9、电子邮箱：                              tgxxpl@bank-of-china.com
   （五）信息披露
   1、信息披露报纸名称：                      中国证券报、证券时报
   2、登载半年度报告正文的管理人互联网网址：  http://www.cmfchina.com
   3、基金半年度报告置备地点：                (1)招商基金管理有限公司中国深圳深南大道7088号招商银行大厦(2)中国银行股份有限公司托管及投资者服务部地址：北京市复兴门内大街1号
   （六）其他有关资料
   1、基金注册登记机构名称：                  招商基金管理有限公司
   2、办公地址：                              中国深圳深南大道7088号招商银行大厦
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   第三节主要财务指标和基金净值表现
   所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。（一）主要会计数据和财务指标单位：元
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   序号  主要会计数据和财务指标
   1     本期利润                       -4,586,452,286.07
   2     本期利润扣减本期公允价值变动   -1,143,699,406.70
   损益后的净额
   3     加权平均份额本期利润           -0.3542
   4     期末可供分配利润               -3,897,770,193.29
   5     期末可供分配份额利润           -0.3087
   6     期末基金资产净值               8,729,849,331.15
   7     期末基金份额净值               0.6913
   8     加权平均净值利润率             -40.35%
   9     本期份额净值增长率             -33.82%
   10    份额累计净值增长率             192.50%
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   附注：
   增加“本期利润”指标，新会计准则实施之前相关期间内本指标的计算方法为当期净收益加上当期因估值变动产生的未实现利得。
   原“本期净收益”名称调整为“本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额”。
   原“加权平均基金份额本期净收益”名称调整为“加权平均基金份额本期利润”，
   P =ii1ΔS×n (n i)
   计算方法在原“加权平均基金份额本期净收益”公式（S0 +）的基础上，将P改为本期利润。
   （二）基金净值表现
   1、基金历史各时间段份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的比较列表
   2、基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较
   招商先锋基金与基准收益比较
   2008-6-30
   400.00%350.00%300.00%250.00%200.00%150.00%100.00%50.00%0.00%-50.00%
   04-6 04-8 04-11 05-3 05-6 05-9 05-12 06-3 06-6 06-9 06-12 07-3 07-6 07-9 07-12 08-3 08-6 招商先锋基金招商先锋基金基准（65%上证180指数，35%中信国债指数）
   来源：天相、招商基金
   招商先锋基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比 （2004年6月1日至2008年6月30日）附注：
   1.根据基金合同第八条（三）投资范围及对象的规定：本基金投资股票的比例为35-80%,
   投资债券和短期金融工具的比例为20-65%，同时保持现金或者到期日在一年以内的政府债券大于或等于5%。截至2008年06月30日,本基金投资于股票占基金净资产69.07%，投资于债券和短期金融工具占基金净资产21.33%，现金或到期日在一年以内的政府债券占基金净资产为18.32%,符合上述规定的要求。
   2. 2008年3月27日，本基金管理人在指定的信息披露媒体以及基金管理人的网站上发布了关于增聘涂冰云先生为本基金基金经理的公告。
   第四节管理人报告
   （一）基金管理人及基金经理情况
   招商基金管理有限公司是由中国证监会批准设立的第一家中外合资的基金管理公司。公司成立于2002年12月27日，注册资本为2.1亿元人民币，其中招商银行股份有限公司持股33.4%，招商证券股份有限公司持股33.3%，荷兰投资(ING InvestmentManagementB.V.)持股33.3%。
   截至2008年06月30日，本基金管理人共管理九只共同基金，具体如下：从2003年4月28日起管理招商安泰系列开放式证券投资基金（含招商安泰股票基金、招商安泰平衡型基金、招商安泰债券基金）；从2004年1月14日起管理招商现金增值开放式证券投资基金；从2004年6月1日起开始管理招商先锋开放式证券投资基金；从2005年11月17日起开始管理招商优质成长股票型证券投资基金（LOF）；从2006年7月11日起开始管理招商安本增利债券型证券投资基金；从2007年3月30日起开始管理招商核心价值混合型证券投资基金；以及从2008年6月19日起开始管理招商大盘蓝筹股票型证券投资基金。
   1、基金经理情况
   张冰，男，中国国籍，1966年生，浙江大学管理工程硕士。张冰先生1993年起在珠海
   恒通集团股份有限公司证券投资处工作； 1994 年起于招商证券股份有限公司工作，曾任研
   究发展中心高级研究员、资产管理部投资经理。2002年进入招商基金管理有限公司，先后
   担任基金管理部副总监、基金经理职务。张冰具有十几年的证券分析与投资经历，在资产管
   理、行业与上市公司研究方面具有较丰富的经验，拥有中国证监会颁发的证券投资咨询从业
   资格和基金从业资格。张冰先生任本基金的基金经理，管理时间为2004年6月1日至今。
   张冰先生同时兼任我司招商优质成长基金（LOF）及招商核心价值混合型证券投资基金的基
   金经理，管理时间分别为2005年11月17日至今及2007年3月30日至今。
   2008 年3 月27 日，本基金管理人在指定的信息披露媒体以及基金管理人的网站上发布
   了关于增聘涂冰云先生为本基金基金经理的公告。
   涂冰云，男，中国国籍，1978年生,西安交通大学工商管理硕士。涂冰云先生曾就职于深圳投资基金管理公司,历任研究员、交易员等职；大连证券深圳管理总部项目经理；2002年10 月加入招商基金管理有限公司,曾任交易部交易员,股票投资部行业研究员,助理基金经理。涂冰云先生具有近10年证券从业经历,有丰富的证券投资研究经验,拥有中国证券业执业证书。涂冰云先生任本基金的基金经理，管理时间为2008年3月27日至今。
   （二）报告期内基金运作的遵规守信情况的说明
   基金管理人声明：在本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》、《招商先锋证券投资基金基金合同》等有关法律法规及其各项实施准则的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。基金的投资范围以及投资运作符合有关法律法规及基金合同的规定。
   （三）报告期内关于公平交易执行情况的说明
   基金管理人（以下简称“公司”）已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会。公司建立了所有组合适用的投资对象备选库，制定明确的备选库建立、维护程序。公司拥有健全的投资授权制度，明确投资决策委员会、投资总监、投资组合经理等各投资决策主体的职责和权限划分，投资组合经理在授权范围内可以自主决策，超过投资权限的操作需要经过严格的审批程序。公司固定收益投资研究成果向内部所有投资组合开放，在投资研究层面不存在各投资组合间不公平的问题。公司交易部在2008年1月2日至6月30日期间，对所有组合的各条指令，均在中央交易员的统一分派下，执行了公平交易，在报告期间内未发生任何异常交易情况。公司不存在对各基金在投研及交易上的不公平对待。
   报告期内，本组合不存在与其他投资风格相似的组合之间的业绩表现差异超过5%的情况。 （四）报告期内基金投资策略和业绩表现的说明与解释
   （1） 行情回顾及运作分析
   (a) 股票市场
   08年上半年A股市场的跌幅大大超出投资者在07年底的预期，经历一轮“雪崩”式的暴跌，上证综指从年初的5261点下跌到年中的2736点，跌幅已经吞噬了07年涨幅；而本轮A股市场调整源于对中国经济中期增速回落预期和流通股东重构的双重推动。
   在普遍大幅下跌的市场环境下，行业和个股选择对业绩的贡献非常有限，资产配置基本上决定了上半年组合的投资业绩。本基金尽管预期了市场将出现调整，但由于对影响市场运行的不利因素估计不足，使之本基金在报告期的回报率略低于业绩比较基准。本基金在本报告期内，适当降低了股票投资的比例，在行业与个股结构上，仍然维持了对消费品、医药行业的超配，同时部份减持了地产行业配置。
   （b）债券市场
   上半年，债券市场整体呈现先扬后抑的态势。一季度，在宏观经济增速放缓、机构加大固定收益资产配置比例的资金面因素推动下，债券收益率曲线下行并趋于平坦化。二季度，持续宏观调控作用下，商业银行超额储备率创历史新低，债券市场资金面相对紧张；同时在全球通货膨胀压力显现，发展中国家通胀过两位数的影响下，市场加息预期强烈，债券市场收益率陡峭化上行。在投资操作上, 出于对通货膨胀压力以及管理层可能的宏观调控的担忧，我们基本维持短久期的投资策略，关注信用产品的投资机会。
   （2） 本基金业绩表现截至报告期末，本基金份额净值为0.6913元，本报告期份额净值增长率为-33.82%，同期业绩比较基准增长率为-33.13%。本基金在报告期的回报率低于业绩比较基准，主要原因
   是本基金在报告期本基金的股票仓位略高于业绩比较基准,在下跌行情中形成负贡献;此外本基金重点配置板块表现弱于基准。
   （3） 宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望市场展望：未来，从宏观经济看，增长将继续放缓，但仍维持高位运行。预计未来一两年内居民消费增速会略有下降，但仍能保持较快增长；投资增速将逐渐放缓，出口增速仍有继续下滑压力。由于整体经济各部门抵御风险的能力都较强，我国宏观经济出现硬着陆的可能性很小。同时物价水平面临趋势性回落，但PPI仍有阶段性上扬压力。由于货币供给增速
   保持相对稳定，我国CPI的高点可能已经过去，预计未来将继续缓慢回落；紧缩的货币政策有望前紧后松，货币信贷在3－4季度有望适度放开。在目前的物价演变格局下，货币政策的调控空间在逐渐缩小；预计管理层对保证经济增长的关注力度可能加大，因此财政转移支付和对基建投资等的扶持力度有望加大。
   而从微观上市公司看，总体盈利状况仍不需悲观。尽管强周期性的工业企业利润在未来面临继续下滑压力，但预计只要宏观经济不出现硬着陆状况，总体上市公司盈利预计在08年仍能维持在20％左右，09年预计在10－15％之间，仍保持相对较快增长。
   从外围市场看，美国经济可能超出预期，油价可能转向回落。美国的消费数据总体超出市场预期，未来在减税政策和出口增长支持下，美国的经济表现可能会超出市场预期，美元汇率有望走强。国际油价的飙升中有着巨大的投机资金力量的推动，在美元可能走强的情况下，油价有望向合理水平回归，从而降低全球的通胀压力。
   目前2008 年A 股市场动态PE 约为17 倍，估值已经低于2005 年1000 点时21.5 倍的水平。从估值水平看，主要的估值风险已经得到释放，估值风险减弱。投资者对企业盈利的担忧变为现实的过程将可能是一个中期的缓慢过程，而这可能会是股市未来的中期筑底过程。
   从策略上看，本基金将继续采取积极防御的策略，运用自下而上的选股模式，继续把握高能源价格、消费升级等投资机会，精选业绩增长明确、具备核心竞争力的优势企业。
   第五节托管人报告
   本报告期内，中国银行股份有限公司（以下称“本托管人”）在对招商先锋证券投资基金（以下称“本基金”）的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同和托管协议的有关规定，不存在损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了应尽的义务。
   本报告期内，本托管人根据《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同和托管协议的规定，对本基金管理人的投资运作进行了必要的监督，对基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算以及基金费用开支等方面进行了认真地复核，未发现本基金管理人存在损害基金份额持有人利益的行为。
   本半年度报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告（不包括“风险管理”部分）、投资组合报告等内容真实、准确和完整。
   中国银行股份有限公司
   2008年8月22日
   第六节财务会计报告
   （一）基金会计报表 1、资产负债表
   单位：元2、利润表
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   项目                                期末数（2008年6月30日）                 期末数（2007年12月31日）
   资产:
   银行存款                            767,572,786.21                          137,440,169.25
   结算备付金                          10,649,505.61                           43,256,603.75
   存出保证金                          4,005,911.00                            3,678,560.89
   交易性金融资产                      7,892,142,661.53                        12,061,028,787.13
   其中：股票投资                      6,029,792,525.13                        9,355,647,457.13
   债券投资                            1,862,350,136.40                        2,705,381,330.00
   资产支持证券投资
   基金投资                            -                                       -
   衍生金融资产                        1,334,824.92                            2,292,437.16
   买入返售金融资产                                                            1,175,301,649.20
   应收证券清算款                      41,376,975.94                           38,458,532.04
   应收利息                            30,806,158.63                           18,961,673.84
   应收股利                            1,541,999.66
   应收申购款                          6,517,774.20                            26,943,077.75
   其他资产
   资产合计:                           8,755,948,597.70                        13,507,361,491.01
   负债与基金持有人权益
   短期借款
   交易性金融负债
   衍生金融负债
   卖出回购金融资产款
   应付证券清算款
   应付赎回款                          6,043,541.11                            36,170,182.63
   应付管理人报酬                      11,601,150.19                           16,199,314.53
   应付托管费                          1,933,525.01                            2,699,885.75
   应付销售服务费
   应付交易费用                        5,729,939.93                            6,414,068.12
   应付税费
   应付利息
   应付利润
   其他负债                            791,110.31                              1,057,536.89
   负债合计                            26,099,266.55                           62,540,987.92
   所有者权益：
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   实收基金                            12,627,619,524.44                       12,870,381,073.92
   未分配利润                          -3,897,770,193.29                       574,439,429.17
   所有者权益合计                      8,729,849,331.15                        13,444,820,503.09
   负债与持有人权益总计：              8,755,948,597.70                        13,507,361,491.01
   基金份额总额(份)                    12,627,619,524.44                       12,870,381,073.92
   基金份额净值                        0.6913                                  1.0446
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   单位：元
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   项目                                       2008年1月1日至2008年6月30日止    2007年1月1日至2007年6月30日止
   一、收入                                   -4,439,958,903.50                1,623,573,429.62
   1、利息收入                                49,094,864.27                    11,859,765.55
   其中：存款利息收入                         3,730,278.49                     1,289,463.96
   债券利息收入                               45,239,022.94                    10,570,301.59
   资产支持证券利息收入                       -
   买入返售金融资产收入                       125,562.84
   2、投资收益                                -1,048,632,187.73                1,180,180,008.07
   其中：股票投资收益/(损失)                  -1,093,818,288.68                1,154,211,365.88
   债券投资收益/(损失)                        1,345,104.49                     2,682,325.66
   资产支持证券收益/(损失)                    -
   衍生工具收益/(损失)                        3,213,203.44                     10,571,660.00
   股利收益                                   40,627,793.02                    12,714,656.53
   3、公允价值变动收益/(损失)                 -3,442,752,879.37                427,397,805.20
   4、其他收入                                2,331,299.33                     4,135,850.80
   二、费用                                   146,493,382.57                   52,453,498.94
   1、管理人报酬                              85,132,477.89                    26,454,367.73
   2、托管费                                  14,188,746.27                    4,409,061.25
   3、销售服务费
   4、交易费用                                41,860,490.24                    18,149,590.78
   5、利息支出                                5,104,721.39                     3,247,995.72
   其中：卖出回购金融资产支出                 5,104,721.39                     3,247,995.72
   6、其他费用                                206,946.78                       192,483.46
   三、利润总额                               -4,586,452,286.07                1,571,119,930.68
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   注：本基金已按照《企业会计准则第38号-首次执行企业会计准则》第五条至第十九条及其他相关规定，对2007年1月1日至2007年6月30日止期间的利润表予以追溯调整。 3、基金净值变动表
   单位：元
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   项目                    本期金额（2008年1月1日至2008年6月30日）       上期金额（2007年1月1日至2007年6月30日）
   实收基金        未分配利润     所有者权益合   实收基金        未分配利润      所有者权益合计
   计
   一、期初所有者权益（基  12,870,381,073  574,439,429.1  13,444,820,50  1,033,945,750.  269,122,316.67  1,303,068,066.
   金净值）                .92             7              3.09           04                              71
   二、本期经营活动产生的                  -4,586,452,28  -4,586,452,28                  1,571,119,930.  1,571,119,930.
   基金净值变动数（本期净                  6.07           6.07                           68              68
   利润）
   三、本期基金份额交易产  -242,761,549.4  114,242,663.6  -128,518,885.  1,553,682,507.  -139,071,242.3  1,414,611,264.
   生的基金净值变动数（减  8               1              87             18              1               87
   少以"-"号填列）
   其中：1、基金申购款     1,876,452,602.  -60,438,835.3  1,816,013,767  4,249,073,629.  540,325,677.56  4,789,399,307.
   97              3              .64            91                              47
   2、基金赎回款           -2,119,214,152  174,681,498.9  -1,944,532,65  -2,695,391,122  -679,396,919.8  -3,374,788,042
   .45             4              3.51           .73             7               .60
   四、本期向基金份额持有                                 -                              -521,403,268.4  -521,403,268.4
   人分配利润产生的基金净                                                                1               1
   值变动数
   五、期末所有者权益（基  12,627,619,524  -3,897,770,19  8,729,849,331  2,587,628,257.  1,179,767,736.  3,767,395,993.
   金净值）                .44             3.29           .15            22              63              85
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   13
   （二）会计报表附注
   一、基金的基本情况
   基金募集申请的核准机构：中国证券监督管理委员会 核准文号：证监基金字【2004】54号 核准名称：招商先锋证券投资基金 基金运作方式：契约型开放式 基金管理人：招商基金管理有限公司 基金托管人：中国银行股份有限公司 基金合同生效日：2004年6月1日合同生效日基金份额总额：1,604,690,251.52份会计师事务所：德勤华永会计师事务所有限公司
   二、本期所采用的会计政策和会计估计与上年度会计报表是否一致的说明。
   2007年7月1日前，本基金执行原企业会计准则、《金融企业会计制度》、《证券投资基金会计核算办法》和原基金合同及相关规定(以下统称“原会计准则”)。自2007年7月1日起，本基金执行新会计准则及中国证券业协会于2007年5月15日颁布的《证券投资基金会计核算业务指引》(以下简称“指引”)、修改后的基金合同及中国证监会发布的关于基金行业实务操作的有关规定。本基金已按照《企业会计准则第38 号-首次执行企业会计准则》第五条至第十九条及其他相关规定，对2007年1月1日至2007年6月30日止期间的财务报表予以追溯调整。除了要求追溯调整的项目外，本基金2007年1月1日至2007年6月30日止期间的财务报表仍按根据原会计准则厘定的会计政策编制，该会计政策与本基金自2007年7月1日起采用的会计政策存在一些差异，这些会计政策差异已于本基金2007年年报中财务报表附注四进行了披露。
   三、本报告期内无重大会计差错。
   四、主要税项：
   (1) 印花税
   ①根据财政部、国家税务总局财税字[2002]128号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》，基金管理人运用基金买卖股票按照成交额的2‰缴纳证券（股票）交易印花税。
   ②根据财税[2005]11号文《财政部、国家税务总局关于调整证券(股票)交易印花税税率的通知》，从2005年1月24日起，证券(股票)交易印花税率由成交额的2‰变为1‰。
   ③自2005年6月13日起股权分置改革过程中因非流通股股东向流通股股东支付对价而发生的股权转让，暂免征收印花税。
   ④根据财税[2007]84号文《财政部、国家税务总局关于调整证券(股票)交易印花税税率的通知》，从2007年5月30日起，证券(股票)交易印花税率由成交额的1‰变为3‰。
   ⑤经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从2008年4月24日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由现行的3‰调整为1‰。
   (2) 营业税
   ①根据财政部、国家税务总局财税字[2002]128号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》，以发行基金方式募集资金不属于营业税的征税范围，不征收营业税。
   ②根据财政部、国家税务总局财税字[2004]78号文《关于证券投资基金税收政策的通知》，自2004年1月1日起，对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，继续免征营业税。
   (3) 所得税
   ①根据财政部、国家税务总局财税字[2002]128号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》，对基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，在2003年底前暂免征收企业所得税。对基金取得的股票的股息、红利收入、债券的利息收入，由上市公司和发行债券的企业在向基金支付上述收入时代扣代缴20%的个人所得税。
   ②根据财政部、国家税务总局财税字[2004]78号文《关于证券投资基金税收政策的通知》，自2004年1月1日起，对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，继续免征企业所得税。
   ③根据财税[2005]103号文《财政部、国家税务总局关于股权分置试点改革有关税收政策问题的通知》，自2005年6月13日起，股权分置改革中非流通股股东通过对价方式向流通股股东支付的股份、现金等收入，暂免予缴纳企业所得税和个人所得税。
   ④根据财政部、国家税务总局财税[2005]102号文《关于股息红利个人所得税有关政策的通知》、财税字[2005]107号文《关于利息红利个人所得税政策的补充通知》，对基金从上市公司分配取得的股息、红利所得，自2005年6月13日起由上市公司在向基金派发股息、
   红利代扣代缴个人所得税时，减按50%(此前按100%)计算应纳税所得额。
   ⑤根据财政部、国家税务总局财税字[2008]1号文《财政部、国家税务总局关于企业所得税若干优惠政策的通知》，对证券投资基金从证券市场中取得的收入，包括买卖股票、债券的差价收入，股权的股息、红利收入，债券的利息收入及其他收入，暂不征收企业所得税。对投资者从证券投资基金分配中取得的收入，暂不征收企业所得税。对证券投资基金管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，暂不征收企业所得税。
   五、本基金在资产负债表日至财务会计报告批准报出日之间无影响财务会计报告使用者做出正确决策的重大事项发生。
   六、本报告期关联方关系发生变化的情况，本报告期及上年度可比期间的关联方交易
   (1)关联方关系
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   序号  主要关联方名称                                                  关联关系
   1     招商基金管理有限公司                                            基金发起人、基金管理人、基金注册与过户登记人、
   基金销售机构
   2     中国银行股份有限公司（以下简称“中国银行”）                    基金托管人、基金代销机构
   3     招商银行股份有限公司(以下简称“招商银行”)                      基金管理人的股东、基金代销机构
   4     招商证券股份有限公司(以下简称“招商证券”)                      基金管理人的股东、基金代销机构
   5     荷兰投资                                                        基金管理人的股东
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   （2）关联方交易 基金管理人声明：本基金与关联方的所有交易均是在正常业务中按照一般商业条款订立。关联方名称
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   关联方名称              席位数量               股票投资成交金额(元)                 占本期股票成交总额的比例(%)
   招商证券                1                      448,392,245.71                       3.47%
   ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
   ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
   关联方名称              席位数量               债券投资成交金额(元)                  占本期债券投资成交总额的比例(%)
   招商证券                1                      -                                     -
   ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
   ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
   关联方名称              席位数量               权证投资成交金额(元)                  占本期权证投资成交总额的比例(%)
   招商证券                1                      -                                     -
   ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
   ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
   关联方名称              席位数量          债券回购交易成交金额（元）                 占本期债券回购交易成交总额的比
   例(%)
   招商证券                1                 -                                          -
   ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
   佣金(元)
   占本期佣金总量的比例(%)
   招商证券
   381,131.88
   3.52%
   备注：基金对该类交易的计算方式是按市场佣金率计算，以扣除由中国证券登记结算有限责任公司收取，并由券商承担的证券结算风险基金后的净额列示。其市场佣金率是市场公允比率，与其他非关联方佣金支付比率一致。该类佣金协议的服务范围还包括佣金收取方为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。
   (3)关联方报酬 支付基金管理人的管理费按前一日的基金资产净值的对应管理费率计提，逐日累计至
   每月月底，按月支付。计算公式为： 日管理费＝前一日基金资产净值× 管理费年费率 / 当年天数 管理费年费率：1.50%
   本基金在本会计期间提取基金管理费详列如下： 单位：元
   ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
   项目                                                       招商先锋基金
   本期计提数                                                 85,132,477.89
   本期支付数                                                 -89,730,642.23
   期末余额                                                   11,601,150.19
   ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
   支付基金托管人的托管费按前一日的基金资产净值的对应托管年费率计提，逐日累计至每月月底，按月支付。计算公式为： 日托管费＝前一日基金资产净值×托管费年费率/ 当年天数 托管费年费率：0.25%
   本基金在本会计期间提取基金托管费详列如下： 单位：元
   ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
   项目                                                       招商先锋基金
   本期计提数                                                 14,188,746.27
   本期支付数                                                 -14,955,107.01
   期末余额                                                   1,933,525.01
   ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
   (4)与关联方进行银行间同业市场的交易
   单位：元
   ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
   关联方            交易性质         成交金额                   回购利息收入                回购利息支出
   中国银行          回购             2,655,200,000.00           -                           3,128,043.84
   ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
   (5) 本基金由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入
   本基金的银行存款由基金托管人中国银行股份有限公司保管，并按银行间同业利率计息。 单位：元
   项 目
   招商先锋基金
   2008年6月30日基金托管人保管的银行存款余额
   767,572,786.21
   
   (6)本报告期内关联方关系发生变化情况。 本报告期内无关联方关系发生变化。
   (7) 上年度可比期间的关联方交易
   ① 上年度可比期间通过关联方席位进行的股票及债券交易
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   关联方名称              席位数量               股票投资成交金额(元)                 占本期股票成交总额的比例(%)
   招商证券                1                      1,737,564,077.76                     22.53%
   ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
   ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
   关联方名称              席位数量               债券投资成交金额(元)                  占本期债券投资成交总额的比例(%)
   招商证券                1                      4,036.00                              0.04%
   ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
   ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
   关联方名称              席位数量               权证投资成交金额(元)                  占本期权证投资成交总额的比例(%)
   招商证券                1                      -                                     -
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   关联方名称               席位数量              债券回购交易成交金额（元）           占本期债券回购交易成交总额的比例
   (%)
   招商证券                 1                     50，000，000.00                      50.51%
   ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
   关联方名称
   佣金(元)
   占本期佣金总量的比例(%)
   招商证券
   1，424，549.12
   22.77%
   ②上年度可比期间与关联方通过银行同业市场进行的债券交易
   单位：元
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   关联方            交易性质          成交金额                 回购利息收入                 回购利息支出
   中国银行          债券买卖          414,543,753.42           -                            -
   中国银行          回购              176,400,000.00           -                            44,945.75
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   ③ 上年度可比期间基金管理人报酬 单位：元
   ④上年度可比期间基金托管人报酬  单位：元
   ⑤上年度可比期间本基金由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入 单位：元
   (8)  基金管理公司期末持有基金份额及占基金总份额的比例、报告期内持有份额的变化、适应费率等情况；
   本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金的情况。
   (9) 基金管理公司主要股东及其控制机构在期末持有基金份额及占基金总份额的比例情况。 本报告期内基金管理公司主要股东及其控制机构不存在投资本基金的情况。 七、基金会计报表重要项目说明（截至2008年6月30日）
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   项目                                                       招商先锋基金
   本期计提数                                                 26，454，367.73
   本期支付数                                                 -23，005，946.88
   期末余额                                                   4，865，874.87
   ━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━
   
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   本期计提数                                                 4，409，061.25
   本期支付数                                                 -3，834，324.43
   期末余额                                                   810，979.16
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   项目                                                                                  招商先锋基金
   2007年6月30日基金托管人保管的银行存款余额                                             345，449，905.73
   本期由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入                                          1，207，236.71
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   1)    交易性金融资产单位：元
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   项目                             成本                         公允价值                      估值增值
   股票投资                         9,300,031,710.39             6,029,792,525.13              -3,270,239,185.26
   债券投资      交易所市场         64,906,239.01                63,626,136.40                 -1,280,102.61
   银行间市场         1,806,941,960.00             1,798,724,000.00              -8,217,960.00
   合计               1,871,848,199.01             1,862,350,136.40              -9,498,062.61
   资产支持证券                     -                            -                             -
   合计                             11,171,879,909.40            7,892,142,661.53              -3,279,737,247.87
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   2) 衍生金融资产
   单位：元
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   项目                    成本                           公允价值                       估值增值
   权证投资                1,038,784.63                   1,334,824.92                   296,040.29
   合计                    1,038,784.63                   1,334,824.92                   296,040.29
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   3)      买入返售金融资产
   无
   4)      应收利息                                                                           单位：元
   19
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   项目                                                                 招商先锋基金
   应收债券利息                                                         30,570,127.28
   其中：应收资产支持证券利息                                           -
   应收买入返售证券利息                                                 -
   应收银行存款利息                                                     231,654.85
   应收清算备付金利息                                                   4,313.07
   应收权证交收价差保证金利息                                           56.07
   应收认申购款利息                                                     7.36
   合计                                                                 30,806,158.63
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   5) 应付交易费用
   单位：元
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   项目                                                    招商先锋基金
   应付交易所交易费用                                      5,724,489.93
   应付银行间市场交易费用                                  5,450.00
   合计                                                    5,729,939.93
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   6)      应付利息
   无
   7)      其他负债
   单位：元
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   项目                                                       招商先锋基金
   其他应付交易所债券代扣代缴税金                             122,054.40
   应付券商垫付证交所交易保证金                               500,000.00
   预提费用                                                   149,178.12
   应付赎回费                                                 19,877.79
   合计                                                       791,110.31
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   8) 实收基金
   单位：元
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   项目                                               招商先锋基金
   期初数                                             12,870,381,073.92
   加：本期申购数                                     1,876,452,602.97
   减：本期赎回数                                     2,119,214,152.45
   期末数                                             12,627,619,524.44
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   9) 股票投资收益/(损失) （2008年1月1日－6月30日）  单位：元
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   项目                                                    招商先锋基金
   股票卖出成交总额                                        5,935,244,459.77
   股票卖出成本总额                                        7,029,062,748.45
   股票投资收益/(损失)                                     -1,093,818,288.68
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   10) 债券投资收益/(损失) （2008年1月1日－6月30日）          单位：元
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   项目                                                      招商先锋基金
   卖出及到期兑付债券结算金额                                2,976,375,663.92
   减：卖出及到期兑付债券成本总额                            2,939,770,065.78
   减：卖出及到期兑付债券应收利息                            35,260,493.65
   债券投资收益/(损失)                                       1,345,104.49
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   11) 资产支持证券投资收益/(损失) （2008年1月1日－6月30日）          单位：元
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   项目                                                                      招商先锋基金
   卖出及到期兑付资产支持证券成交金额                                        -
   减：卖出及到期兑付资产支持证券成本总额                                    -
   减：应收利息总额                                                          -
   资产支持证券投资收益/(损失)                                               -
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   12) 衍生工具投资收益/(损失) （2008年1月1日－6月30日）  单位：元
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   项目                                                   招商先锋基金
   权证卖出成交总额                                       43,188,133.59
   权证卖出成本总额                                       39,974,930.15
   权证投资收益/(损失)                                    3,213,203.44
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   13) 公允价值变动收益/(损失) （2008年1月1日－6月30日）  单位：元
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   项目                                                              招商先锋基金
   交易性金融资产
   －股票投资                                                        -3,441,608,506.60
   －债券投资                                                        -186,760.53
   －资产支持证券投资                                                -
   衍生金融资产
   －权证投资                                                        -957,612.24
   公允价值变动收益/(损失)                                           -3,442,752,879.37
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   14) 其他收入（2008年1月1日－6月30日）  单位：元
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   项目                                                      招商先锋基金
   基金赎回费                                                2,175,878.07
   新发证券手续费返还                                        -
   转换转出收入                                              155,421.26
   合计                                                      2,331,299.33
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   15) 交易费用（2008年1月1日－6月30日）  单位：元
   
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   交易所市场交易费用                                        41,852,540.24
   银行间市场交易费用                                        7,950.00
   合计                                                      41,860,490.24
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   16) 其他费用（2008年1月1日－6月30日）  单位：元
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   项目                                                    招商先锋基金
   信息披露费                                              99,452.08
   其他费用                                                10,100.00
   银行费用                                                7,668.66
   审计费用                                                89,726.04
   合计                                                    206,946.78
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   17) 收益分配（2008年1月1日－6月30日）       单位：元
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   股权登记日                        每10份基金份额分红数(元)                           合计
   -                                 -                                                                           -
   合计                              -                                                                           -
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   18)    本报告期本基金存在因股权分置改革而获得非流通股东支付现金对价情况。
   本报告期本基金未存在因股权分置改革而获得非流通股东支付现金对价情况。
   八、报告期末流通转让受到限制的基金资产的说明
   基金可使用以基金名义开设的证券账户，比照个人投资者和一般法人、战略投资者参与认购新发或增发证券。其中基金作为一般法人或战略投资者认购的新发行证券，根据基金与上市公司所签订申购协议的规定，在新发行证券上市后的约定期限内不能自由转让；基金作为个人投资者参与网上认购获配的证券或增发证券，从获配日至证券上市日之间不能自由转让。
   1.    因上市公司未能按照交易所要求按时披露重要信息、公布的重大事项可能产生重大影响而暂时停牌的证券信息情况
   2.    基金因认购新发或增发证券而于期末持有流通受限证券的情况
   3.    在交易所和银行间市场债券正回购中质押债券而于期末持有流通受限证券的情况于2008年06月30日，本基金持有的债券中无因质押式回购交易而抵押的债券。
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