兴业可转债混合型证券投资基金2004年年度报告

      基金管理人：兴业基金管理有限公司
      基金托管人：中国工商银行
      发出日期：   2005年3月31日
                          【重要提示】
   本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性
陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本年度报告已经三分之二独立董事签字同意，并由董事长签发。
   本基金的托管人中国工商银行根据本基金合同规定,于2005年3月16日复
核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合
报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
   基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保
证基金一定盈利。
   基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
一、基金简介
   （一）基金名称：兴业可转债混合型证券投资基金
         基金简称：兴业转债基金
         基金交易代码：163401
         基金运作方式：契约型开放式
         基金合同生效日：2004年5月11日
         报告期末基金份额总额：2,605,542,654.11份
   （二）投资目标：在锁定投资组合下方风险的基础上，以有限的期权成本获
                   取基金资产的长期稳定增值。
        投资策略：基金的资产配置采用自上而下的程序，个券和个股选择采
                  用自下而上的程序，并严格控制投资风险。在个券选择层
                  面，积极参与发行条款优惠、期权价值较高、公司基本面
                  优良的可转债的一级市场申购；选择对应的发债公司具有
                  良好发展潜力或基础股票有着较高上涨预期的可转债进
                  行投资，以有效规避市场风险，并充分分享股市上涨的收
                  益；运用“兴业可转债评价体系”，选择定价失衡的个券
                  进行投资，实现低风险的套利。在个股选择层面，以“相
                  对投资价值”判断为核心，选择所处行业发展前景良好、
                  价值被相对低估的股票进行投资。
         投资范围：本基金投资范围是具有良好流动性的金融工具，包括国内
                   依法公开发行上市的可转换公司债券、股票、国债，以及
                   法律法规允许基金投资的其他金融工具。
         业绩比较基准：60%  天相可转债指数＋15%  中信标普300指数＋
                       20%  中信国债指数＋5%  同业存款利率
         风险收益特征：本基金的风险水平处于市场低端，收益水平处于市场
                       中高端。
（三）基金管理人：兴业基金管理有限公司
     注册地址：上海市黄浦区金陵东路368号
     办公地址：上海市张杨路500号时代广场20楼
     邮政编码：200122
     法定代表人：郑苏芬
     信息披露负责人：杜建新
     联系电话：021-58368998
     传真：021-58368858
     电子信箱：dujx@xyfunds.com.cn
（四）基金托管人：中国工商银行
     注册地址：北京市西城区复兴门内大街55号
     办公地址：北京市西城区复兴门内大街55号
     邮政编码：100032
     法定代表人：姜建清
     信息披露负责人：庄为
     联系电话：010-66107333
     传真：010-66106904
     电子信箱：custodian@icbc.com.cn
（五）信息披露指定报纸：中国证券报、上海证券报
     登载年度报告正文的基金管理人互联网网址：www.xyfunds.com.cn
     基金年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人的办公场所
（六）其他有关资料
     会计师事务所：安永大会会计师事务所有限责任公司
     办公地址：上海长乐路989号世纪商贸广场23楼
     注册登记机构：兴业基金管理有限公司
     办公地址：上海市张杨路500号时代广场20楼
二、主要财务指标、基金净值表现及收益分配情况
（一）主要财务指标
                                                                                                             单位：人民币元
     序号                                         项目                                                          金额
        1         基金本期净收益                                                                                        14,581,217.58
        2         加权平均基金份额本期净收益                                                                                   0.0048
        3                         期末可供分配基金收益                                                                 -78,294,847.61
        4         期末可供分配基金份额收益                                                                                    -0.0300
        5         期末基金资产净值                                                                                   2,527,247,806.50
        6         期末基金份额净值                                                                                             0.9700
        7         基金加权平均净值收益率                                                                                    0.4855%
        8         本期基金份额净值增长率                                                                                   -3.0049%
        9         基金份额累计净值增长率                                                                                   -3.0049%
【提示】
       1、以上财务指标中“本期”指2004年5月11日（基金合同生效日）至2004
年12月31日止期间。
       2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如：开
放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益
水平要低于所列数字。
【主要计算公式】
       上述指标的编制遵照中国证监会颁布的《证券投资基金信息披露编报规则第
1号<主要财务指标的计算及披露>》的规定，部分指标计算公式如下：
                                                                                   P
       1、加权平均基金份额本期净收益=
                                                                             n   . S  (n. i)
                                                                    S+                i
                                                                      0                   n
                                                                            ∑i=1
       其中：P为本期基金净收益，S为期初基金单位总份额，n为报告期内所含
                                                             0
的交易天数，i为报告期内的第i个交易日，. S＝i交易日基金单位总份额－(i-1)
                                                                               i
交易日基金单位总份额。
       2、期末可供分配基金收益=本期净收益+期初未分配收益+本期损益平准金
（若有）-本期已分配收益－期末未实现利得损失（若有）
       3、期末可供分配基金份额收益＝期末可供分配基金收益 期末基金单位总
份额
                                                                                              P
       4、开放式基金加权平均净值收益率=
                                                                                       n. NAV  (n. i)
                                                                        NAV+                        i
                                                                                0                                  n
                                                                                     ∑i=1
       其中：P为本期基金净收益，NAV为期初基金资产净值；n为报告期内所
                                                                   0
含交易天数，i为报告期内的第i个交易日，. NAV＝i交易日基金资产净值－（i-1）
                                                                                 i
交易日基金资产净值。
       5、本期基金份额净值增长率=（本期第一次分红或扩募前基金份额净值 期
初基金份额净值）祝ū酒诘诙畏趾旎蚶┠记盎鸱荻罹恢?本期第一次分红
或扩募后基金份额净值）?.祝ㄆ谀┗鸱荻罹恢?本期最后一次分红或
扩募后基金份额净值）-1
其中：分红前基金份额净值按除息日前一交易日的基金份额净值计算
           分红后基金份额净值＝分红前基金份额净值-基金份额分红金额
           扩募前基金份额净值＝实收基金除权日前一交易日基金资产净值 扩募
前基金总份额
           扩募后基金份额净值＝（实收基金除权日前一交易日基金资产净值+扩募
金额+扩募期间冻结利息+扩募费结余） 扩募后基金总份额
           计算期内成立基金的期初基金份额净值＝（成立日实收基金＋未折为基金
份额的发行期间冻结利息＋封闭式基金的发行费结余） 成立日基金单位总份额
       6、基金份额累计净值增长率=（第一年度基金份额净值增长率+1）祝ǖ?
二年度基金份额净值增长率+l）祝ǖ谌甓然鸱荻罹恢翟龀ぢ?1）?.  
（上年度基金份额净值增长率+1）祝ū酒诨鸱荻罹恢翟龀ぢ?1）-1
（二）基金净值表现
    1、基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
                              净值增业绩比较业绩比较基
                     净值增
       阶段                   长率标基准收益准收益率标①－③             ②－④
                     长率①
                              准差②     率③       准差④
过去三个月            -3.66%    0.29%    -3.47%       0.28%     -0.19%     0.01%
过去六个月            -3.19％  0.28％    -5.72％     0.36％      2.53％   -0.08％
自基金成立起至今      -3.00％  0.27％    -4.37％     0.37％      1.37％   -0.10％
    2、基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
    3.00%
    2.00%
    1.00%
    0.00%
    -1.00%
    -2.00%
    -3.00%
    -4.00%
    -5.00%
        04-5-11 04-6-8  04-7-6  04-8-3  04-8-31 04-9-28 04-11-2 04-11-30 04-12-28
                                 兴业可转债基金    基金基准
    3、基金净值增长率与业绩比较基准历年收益率对比图
               0.00%
              -1.00%
              -2.00%
              -3.00%
              -4.00%
              -5.00%
                                            2004年
                                    兴业可转债基金   基金基准
注：1、按照《兴业可转债混合型证券投资基金基金合同》的规定，本基金应自
2004年5月11日成立起六个月内，达到本基金合同规定的比例限制及本基金投
资组合的比例范围，目前本基金符合本基金合同规定的比例限制及投资组合的比
例范围。
   2、本基金成立于2004年5月11日，截止2004年12月31日，本基金成立
不满一年。
（三）基金收益分配情况
   本基金成立于2004年5月11日，截止2004年12月31日，本基金未分配
收益。
三、管理人报告
（一）基金管理人情况
   兴业基金管理有限公司是经中国证监会（证监基字[2003]100号文）批准，
于2003年9月30日成立。由兴业证券股份有限公司、国家开发投资公司、中投
信用担保有限公司和福建省邮政局共同发起设立，注册资本为9,800万元。截止
2004年12月31日，公司旗下管理着兴业可转债混合型证券投资基金。
   兴业可转债混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）经中国证券监督管
理委员会2004年3月9日出具的《关于同意兴业可转债混合型证券投资基金设
立的批复》（证监基金字[2004]27号文）核准公开发行。本基金的基金合同于2004
年5月11日正式生效，首次设立募集规模为3,282,404,810.93份，经安永大华会
计师事务所有限责任公司验资报告予以验证，有效认购户数为70846户。
（二）基金经理介绍
   杜昌勇先生，1970年生，理学硕士，12年证券从业经历。1993年至2002年
历任福建兴业证券公司直属营业部电脑部负责人，上海管理总部电脑部经理，福
建兴业证券公司、兴业证券股份有限公司证券投资部总经理助理。现任兴业基金
管理有限公司基金管理部总监兼兴业可转债混合型证券投资基金基金经理。
   王晓明先生，1974年生，国际金融学士，9年证券从业经历。1996年至2003
年历任上海中技投资顾问有限公司研究员、投资部经理、公司副总经理。2004
年1月加入兴业基金管理有限公司，现任兴业可转债混合型证券投资基金基金经
理。
（三）本报告期遵规守信情况说明
   本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其配套法规、
《兴业可转债混合型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着
诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为
基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同
的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金持有人利益的行为。
（四）本报告期内的基金的投资策略和业绩表现
   1、   行情回顾及分析
   2004年，中国资本市场在宏观调控、股价估值国际化、券商危机等多重因
素的压制下，市场长期积累的诸多风险继续释放。
   2004年，有关发展机构投资者、证券发行制度、市场监管、上市公司治理、
交易制度、对外开放等事关资本市场运行的诸多关键环节的制度纷纷出台。2004
年2月1日，国务院发布了关于推进资本市场改革开放和稳定发展的九条意见，
年底证监会公布了《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，核心是保
护投资者利益。机构投资者队伍进一步扩大，价值投资理念深入人心。
   2004年初到4月初属于股市的上升期，这段时间的行情主要是围绕经济高
速增长带来的上市公司业绩大幅增长展开的。一季度，股市延续了去年底的涨势
大幅上涨了19.10%。从4月初开始到9月中旬受宏观调控的影响股市出现了深
幅调整。在调整中，缺乏业绩支持的题材股、垃圾股、以“德隆系”为首的庄股
大幅下跌，股价结构持续分化。股票市场在9月份创5年的低位。9月份，管理
层虽然陆续出台了一连串的利好政策，出现一波短暂的反弹，但很快就夭折，上
证指数重新回到1300点附近徘徊。
   因投资者对宏观调控和行业周期顶点的担忧，金融、有色金属、建筑机械、
电力、汽车、石化等自高点以来调整幅度较大，以港口、机场、白酒等为主的公
用事业及消费品行业相对表现出色。
   截止2004年底深沪股市市盈率水平Ⅰ、Ⅱ，分别为24.23和24.63倍，蓝筹
股市盈率不到20倍，按照2004年业绩水平，蓝筹股市盈率Ⅱ下降到18倍；与
全球主要股市相比，A股估值水平仍然存在结构性高估，但核心蓝筹股估值水平
进入合理区间。
   可转债市场在经历了2003年价值重估引发的火爆行情之后，受2004年股市
持续低迷的拖累，04年整个转债市场表现差强人意，但相对股市和债市，可转
债市场再次表现出了在弱市中良好的防御性优势，在上证股票指数和上证国债指
数04年收益率均为负的情况下，天相可转债指数仍上涨了4.53％，成为04年资
本市场唯一一个收益率为正的大类品种。转债市场整体内部收益率已达到02年
末以来的历史高点，可转债在弱市中的防御性突出。
   2、基金运作情况回顾
   本基金是在2004年5月11日成立的，A股市场在2004年4月7日见顶，
证券市场的发展环境在四、五月份发生了较大的变化，在动荡的市场环境中，我
们根据对影响证券市场发展的各种因素分析，拟定了相应的投资策略。资产配置
上我们坚持认为中国的可转债市场存在较大的系统性低估机会，在转债上进行积
极的投资。转债上，我们的投资重点是两个方向，一是债性保护较好、转债转股
条款较为灵活的转债，如钢铁转债中的华菱转债、邯钢转债、钢联转债等；二是
尽管转债条款一般，但基础股票有良好的成长性如招商转债、海化转债等。股票
上我们重点投资有核心竞争力的行业龙头。品种选择上强调估值水平的国际比
较，以规避系统性风险。
   本基金在大盘的大幅下跌过程中表现出较强的看跌性，充分体现了转债品种
在熊市中抗跌的特性。但是，自12月份以来的下跌中，本基金的波动程度同历
史表现相比，幅度在加大。我们将及时总结经验教训，增强净值的稳定性。
   3、市场展望及投资策略分析
  （1）市场展望
   受投资增速回落的影响，2005年中国GDP的增速将有所放缓。但我们认为
支持中国经济持续快速增长的内在驱动力（城市化、重工业化、消费升级）依然
强劲，短期的增速回落，有助于中国经济结构调整和产业结构的升级。微观层面
上05年企业的经营环境变数也比较多，利率、汇率、成本压力、需求层面的变
化等等，这些因素都可能抑制企业利润的增长，但优势的龙头企业因其在产品定
价、成本控制、规模实力上的综合优势，仍能保持快速增长。
   证券市场经过03年和04年的洗礼，我们认为05年市场结构调整仍将延续，
价值投资的理念已深入人心，05年将进一步得到细化。具体而言，就是如何根
据行业景气变化确立估值标准及如何从中长期的角度给企业进行合理估值的问
题。需要为周期性行业及非周期性行业建立合理的估值标准，同时也需要将周期
性行业中的增长性企业、优势企业与其他企业区别开来，我们预期出现过度调整
的周期性行业中的优势上市公司05年将出现较好的投资机会。
   总体上看，在经过几年的调整后，相当部分股票的估值进入合理区间；大浪
淘沙，行业景气的回落将使优势企业的投资价值进一步突出，同时市场的非理性
调整将创造出极好的介入时机。尽管连续多年的亏钱效应导致市场投资者信心缺
失，同时05年上市公司业绩增速将放缓，股价也缺乏足够的业绩推动，但是资
本市场的现状将促进资本市场制度性的变革。我们预期，05年中国证券市场可
能面临重大转折，困扰市场多年的券商危机可能得到化解，股权分置问题也有望
破题，随着这些问题的解决思路逐渐清晰，资本市场健康发展的基础将进一步夯
实。我们认为，05年证券市场波动幅度仍会较大，但在震荡中将迎来中国股市
几年大调整的结束。
   可转债市场经过04年下半年的调整，转债的内部收益率不断上升，意味着
转债市场的安全边际进一步提高；市场的下跌和持续低迷，转债的修正条款和回
售保护条款不断发生作用，我们注意到，越来越多的转债公司满足转股价修正条
款，并且向下修正了转股价，过高的转换溢价得以不断降低，修正转股价后的转
债进攻性得以加强。在复杂的市场环境中，正股估值水平合理、转换溢价水平适
中的可转债将是很好的投资选择。目前，可转债市场整体表现出良好的投资机会。
  （2）投资策略
   作为可转债混合型基金，转债投资是我们的重点，05年在转债投资上，我
们整体上依然坚持长期持有，我们坚信转债的系统性低估将使转债投资者未来获
得风险调整后的超额收益。在个券的配置上则综合考虑转债股性与债性的平衡，
并根据对股市行情的判断以及转债正股的把握做相应的调整。经过转股价的调整
之后，一些转债无论债性保护以及上涨股性俱佳，将是我们重点配置的对象。目
前本基金的转债组合在充足的债性保护下，已具备了未来随股市上涨的良好弹
性。
   股票投资策略方面，05年注重防御恐怕依然是市场的投资主题，对上市公
司价值的认识将进一步深化我们重点关注三类个股的投资机会：1、目前估值合
理，具有核心竞争力，能保持长期较快成长的公司；2、股价过度调整的周期类
行业中的龙头上市公司；3、受惠于股市制度变革的公司（试点公司）。
   尽管05年行业景气度会有所回落，但毕竟经过几年的下跌，股市系统性风
险已大多释放，05年应更加重视个股挖掘。中国经济增长中的结构性问题日益
突出，产业面临升级；我们在行业选择上将重点考虑这一因素的影响，更多关注
市场纵深大，技术含量高，国际比较优势明显，进入壁垒高的行业。煤炭、医药、
银行、港口、钢铁、食品饮料等行业是我们05年关注的重点。
   在时机选择策略上，我们认为下半年股市将出现极好的长期买点，同时我们
认为今年择股的重要性要高于时机选择。我们将重点关注一些影响股市的重大政
策的出台时机，相机决策。
   05年我们也将积极关注新股询价带来的投资机会。我们将通过前瞻性研究，
深入挖掘个股的投资机会，在使基金资产具有足够防御性和安全边际的同时，充
分分享资本市场复苏带来的投资机会。努力保持转债基金的攻守特色，力争在稳
健的基础上给投资者带来合理的投资回报。
（五）内部监察报告
   2004年《证券投资基金法》及中国证监会相关法规文件的陆续实施，标志
着我国基金业制度框架与监管体系的初步形成，同时也为监察稽核工作提供了更
加明确的方向和要求。鉴于此，我们加强了对新颁布法律法规的学习，开展了形
式多样的学习活动，树立了全体员工的内控意识，营造了良好的内控文化氛围。
   本报告期，我们根据中国证监会《证券投资基金管理公司内部控制指导意见》
和相关法律法规的规定，在公司管理层的重视和支持下，结合公司的经营运作、
业务发展等内部控制环境的变化，对公司内部控制体系及各项规章制度的合法
性、合规性、合理性、完备性和有效性着手进行了检查和评价，对公司的基本管
理制度和各部门的业务规章组织进行了统一的修订和完善，重点组织开展了关键
业务流程的设计和优化工作，逐步完善了公司内部控制制度体系，使公司内部管
理向制度化、规范化和程序化方向迈出了一大步。
   本报告期，我们加强了对公司各项业务的监督检查工作，完善了监察稽核业
务流程。在监察稽核工作中，我们坚持“客观性、标准性、实效性”的原则，认
真履行监察稽核职责，并本着客观、公正、准确的要求，做到重点检查与常规检
查相结合，专项检查与全面检查相结合，监督与服务相结合。通过以上工作的开
展，我们认为，公司遵循了国家法律法规、中国证监会相关规定及公司各项规章
制度的要求，诚信、规范、合法、稳健经营，基金整体运作合法合规，保障了基
金份额持有人的利益。
   本基金管理人将一如既往地本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金
财产，以风险控制为核心，提高内部监察工作的科学性和有效性，在切实保障合
规运作、稳健经营的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。
四、基金托管人报告
   2004年度，本托管人在对兴业可转债混合型证券投资基金的托管过程中，
严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同，不存在任何损害
基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了应尽的义务。
   严格遵守《证券投资基金法》等有关法律法规，2004年度兴业可转债混合
型证券投资基金管理人——兴业基金管理有限公司在投资运作、基金资产净值计
算、基金份额申购赎回价格计算、基金费用开支等问题上，不存在任何损害基金
份额持有人利益的行为，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。
   本托管人依法对兴业可转债混合型证券投资基金管理人——兴业基金管理
有限公司在2004年度所编制和披露的兴业可转债混合型证券投资基金年度报告
中财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容进行了核查，以上
内容具有真实、准确和完整性。
                                              中国工商银行资产托管部
                                                    2005年2月27日
五、审计报告
                           审计报告
                                       安永大华业字（2005）第0025号
兴业可转债混合型证券投资基金全体持有人：
   我们审计了后附的兴业可转债混合型证券投资基金（以下简称“贵基金”）
2004年12月31日的资产负债表和2004年度的经营业绩表、基金净值变动表及
基金收益分配表。这些会计报表的编制是贵基金的基金管理人兴业基金管理有
限公司的责任，我们的责任是在实施审计工作的基础上对这些会计报表发表意
见。
   我们按照中国注册会计师独立审计准则计划和实施审计工作，以合理确信
会计报表是否不存在重大错报。审计工作包括在抽查的基础上检查支持会计报表
金额和披露的证据，评价管理当局在编制会计报表时采用的会计政策和作出的重
大会计估计，以及评价会计报表的整体反映。我们相信，我们的审计工作为发表
意见提供了合理的基础。
   我们认为，上述会计报表符合《企业会计准则》、《金融企业会计制度》及
《证券投资基金会计核算办法》的规定，在所有重大方面公允地反映了贵基金
2004年12月31日的财务状况和以及2004年度的经营成果和净值变动及收益分
配情况。
 安永大华会计师事务所有限责任公司             中国注册会计师：徐  艳
  2005年1月31日                               中国注册会计师：蒋燕华
六、财务会计报告
（一）年度会计报表
1、资产负债表
                                                                 单位：人民币元
项目                                                           2004年12月31日
资  产
银行存款                                                             59,031,331.47
交易保证金                                                              500,000.00
应收证券交易清算款                                                      121,224.94
应收利息                                                              8,972,841.19
应收申购款                                                              209,890.00
股票投资市值                                                        456,563,771.97
   其中：股票投资成本                                              499,153,413.54
债券投资市值                                                      2,008,912,451.26
   其中：债券投资成本                                            2,062,059,823.59
资产总计                                                          2,534,311,510.83
负债及持有人权益
负债
应付证券清算款                                                          818,348.75
应付赎回款                                                            1,732,194.85
应付赎回费                                                                6,528.40
应付管理人报酬                                                        2,856,874.97
应付托管费                                                              549,399.04
应付佣金                                                                550,358.32
其他应付款                                                              500,000.00
预提费用                                                                 50,000.00
负债合计                                                              7,063,704.33
持有人权益
实收基金                                                          2,605,542,654.11
未实现利得                                                          -90,122,280.90
未分配收益                                                           11,827,433.29
持有人权益合计                                                    2,527,247,806.50
2004年末基金份额净值：0.9700
负债与持有人权益总计                                              2,534,311,510.83
2、经营业绩表
                                                      单位：人民币元
项目                                        2004年5月11日(基金成立日)
                                           至2004年12月31日期间
收入
股票差价收入                                                 4,789,597.73
债券差价收入                                                 1,085,558.01
债券利息收入                                                21,120,279.32
存款利息收入                                                 7,521,557.96
股利收入                                                     5,093,007.56
买入返售证券收入                                             3,416,089.67
其他收入                                                     1,816,545.40
收入合计                                                    44,842,635.65
费用
基金管理人报酬                                              24,928,532.36
基金托管费                                                   4,793,948.52
卖出回购证券支出                                               468,611.43
其他费用                                                        70,325.76
   其中：审计费用                                              50,000.00
费用合计                                                    30,261,418.07
基金净收益                                                  14,581,217.58
加：未实现估值增值/(减值)变动数                            -95,737,013.90
基金经营业绩                                               -81,155,796.32
3、收益分配表
                                                      单位：人民币元
项目                                        2004年5月11日(基金成立日)
                                           至2004年12月31日期间
基金净收益                                                  14,581,217.58
加：本期申购基金份额的损益平准金                               502,766.60
减：本期赎回基金份额的损益平准金                             3,256,550.89
可供分配基金净收益                                          11,827,433.29
期末基金净收益                                              11,827,433.29
4、基金净值变动表
                                                      单位：人民币元
项目                                        2004年5月11日(基金成立日)
                                           至2004年12月31日期间
一、期初基金净值                                         3,282,404,810.93
二、本期经营活动
基金净收益                                                  14,581,217.58
未实现估值增值/(减值)变动数                                -95,737,013.90
经营活动产生的基金净值变动数                               -81,155,796.32
三、本期基金单位交易
基金申购款                                                 147,463,725.24
基金赎回款                                                -821,464,933.35
基金单位交易产生的基金净值变动数                          -674,001,208.11
四、期末基金净值                                         2,527,247,806.50
（二）年度会计报表附注（除特别标明外，金额单位为人民币元）
   1、基金基本情况
   兴业可转债混合型证券投资基金(以下简称“本基金”)，系经中国证券监督
管理委员会证监基金字[2004]27号文《关于同意兴业可转债混合型证券投资基金
设立的批复》的批准，由兴业基金管理有限公司作为管理人于2004年4月2日开始
向社会公开发行，2004年5月11日募集成立。本基金为契约型开放式，存续期限
不定。设立时募集的扣除认购费后的实收基金（本金）为人民币3,281,131,679.75
元，在募集期间产生的活期存款利息为人民币1,273,131.18元，以上实收基金（本
息）合计为人民币3,282,404,810.93元，折合3,282,404,810.93份基金份额，业经安
永大华会计师事务所有限责任公司验证并出具安永大华业字(2004)第846号验资
报告。本基金的基金托管人为中国工商银行，有关基金设立文件已按规定向中国
证券监督管理委员会备案。
   2、会计报表编制基础
   本基金的会计报表系按照《企业会计准则》、《金融企业会计制度》、《证券投
资基金会计核算办法》、中国证券监督管理委员会颁布的《证券投资基金信息披
露管理办法》、《证券投资基金信息披露内容与格式准则》第2号《年度报告的内
容与格式》和《证券投资基金信息披露编报规则》第3号《会计报表附注的编制
及披露》的规定而编制。
   3、主要会计政策
   （1）会计年度
   自公历1月1日至12月31日。本期会计报表的实际编制期间系2004年5月11日
(基金合同生效日)至2004年12月31日。
   （2）记帐本位币
   本基金的记帐本位币为人民币。
   （3）记帐基础和计价原则
   以权责发生制为记账基础，除上市股票和在证券交易所上市的债券按市值计
价外，其余均以历史成本为计价原则。
   （4）基金资产的估值原则
      A.上市流通的股票以其估值日在证券交易所挂牌交易的收盘价估值，该
      估值日无交易的，以最近一个交易日的收盘价计算；
      B.未上市的股票的估值
         a. 送股、转增股、配股或增发的新股，以估值日证券交易所提供的
            同一股票的收盘价估值，该估值日无交易的，以最近一个交易日
            收盘价计算；
         b. 首次公开发行的股票，以其成本价计算。
      C.配股权证，从配股除权日到配股确认日止，按收盘价高于配股价的差
      额估值；如果收盘价等于或低于配股价，则估值额为零；
      D.在证券交易所上市的债券按估值日证券交易所挂牌的收盘价计算后
      的净价估值；该估值日无交易的，以最近一个交易日的净价估值；
      E.未上市债券和在银行间同业市场交易的债券按成本价估值；
   F. 如有确凿证据表明按上述规定不能客观反映基金资产公允价值的，基
   金管理人可根据具体情况，在与基金托管人商议后，按最能反映基金资
   产公允价值的方法估值；
   G.如有新增事项，按国家最新规定估值。
（5）证券投资的成本计价方法
   A.股票投资
         买入股票于成交日确认为股票投资，股票投资成本按成交日应支
     付的全部价款入帐。
         卖出股票于成交日确认股票差价收入，出售股票的成本按移动加
     权平均法于成交日结转。
   B.债券投资
         买入证券交易所交易的债券于成交日确认为债券投资；买入银行
     间同业市场交易的债券于实际支付价款时确认为债券投资。债券投资
     按成交日应支付的全部价款入帐，其中所包含债券起息日或上次除息
     日至购买日止的利息，作为应收利息单独核算，不构成债券投资成本。
         买入央行票据和零息债券视同到期一次性还本付息的附息债券，
     根据其发行价、到期价和发行期限按直线法推算内含票面利率后，按
     上述会计处理方法核算。
         卖出证券交易所交易的债券于成交日确认债券差价收入；卖出银
     行间同业市场交易的债券于实际收到全部价款时确认债券差价收入。
     出售债券的成本按移动加权平均法于成交日结转。
（6）待摊费用的摊销方法和摊销期限
     本基金待摊费用核算已经发生的、影响基金份额净值小数点后第五位
 的费用，采用直线法在受益期内平均摊销。
（7）收入的确认和计量
   A.股票差价收入于卖出股票成交日确认，并按卖出股票成交总额与其
      成本和相关费用的差额入账；
  B.债券差价收入
    a) 卖出证券交易所上市债券：于成交日确认债券差价收入，并按应
       收取的全部价款与其成本、应收利息和相关费用的差额入账；
    b)卖出银行间市场交易债券：于实际收到价款时确认债券差价收入，
       并按实际收到的全部价款与其成本、应收利息的差额入账；
  C.债券利息收入按实际持有期内逐日计提，并按债券票面价值与票面
     利率计提的金额扣除应由债券发行企业代扣代缴的个人所得税后的
     净额入账；
  D.存款利息收入按本金与适用的利率逐日计提的金额入账；
  E. 股利收入于除息日确认，并按上市公司宣告的分红派息比例计算的
     金额扣除应由上市公司代扣代缴的个人所得税后的净额入账；
  F. 买入返售证券收入按证券持有期内采用直线法逐日计提的金额入
     账；
  G.其他收入于实际收到时确认收入。
（8）费用的确认和计量
  A.基金管理费按前一日的基金资产净值的1.3%的年费率逐日计提；
  B.基金托管费按前一日的基金资产净值的0.25%的年费率逐日计提；
  C.卖出回购证券支出按融入资金额及约定利率，在回购期限内采用直
     线法逐日计提；
  D.其他费用系根据有关法规及相应协议规定，按实际支出金额，列入
     当期基金费用。如果影响基金份额净值小数点后第五位的，则采用
     待摊或预提的方法。
（9）基金申购、赎回的确认
  A.确认申购份数时，保留小数点后两位，小数点两位以后的部分舍去，
     舍去部分所代表的资产归基金所有。
 净申购金额＝实收基金＋未实现利得平准金＋损益平准金
 申购份额＝净申购金额/交易日基金份额净值
 实收基金＝申购份额 1元
 未实现利得平准金＝（交易日未实现利得/交易日净资产） 净申购金额
 损益平准金＝（交易日未分配利润/交易日净资产） 净申购金额
以上净申购金额的确认方法为：
       a. 如果投资者在申购时选择交纳前端申购费用，净申购金额为：
             基金申购费用＝申购金额 申购费率
             净申购金额＝申购金额－申购费用
       b. 如果投资者在申购时选择交纳后端申购费用，净申购金额为：
             净申购金额＝申购金额
     投资者选择红利自动再投资，不收取申购费用。
  B.确认赎回总额时，保留小数点后两位，小数点两位以后的部分舍去，
     舍去部分所代表的资产归基金所有。
     赎回总额＝赎回份额 交易日基金份额净值
             ＝实收基金＋未实现利得平准金＋损益平准金
     实收基金＝赎回份额 1元
     未实现利得平准金＝（交易日未实现利得/交易日净资产） 赎回总额
     损益平准金＝（交易日未分配利润/交易日净资产） 赎回总额
     赎回金额的确认方法为：
       a. 如果投资者在申购时选择交纳前端申购费用，赎回金额为：
             赎回费用＝赎回总额 赎回费率
             赎回金额＝赎回总额－赎回费用
       b. 如果投资者在申购时选择交纳后端申购费用，赎回金额为：
       赎回费用＝赎回总额 赎回费率
       后端申购费用＝赎回份额 申购日基金份额净值 后端申购费率
        赎回金额＝赎回总额－赎回费用－后端申购费用
   C.交易日的基金份额净值在当天收市后计算。
（10）基金的收益分配政策
   A.基金收益分配比例不低于基金净收益的90%；
   B.本基金收益分配方式分两种：现金分红与红利再投资，投资人可选
      择现金红利或将现金红利按红利发放日的经除权后的单位基金资产
      净值自动转为基金份额进行再投资；若投资者不选择，本基金默认
      的收益分配方式是现金红利；
   C.基金收益分配每年至少一次，成立不满3个月,收益不分配；
   D.基金当年收益先弥补上一年度亏损后，方可进行当年收益分配；
   E.基金收益分配后每份基金份额净值不能低于面值；
   F.如果基金投资当期出现净亏损，则不进行收益分配；
   G.每份基金份额享有同等分配权；
   H.法律法规或监管机关另有规定的，从其规定。
4、主要税项
   根据财政部、国家税务总局财税字[2002]128号文《关于开放式证券投资
基金有关税收问题的通知》、财税字[2004]78号文《关于证券投资基金税收政
策的通知》及其他相关税务法规和实务操作的规定，主要税项为：
   A.印花税
       基金管理人运用基金买卖股票按照2‰的税率征收印花税。
   B.营业税、企业所得税
       以发行基金方式募集资金，不属于营业税征收范围，不征收营业税。
      自2004年1月1日起，对证券投资基金（封闭式证券投资基金，开放
      式证券投资基金）管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，继
      续免征营业税和企业所得税。
  C.个人所得税
     对基金取得的股票的股息、红利收入、债券的利息收入，由上市公
     司及债券发行企业在向基金派发股息、红利收入、债券的利息收入
     时代扣代缴20%的个人所得税。
5、重大关联方关系及关联交易
（1）关联方关系
 企业名称                                与本基金的关系
 兴业基金管理有限公司             基金发起人、基金管理人、基金
                                    注册登记人、基金销售机构
 中国工商银行                       基金托管人、基金代销机构
 兴业证券股份有限公司                   基金管理人的股东
 国家开发投资公司                       基金管理人的股东
 中投信用担保有限公司                   基金管理人的股东
 福建省邮政局                           基金管理人的股东
以下关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
（2）通过关联方席位进行的证券交易及交易佣金
 关联方名称                  2004年5月11日至2004年12月31日
 股票买卖                        年成交金额      占全年交易金额
                                                         的比例
                               660,884,074.74            35.93%
 兴业证券股份有限公司
 债券买卖                        年成交金额      占全年交易金额
                                                         的比例
 兴业证券股份有限公司        1,365,126,066.05            50.93%
 证券回购                        年成交金额      占全年交易金额
                                                         的比例
 兴业证券股份有限公司        1,495,600,000.00            87.69%
                             2004年5月11日至2004年12月31日
     佣金                     年佣金占全年佣金    年末余额占该应付
                                    总量的比例            佣金比例
     兴业证券股份有限公司  573,559.90   36.30%    92,451.14 16.80%
注：①上述佣金已扣除中国证券登记结算有限责任公司收取的由券商承担的证
券结算风险基金。
   ②股票交易佣金为成交金额的1‰扣除证券公司需承担的费用（包括但不限
于买（卖）经手费、买（卖）证管费和证券结算风险基金等）；转债交易佣金为
成交金额的0.1‰扣除证券公司需承担的费用（包括但不限于买（卖）经手费、
买（卖）证管费和证券结算风险基金等）；证券公司不向本基金收取国债现券及
国债回购和企业债券的交易佣金，但交易的经手费和证管费由本基金交纳，其所
计提的证券结算风险基金从支付给证券公司的股票交易佣金中扣除。佣金的比率
是公允的，符合证监会有关规定。管理人因此从关联方获得的服务主要包括：为
本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。
   （3）与关联方进行的银行间同业市场的债券（含回购）交易
    本基金于本期间与基金托管人进行了以下交易：
    银行间买入债券金额为人民币243,245,000.00元，卖出债券金额为人民币
    242,725,000.00元，相应的债券买卖差价收入为人民币319,082.19元。
   （4）基金管理人及托管人报酬
      A.基金管理人报酬——基金管理费
      a. 基金管理费按前一日的基金资产净值的1.3%的年费率计提。计算方
         法如下：
            H=E 1.3%/当年天数
            H为每日应支付的基金管理费
            E为前一日的基金资产净值
  b. 基金管理费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金托
     管人于次月前两个工作日内从基金资产中一次性支付给基金管理
     人。
              2003-12-31     本期计提     本期支付     2004-12-31
  2004年度             -  24,928,532.36 22,071,657.39 2,856,874.97
  B.基金托管人报酬——基金托管费
  a. 基金托管费按前一日的基金资产净值的0.25%的年费率计提。计算方
     法如下：
        H=E 0.25%/当年天数
        H为每日应支付的基金托管费
        E为前一日的基金资产净值
  b. 基金托管费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金托
     管人于次月前两个工作日内从基金资产中一次性支取。
              2003-12-31     本期计提     本期支付     2004-12-31
  2004年度             -   4,793,948.52 4,244,549.48   549,399.04
6、会计报表重要项目说明
（1）应收利息
 项目                                         2004-12-31
 应收银行存款利息                              66,197.96
 应收债券利息                               8,906,643.23
                                            8,972,841.19
 合计
（2）股票投资
                                               2004-12-31
 明细项目
                        成本          市值      估值增值
 股票投资       499,153,413.54 456,563,771.97-42,589,641.57
（3）债券投资市值
                                                                2004-12-31
   明细项目
                                成本                市值         估值增值
证券市场
  -国债投资            97,585,412.49       97,680,000.00         94,587.51
  -可转债投资       1,722,668,794.66    1,669,426,834.82    -53,241,959.84
银行间市场
  -央行票据           241,805,616.44      241,805,616.44
合计                 2,062,059,823.59    2,008,912,451.26    -53,147,372.33
（4）应付佣金
   项目                                                       2004-12-31
   兴业证券股份有限公司                                        92,451.14
   国盛证券有限公司                                           170,677.02
                                                             216,868.48
   中国国际金融有限公司
   中银国际证券有限公司                                        70,361.68
                                                             550,358.32
   合计
（5）其他应付款
   系应付券商保证金人民币500,000.00元。
（6）实收基金
    项目                                                      2004-12-31
                                                                       -
    期初实收基金
                                                       3,282,404,810.93
    加：本期认购
                                                         147,786,168.49
         本期申购
                                                         824,648,325.31
    减：本期赎回
                                                       2,605,542,654.11
    期末实收基金
（7）未实现利得
    项目                                                      2004-12-31
     期初数                                                    -
     投资估值增/减值                              -95,737,013.90
     其中：股票估值增值                           -42,589,641.57
           债券估值增值                           -53,147,372.33
     未实现利得平准金                               5,614,733.00
     其中：本期申购                                  -825,209.85
                                                    6,439,942.85
           本期赎回
                                                  -90,122,280.90
     合计
      注：投资估值增值为本基金于2004年12月31日对证券投资进行估值时，
         证券投资估值额与其账面成本之差额。
   （8）股票差价收入
     项目                                             2004年度
     股票成交总额                                 743,889,738.17
     减：股票成本总额                             739,100,140.44
     股票差价收入                                   4,789,597.73
       注：股票成交总额按卖出股票成交金额扣除佣金、经手费、证管费、过
户费及印花税等列示。
   （9）债券差价收入
     项目                                             2004年度
     债券成交总额                               5,089,024,108.96
     减：债券成本总额                           5,030,787,596.56
                                                   57,150,954.39
         应收利息总额
                                                    1,085,558.01
     债券价差收入
   （10）其他收入
     项目                                             2004年度
     赎回费                                         1,026,831.65
     新股申购手续费返还                                24,120.91
     配股手续费返还                                    16,255.20
     认购资金冻结利息结转基金份额后余额               674,337.64
     国债分销手续费返还                                75,000.00
          合计                                           1,816,545.40
        （11）其他费用
          项目                                             2004年度
          审计费用                                          50,000.00
          帐户维护费                                       15,210.00
          证券开户费                                           900.00
          交易所回购交易费用                                4,215.76
          合计                                              70,325.76
        （12）已分配基金净收益
        本基金自2004年5月11日(基金合同生效日)至2004年12月31日未进行
    收益分配。
        7、报告期末流通转让受到限制的基金资产
        （1）报告期末流通转让受到限制的股票如下：
股票  申购                                              估值方转让受限可流通
名称确定日   上市日     数量        成本        市价      法      原因   日期
振华2004.12. 2004.12. 1,339,405.00 11,719,793.75 12,295,737.90按市价增发新股2005.3.
港机                                                     估值    未上市
      22      31                                                          31
金地2004.12. 2005.01. 1,197,298.00 10,751,736.04 11,829,304.24按市价增发新股2005.1.
集团                                                     估值    未上市
      29      06                                                          06
        （2）报告期末无流通转让受到限制的债券。
    七、投资组合报告
    （一）本报告期末基金资产组合情况
    序号           项目                金额          占基金总资产的比例
      1                    股票      456,563,771.97                18.02%
      2                    债券    2,008,912,451.26                79.27%
      3    银行存款及清算备付金       59,031,331.47                 2.33%
      4                其他资产        9,803,956.13                 0.39%
 5                    资产合计       2,534,311,510.83                    100.00%
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
序号                行业                期末市值（元）市值占基金资产净值比例
A农、林、牧、渔业
 B采掘业                                   60,721,915.48                     2.40%
 C制造业                                  292,344,704.57                    11.57%
C0其中：食品、饮料                         38,647,530.14                     1.53%
C1         纺织、服装、皮毛                 2,019,000.00                     0.08%
C2         木材、家具
C3         造纸、印刷
C4         石油、化学、塑胶、塑料          34,242,271.77                     1.35%
C5         电子
C6         金属、非金属                    79,764,616.18                     3.16%
C7         机械、设备、仪表               105,980,367.15                     4.19%
C8         医药、生物制品                   9,711,424.48                     0.38%
C99         其他制造业                      21,979,494.85                     0.87%
D电力、煤气及水的生产和供应业              38,892,226.14                     1.54%
 E  建筑业
 F   交通运输、仓储业                      24,550,687.54                     0.97%
G信息技术业
H批发和零售贸易
 I  金融、保险业                            5,477,934.00                     0.22%
 J  房地产业                               11,829,304.24                     0.47%
K社会服务业                                22,747,000.00                     0.90%
 L  传播与文化产业
M综合类
                   合计                   456,563,771.97                    18.07%
（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的所有股票明细
                                                             市值占基金资产净
序号股票代码股票名称            股票数量     期末市值（元）         值比例
  1     000983   西山煤电         2,624,000    39,018,880.00               1.54%
  2     600887   伊利股份         3,700,355    33,895,251.80               1.34%
  3     000625   长安汽车         5,639,657    32,258,838.04               1.28%
  4     600795   国电电力         4,831,818    30,102,226.14               1.19%
  5     600585   海螺水泥         3,004,024    24,572,916.32               0.97%
  6     600236   桂冠电力         2,300,000    22,747,000.00               0.90%
  7     600210   紫江企业         6,191,407    21,979,494.85               0.87%
  8     600188   兖州煤业         1,744,617    21,703,035.48               0.86%
  9     600087   南京水运         4,685,078    20,614,343.20               0.82%
 10     000970   中科三环         2,997,876    18,856,640.04               0.75%
 11     600296   兰州铝业         3,735,350    16,958,489.00               0.67%
 12     000527   美的电器         2,300,000    16,813,000.00               0.67%
 13     000731   四川美丰         1,254,860    13,514,842.20               0.53%
 14     600686   厦门汽车         1,737,264    12,942,616.80               0.51%
 15     600320   振华港机         1,339,405    12,295,737.90               0.49%
 16     600383   金地集团         1,197,298    11,829,304.24               0.47%
 17     600660   福耀玻璃         1,750,383    11,762,573.76               0.47%
 18     600202   哈空调           1,565,958    10,993,025.16               0.44%
 19     600196   复星医药         1,990,046     9,711,424.48               0.38%
 20     600066   宇通客车         1,002,300     9,501,804.00               0.38%
 21     600418   江淮汽车         1,659,195     9,341,267.85               0.37%
 22     600135   乐凯胶片         1,185,237     8,877,425.13               0.35%
 23     600900   长江电力         1,000,000     8,790,000.00               0.35%
 24     000630   铜都铜业         1,366,682     7,284,415.06               0.29%
 25     600096   云天化             687,453     7,204,507.44               0.29%
 26     600036   招商银行           656,040     5,477,934.00               0.22%
 27     600059   古越龙山           810,969     4,752,278.34               0.19%
 28     000755   山西三维         1,007,700     4,645,497.00               0.18%
 29     600317   营口港             419,206     3,936,344.34               0.16%
 30     600398   凯诺科技           300,000     2,019,000.00               0.08%
 31     000581   威孚高科           212,770     1,834,077.40               0.07%
 32     000932   华菱管线            78,100       329,582.00               0.01%
（四）本报告期内股票投资组合的重大变动
 1、报告期内累计买入价值超出期末基金资产净值2%或前二十名的股票明细
                                                                         单位：元
序号     股票代码         股票名称        本期累计买入金额        占期末基金资
                                                                  产净值的比例
 1        600050          中国联通               70,712,038.18             2.80%
 2        600019          宝钢股份               66,995,875.92             2.65%
 3        600887          伊利股份               62,059,480.18             2.46%
 4        600096          云天化                 53,666,777.46             2.12%
 5        600207          安彩高科               48,459,193.18             1.92%
 6      600005       武钢增发            47,876,927.36        1.89%
 7      000625       长安汽车            47,102,915.47        1.86%
 8      600795       国电电力            46,440,893.28        1.84%
 9      600210       紫江企业       &n