兴业可转债混合型证券投资基金2005年年度报告

       基金管理人：兴业基金管理有限公司
     基金托管人：中国工商银行股份有限公司
         发出日期：   2006年3月30日
                            【重要提示】
   本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本年度报告已经三分之二独立董事签字同意，并由董事长签发。
   本基金的托管人中国工商银行股份有限公司（以下简称“中国工商银行”）根据本基金合同规定，于2006年3月24日复核了本报告中的财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
   基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
   基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
                           一、基金简介
（一）基金名称：兴业可转债混合型证券投资基金
     基金简称：兴业转债基金
     基金交易代码：163401
     基金运作方式：契约型开放式
     基金合同生效日：2004年5月11日
     报告期末基金份额总额：2,086,468,922.23份
（二）投资目标：在锁定投资组合下方风险的基础上，以有限的期权成本获取基金
               资产的长期稳定增值。
     投资策略：基金的资产配置采用自上而下的程序，个券和个股选择采用自下
               而上的程序，并严格控制投资风险。在个券选择层面，积极参与
               发行条款优惠、期权价值较高、公司基本面优良的可转债的一级
               市场申购；选择对应的发债公司具有良好发展潜力或基础股票有
               着较高上涨预期的可转债进行投资，以有效规避市场风险，并充
               分分享股市上涨的收益；运用“兴业可转债评价体系”，选择定
               价失衡的个券进行投资，实现低风险的套利。在个股选择层面，
               以“相对投资价值”判断为核心，选择所处行业发展前景良好、
               价值被相对低估的股票进行投资。
     投资范围：本基金投资范围是具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公
               开发行上市的可转换公司债券、股票、国债，以及法律法规允许
               基金投资的其他金融工具。
     业绩比较基准：80%  天相可转债指数＋15%  中信标普300指数＋5%  同
                  业存款利率
     风险收益特征：本基金的风险水平处于市场低端，收益水平处于市场中高端。
（三）基金管理人：兴业基金管理有限公司
     注册地址：上海市黄浦区金陵东路368号
     办公地址：上海市张杨路500号时代广场20楼
     邮政编码：200122
     法定代表人：郑苏芬
     信息披露负责人：杜建新
     联系电话：021-58368998
     传真：021-58368858
     电子信箱：dujx@xyfunds.com.cn
（四）基金托管人：中国工商银行股份有限公司
     注册地址：北京市西城区复兴门内大街55号
     办公地址：北京市西城区复兴门内大街55号
     邮政编码：100032
     法定代表人：姜建清
     信息披露负责人：庄为
     联系电话：010-66106912
     传真：010-66106904
     电子信箱：custody@icbc.com.cn
（五）信息披露指定报纸：中国证券报、上海证券报
     登载年度报告正文的基金管理人互联网网址：www.xyfunds.com.cn
     基金年度报告置备地点：基金管理人、基金托管人的办公场所
（六）其他有关资料
     会计师事务所：安永大华会计师事务所有限责任公司
     办公地址：上海长乐路989号世纪商贸广场23楼
     注册登记机构：兴业基金管理有限公司
     办公地址：上海市张杨路500号时代广场20楼
       二、主要财务指标、基金净值表现及收益分配情况
（一）主要财务指标
                                                       单位：人民币元
                                                2004年5月11日(基金
序
               项目                2005年度     合同生效日)至2004年
号
                                                   12月31日期间
1   基金本期净收益                 65,385,944.58         14,581,217.58
2   加权平均基金份额本期净收益            0.0313                0.0048
3   期末可供分配基金收益            8,467,069.14        -78,294,847.61
4   期末可供分配基金份额收益              0.0041               -0.0300
5   期末基金资产净值            2,102,475,788.44      2,527,247,806.50
6   期末基金份额净值                      1.0077                0.9700
7   基金加权平均净值收益率                 3.17%                 0.49%
8   本期基金份额净值增长率                                 7.53%-3.00%
9   基金份额累计净值增长率                                 4.30%-3.00%
【提示】
   1、上述财务指标采用的计算公式，详见证监会发布的证券投资基金信息披露编报规则第1号《主要财务指标的计算及披露》。
   2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如：开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
（二）基金净值表现
  1、基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较表
                          净值增长业绩比较业绩比较基准
                   净值
     阶段                 率标准差基准收益收益率标准差①－③②－④
                 增长率①
                             ②     率③        ④
  过去三个月      2.07%    0.31%    1.23%      0.26%     0.84%  0.05%
  过去六个月      5.47%    0.41%    3.53%      0.36%     1.93%  0.05%
   过去一年       7.53%    0.49%    4.83%      0.39%     2.70%  0.10%
自基金成立起至今   4.30%    0.42%    0.19%      0.39%     4.11%  0.03%
     2、基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
      6%
      4%
      2%
      0%
     -2%
     -4%
     -6%
        2004-
        5-112004-6-302004-8-192004-10-82004-11-272005-1-162005-3-72005-4-262005-6-152005-8-42005-9-232005-11-12
                                             兴业转债           基金基准
     3、基金净值增长率与业绩比较基准历年收益率对比图
     10.00%
       8.00%
       6.00%
       4.00%
       2.00%                2004年5月11日至
                            2004年12月31日
       0.00%
                                                                         2005年
      -2.00%
      -4.00%
      -6.00%
                                           兴业转债              基金基准
注：按照《兴业可转债混合型证券投资基金基金合同》的规定，本基金自2004年5月11日成立起六个月内，达到本基金合同规定的比例限制及本基金投资组合的比例范围，目前本基金符合本基金合同规定的比例限制及投资组合的比例范围。
（三）基金收益分配情况
                     每10份基金份额分红数
      年度                                              备注
                      （至少保留三位小数）
2004年5月11日至
                              ——                   本期未分红
2004年12月31日
    2005年度                 0. 350                 本期分红三次
      合计                    0.350                     ——
                          三、管理人报告
（一）基金管理人情况
   兴业基金管理有限公司是经中国证监会（证监基金字[2003] 100号文）批准，于2003年9月30日成立。由兴业证券股份有限公司、国家开发投资公司、中投信用担保有限公司和福建省邮政局共同发起设立，注册资本为9,800万元。截止2005年12月31日，公司旗下管理着兴业可转债混合型证券投资基金和兴业趋势投资混合型证券投资基金（LOF）。
   兴业可转债混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）经中国证券监督管理委员会2004年3月9日出具的《关于同意兴业可转债混合型证券投资基金设立的批复》（证监基金字[2004] 27号文）核准公开发行。本基金的基金合同于2004年5月11日正式生效，首次设立募集规模为3,282,404,810.93份，经安永大华会计师事务所有限责任公司验资报告予以验证，有效认购户数为70846户。（二）基金经理介绍
   杜昌勇先生，1970年生，理学硕士，12年证券从业经历。1993年至2002年历任福建兴业证券公司直属营业部电脑部负责人，上海管理总部电脑部经理，福建兴业证券公司、兴业证券股份有限公司证券投资部总经理助理。现任兴业基金管理有限公司基金管理部总监兼兴业可转债混合型证券投资基金基金经理。（三）本报告期遵规守信情况说明
   本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其配套法规、《兴业可转债混合型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金持有人利益的行为。（四）本报告期内的基金的投资策略和业绩表现
   1、   行情回顾及分析
   2005年，中国证券市场在股权分置改革中确立了转折之年。
   上半年，在宏观经济增速放缓、估值国际化压力、“新老划断”等不利因素的影响下，市场逐步走低。期间，上证A股指数创出了998点的多年新低。周期类股票、绩差股、部分二线蓝筹跌幅较大，而机场、港口、高速、银行、消费服务类股票等走势较好。
   下半年，随股改的大面积铺开，股改对于资本市场的长期深远影响得到了市场的广泛认同。而且，经过五年的持续下跌，股市泡沫充分释放，A股，尤其是优质公司的估值水平，无论是横向的国际对比还是纵向的历史对比都已具吸引力。在十一五规划、香港市场屡创新高、人民币升值等有利因素的影响下，A股市场持续走好。热点上，有自主创新能力的制造业、新能源、金融、地产、有色、3G、私有化、权证等得到市场的充分挖掘。
   转债市场，在上半年的股市下跌中，由于债性的良好支撑，表现出极强的抗跌性。期间，由于国债市场的大幅上涨，市场收益率下降，转债市场小幅上涨。而部分转债公司在正股持续下跌中，由于回售的压力向下修正了转股价，为日后股市上涨中转债的良好表现奠定基础。但随股改的大面积铺开，市场对股改中转债持有人是否享受对价的问题，以及转债公司利用股改逼迫转债持有人转股的行为产生担忧，中价转债的转换溢价大幅降低，转债市场产生快速回调，部分品种在回调中与正股同步下跌，并未体现出转债历史上“涨时能涨，跌时抗跌”的良好特性。
   但市场终究会回归理性，在前期股改寒流的过度反应之后转债市场逐渐回升，尤其在万科、华菱权证方案的示范效应下，招行和钢铁等可能出权证方案的转债表现良好；同时，营口港的转股价格同比例修正也使得纯债性转债得到较好支撑。转债市场由之前的“股改中唯一输家”，逐渐走向通过金融创新实现非流通股股东、流通股股东和转债持有人多方共赢的结局。转债市场在股改风险已充分释放的前提下，在A股市场持续走好的带动下，稳步上扬。
   2005年上证A股指数下跌8.33%，天相转债指数上涨5.79%。
   2、基金运作情况回顾
   2005年，本基金以股改与金融创新、人民币升值与消费升级为主线，结合十一五规划，既坚持对市场逐步走好的信心，保持了较高的整体仓位，同时，考虑了短期的不确定因素，在不同阶段调整了股票的持仓以及转债仓位中股性转债和债性转债的配置。在股改的推进过程中，转债市场经历了较多的震荡。作为市场中唯一的转债基金，我们就转债持有人在股改中的地位问题进行了多层次的积极争取。对于股改对转债的影响问题，我们进行了深入的研究讨论，并进行了一定的仓位调整，但9月份市场的反应还是超出了我们的预期。随后，在股改风险已充分释放的情况下，万科、华菱的权证创新方案给转债市场带来的转机，依赖于我们对金融衍生品种的多年研究积累，我们积极参与了证券市场的金融创新，取得了良好的收益。
   过去的一年中，我们经历了恶劣的市场环境以及突发性的股改寒流，管理团队更加成熟，努力保持了净值的稳步增长。05年，本基金净值增长7.53%。
   3、市场展望及投资策略分析
   05年的市场走势坚定了我们对市场的信心，今后的两到三年将是收获的季节。经历了五年熊市，股市的泡沫已挤压充分，优质股票的估值已经合理，甚而低估，今后的股价表现将体现中国经济和企业业绩的持续增长，股权分置改革、人民币升值也将助推A股市场走牛。当然，新老划断、再融资的开闸等依然会对市场产生一定的影响，市场在上升过程中依然会有所反复，但这都将是上涨中的回调。
   转债市场在股改寒流过度冲击后，吸引力大增，龙头品种以及钢铁转债的股改方案对未来的转债市场产生重大影响。市场走势应证了我们前期的判断，以债券的风险博取了股票的收益。但未来的一段时间有可能面临一个规模缩小的短暂阶段，这一点对转债的特性和吸引力并不产生影响，可能的股改创新方案和A股市场的继续走强将使转债市场机会多多。
   我们的投资会慎重考虑转债公司的股改问题。结合股改进程，在实现投资目标后我们会逐步提高现金类资产的配置，等待转债发行的再次开闸。我们看到，短期内转债市场容量会有所缩小，但随股权分置问题的解决，上市公司的再融资将恢复，转债依然会成为主要的方式，转债市场将继续扩大。目前的转债市场的依然是很有吸引力的。股票选择上，将坚持结合十一五规划对经济转型、证券市场、行业个股的长远影响，以及在人民币升值过程中受益的，资源的重估，具核心竞争力和品牌价值、或有巨大成长空间的消费类、服务类企业是长期关注重点。（五）内部监察报告
   2005年，我们根据中国证监会《证券投资基金法》及配套法规，以及《证券投资基金管理公司内部控制指导意见》的相关规定，结合公司的经营运作、业务发展等内部控制环境的变化，对公司内部控制体系及各项规章制度的合法性、合规性、合理性、完备性和有效性进行了检查和评价，对公司部分基本管理制度、业务规章进行了修订和完善，逐步完善公司内部控制制度体系，使公司内部管理向制度化、规范化和程序化方向发展。
   本报告期内，我们严格按照中国证监会关于《证券投资基金管理公司监察稽核报告内容与格式指引（试行）》和《证券投资基金管理公司内部控制指导意见》的规定，坚持“客观性、标准性、实效性”的原则，本着客观、公正、准确的要求，对照监察稽核项目表对公司各项业务进行监督检查，认真履行监察稽核职责，做到重点检查与常规检查相结合，专项检查与全面检查相结合，监督与服务相结合。
   通过以上工作的开展，我们认为，公司遵循了国家法律法规、中国证监会相关规定及公司各项规章制度的要求，诚信、规范、合法、稳健经营，基金整体运作合法合规，有力保障了基金份额持有人的利益。
                       四、基金托管人报告
   2005年度，本托管人在对兴业可转债混合型证券投资基金的托管过程中，严格遵守《证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，完全尽职尽责地履行了应尽的义务。
   2005年度兴业可转债混合型证券投资基金管理人——兴业基金管理有限公司在投资运作、基金资产净值计算、基金份额申购赎回价格计算、基金费用开支等问题上，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。
   本托管人依法对兴业可转债混合型证券投资基金管理人——兴业基金管理有限公司在2005年度所编制和披露的兴业可转债混合型证券投资基金年度报告中财务指标、净值表现、收益分配情况、财务会计报告、投资组合报告等内容进行了核查，以上内容具有真实、准确和完整性。
                                     中国工商银行股份有限公司资产托管部
                                                       2006年3月24日
                           五、审计报告
                            审计报告
                                            安永大华业字（2006）第019号
兴业可转债混合型证券投资基金全体基金份额持有人：
   我们审计了后附的兴业可转债证券投资基金（以下简称“贵基金”）2005年12月31日的资产负债表和2005年度的经营业绩表、基金净值变动表及基金收益分配表。这些会计报表的编制是贵基金的基金管理人兴业基金管理有限公司的责任，我们的责任是在实施审计工作的基础上对这些会计报表发表意见。
   我们按照中国注册会计师独立审计准则计划和实施审计工作，以合理确信会计报表是否不存在重大错报。审计工作包括在抽查的基础上检查支持会计报表金额和披露的证据，评价管理当局在编制会计报表时采用的会计政策和作出的重大会计估计，以及评价会计报表的整体反映。我们相信，我们的审计工作为发表意见提供了合理的基础。
   我们认为，上述会计报表符合企业会计准则、《金融企业会计制度》和《证券投资基金会计核算办法》的规定，在所有重大方面公允地反映了贵基金2005年12月31日的财务状况和2005年度的经营成果、净值变动及收益分配情况。
    安永大华会计师事务所有限责任公司             中国注册会计师：徐  艳
                                                 中国注册会计师：蒋燕华
                                                        2005年3月1日
                              六、财务会计报告
（一）资产负债表
                                                                    单位：人民币元
项目                               附注    2005年12月31日         2004年12月31日
资  产
                                  8(1)
银行存款                                          55,860,690.35          59,031,331.47
清算备付金                                           851,812.71                     －
交易保证金                                           598,780.49             500,000.00
应收证券交易清算款                                           －             121,224.94
应收股利                                                                          －－
                                  8(2)
应收利息                                           4,554,268.01           8,972,841.19
应收申购款                                       450,435,435.00             209,890.00
其他应收款                                                                        －－
                                  8(3)
股票投资市值                                     386,478,657.55         456,563,771.97
   其中：股票投资成本                           390,618,757.48         499,153,413.54
                                  8(3)
债券投资市值                                   1,222,132,565.02       2,008,912,451.26
   其中：债券投资成本                         1,216,221,165.96       2,062,059,823.59
权证投资                                                                          －－
   其中：权证投资成本                                                            －－
买入返售证券                                                                      －－
待摊费用                                                                          －－
其他资产                                                                          －－
资产总计                                       2,120,912,209.13       2,534,311,510.83
负债及持有人权益
负债
应付证券清算款                                     3,753,435.57             818,348.75
应付赎回款                                        11,477,509.72           1,732,194.85
应付赎回费                                            43,256.98               6,528.40
应付管理人报酬                                     1,832,191.34           2,856,874.97
应付托管费                                           352,344.52             549,399.04
应付佣金                           8(4)              387,682.56             550,358.32
应付利息                                                     －－
应付收益                                                     －－
未交税金                                                     －－
其他应付款                         8(5)              500,000.00             500,000.00
卖出回购证券款                                               －－
短期借款                                                     －－
预提费用                           8(6)               90,000.00              50,000.00
其他负债                                                     －－
负债合计                                          18,436,420.69           7,063,704.33
持有人权益
实收基金                           8(7)        2,086,468,922.23       2,605,542,654.11
未实现利得                         8(8)            7,539,797.07         -90,122,280.90
未分配收益                                         8,467,069.14          11,827,433.29
持有人权益合计                                 2,102,475,788.44       2,527,247,806.50
2005年末基金份额净值：1.0077
2004年末基金份额净值：0.9700
负债与持有人权益总计                           2,120,912,209.13       2,534,311,510.83
（二）经营业绩表
                                                                    单位：人民币元
                                                             2004年5月11日(基金
         项目               附注          2005年度            合同生效日)至2004
                                                               年12月31日期间
收入
股票差价收入                 8(9)             68,608,077.35             4,789,597.73
债券差价收入                8(10)            -16,196,271.96             1,085,558.01
权证差价收入                                   9,851,722.76                        －
债券利息收入                                  21,208,906.20            21,120,279.32
存款利息收入                                     768,720.39             7,521,557.96
股利收入                                      12,355,688.37             5,093,007.56
买入返售证券收入                                   6,000.00             3,416,089.67
其他收入                    8(11)              1,865,619.15             1,816,545.40
收入合计                                      98,468,462.26            44,842,635.65
费用
基金管理人报酬                                27,034,770.33            24,928,532.36
 基金托管费                                     5,198,994.30             4,793,948.52
 卖出回购证券支出                                 458,685.01               468,611.43
 利息支出                                                                         －－
 其他费用                    8(12)                390,068.04                70,325.76
     其中：上市年费                                                               －－
             信息披露费                           240,000.00                        －
             审计费用                              90,000.00                50,000.00
 费用合计                                      33,082,517.68            30,261,418.07
 基金净收益                                    65,385,944.58            14,581,217.58
 加：未实现利得                                97,508,313.03           -95,737,013.90
 基金经营业绩                                 162,894,257.61           -81,155,796.32
 （三）收益分配表
                                                                      单位：人民币元
                                                                 2004年5月11日(基金
                项目                    附注      2005年度       合同生效日)至2004年
                                                                    12月31日期间
基金净收益                                        65,385,944.58             14,581,217.58
加：期初基金净收益                                11,827,433.29                        －
加：本期申购基金份额的损益平准金                  10,122,643.21                502,766.60
减：本期赎回基金份额的损益平准金                   8,930,522.84              3,256,550.89
可供分配基金净收益                                78,405,498.24             11,827,433.29
减：本期已分配基金净收益                 8(13)    69,938,429.10                        －
期末基金净收益                                     8,467,069.14             11,827,433.29
 （四）基金净值变动表
                                                                      单位：人民币元
                                                               2004年5月11日(基金
                 项目                          2005年度         合同生效日)至2004
                                                                 年12月31日期间
 一、期初基金净值                           2,527,247,806.50         3,282,404,810.93
 二、本期经营活动
 基金净收益                                    65,385,944.58            14,581,217.58
 未实现估值增值/(减值)变动数                   97,508,313.03           -95,737,013.90
 经营活动产生的基金净值变动数                 162,894,257.61           -81,155,796.32
 三、本期基金单位交易
 基金申购款                                   939,764,718.55           147,463,725.24
基金赎回款                         -1,457,492,565.12      -821,464,933.35
基金单位交易产生的基金净值变动
数                                   -517,727,846.57      -674,001,208.11
四、本期向持有人分配收益
向基金持有人分配收益产生的基金
净值变动数                            -69,938,429.10                 －
五、期末基金净值                    2,102,475,788.44     2,527,247,806.50
（五）年度会计报表附注（除特别标明外，金额单位为人民币元）
   1、基金基本情况
   兴业可转债混合型证券投资基金(以下简称“本基金”)，系经中国证券监督管理委员会证监基金字[2004]27号文《关于同意兴业可转债混合型证券投资基金设立的批复》的批准，由兴业基金管理有限公司作为管理人于2004年4月2日开始向社会公开发行，2004年5月11日募集成立。本基金为契约型开放式，存续期限不定。设立时募集的扣除认购费后的实收基金（本金）为人民币3,281,131,679.75元，在募集期间产生的活期存款利息为人民币1,273,131.18元，以上实收基金（本息）合计为人民币3,282,404,810.93元，折合3,282,404,810.93份基金份额，业经安永大华会计师事务所有限责任公司验证并出具安永大华业字(2004)第846号验资报告。本基金的基金托管人为中国工商银行，有关基金设立文件已按规定向中国证券监督管理委员会备案。
   2.基本会计假设
   本年度会计报表的编制遵守基本会计假设。
   3、会计报表编制基础
   本基金的会计报表系按照《企业会计准则》、《金融企业会计制度》、《证券投资基金会计核算办法》、中国证券监督管理委员会颁布的《证券投资基金信息披露管理办法》、《证券投资基金信息披露内容与格式准则》第2号《年度报告的内容与格式》和《证券投资基金信息披露编报规则》第3号《会计报表附注的编制及披露》的规定而编制。
   4、主要会计政策、会计估计及其变更
   （1）会计年度
   自公历1月1日至12月31日。本期会计报表的实际编制期间系2005年1月1日至2005年12月31日。
   （2）记帐本位币
   本基金的记帐本位币为人民币。
   （3）记帐基础和计价原则
   以权责发生制为记账基础，除上市股票、权证和在证券交易所上市的债券按市值计价外，其余均以历史成本为计价原则。
   （4）基金资产的估值原则
     ①上市流通的股票以其估值日在证券交易所挂牌交易的收盘价估值，该估值日无交易的，以最近一个交易日的收盘价计算；
     ②未上市的股票的估值
      A.送股、转增股、配股或增发的新股，以估值日证券交易所提供的同一股票的收盘价估值，该估值日无交易的，以最近一个交易日收盘价计算；
      B.首次公开发行的股票，以其成本价计算。
     ③在证券交易所上市的债券按估值日证券交易所挂牌的收盘价计算后的净价估值；该估值日无交易的，以最近一个交易日的净价估值；
     ④未上市债券和在银行间同业市场交易的债券按成本价估值；
     ⑤上市流通的权证，按估值日该权证在证券交易所的收盘价计算；该日无交易的权证，以最近一个交易日的收盘价计算；
     ⑥未上市流通的权证，按照最能反映权证公允价值的价格估值；
     ⑦配股权证，从配股除权日到配股确认日止，按收盘价高于配股价的差额估值；如果收盘价等于或低于配股价，则估值额为零；
     ⑧如有确凿证据表明按上述规定不能客观反映基金资产公允价值的，基金管理人可根据具体情况，在与基金托管人商议后，按最能反映基金资产公允价值的方法估值；
     ⑨如有新增事项，按国家最新规定估值。
   （5）证券投资的成本计价方法
     ①股票投资
        买入股票于成交日确认为股票投资，股票投资成本按成交日应支付的全部
     价款入帐。因股权分置改革而获得非流通股股东支付的现金对价，于股权分
     置改革方案实施后的股票复牌日，冲减股票投资成本；
       卖出股票于成交日确认股票差价收入，出售股票的成本按移动加权平均法
    于成交日结转。
    ②债券投资
       买入证券交易所交易的债券于成交日确认为债券投资；买入银行间同业市
    场交易的债券于实际支付价款时确认为债券投资。债券投资按成交日应支付
    的全部价款入帐，其中所包含债券起息日或上次除息日至购买日止的利息，
    作为应收利息单独核算，不构成债券投资成本。
       买入央行票据和零息债券视同到期一次性还本付息的附息债券，根据其发
    行价、到期价和发行期限按直线法推算内含票面利率后，按上述会计处理方
    法核算。
       卖出证券交易所交易的债券于成交日确认债券差价收入；卖出银行间同业
    市场交易的债券于实际收到全部价款时确认债券差价收入。出售债券的成本
    按移动加权平均法于成交日结转。
    ③权证投资
       买入权证于成交日确认为权证投资，权证投资成本按成交日应支付的全部
    价款入帐；
       配股权证及由股权分置改革而被动获得的权证，在确认日记录所获分配的
    权证数量，以上权证初始成本为零；
       卖出权证于成交日确认权证差价收入，出售权证的成本按移动加权平均法
    于成交日结转。
  （6）待摊费用的摊销方法和摊销期限
   本基金待摊费用核算已经发生的、影响基金份额净值小数点后第五位的费用，采用直线法在受益期内平均摊销。
  （7）收入的确认和计量
    ①股票差价收入于卖出股票成交日确认，并按卖出股票成交总额与其成本和相关费用的差额入账；
    ②债券差价收入
     A.卖出证券交易所上市债券：于成交日确认债券差价收入，并按应收取的
        全部价款与其成本、应收利息和相关费用的差额入账；
     B.卖出银行间市场交易债券：于实际收到价款时确认债券差价收入，并按
        实际收到的全部价款与其成本、应收利息的差额入账；
  ③权证差价收入于卖出权证成交日确认，并按卖出权证成交总额与其成本和相关费用的差额入账；
  ④债券利息收入按实际持有期内逐日计提，并按债券票面价值与票面利率或内含票面利率计提的金额扣除应由债券发行企业代扣代缴的个人所得税后的净额入账；
  ⑤存款利息收入按本金与适用的利率逐日计提的金额入账，若提前支取定期存款，按协议规定的利率及持有期重新计算存款利息收入，并根据提前支取所实际收到的利息收入与帐面已确认的利息收入的差额确认利息损失，列入利息收入减项，存款利息收入以净额列示；
  ⑥股利收入于除息日确认，并按上市公司宣告的分红派息比例计算的金额扣除应由上市公司代扣代缴的个人所得税后的净额入账；
  ⑦买入返售证券收入按证券持有期内采用直线法逐日计提的金额入账；
  ⑧其他收入于实际收到时确认收入。
（8）费用的确认和计量
  ①基金管理费按前一日的基金资产净值的1.3%的年费率逐日计提；
  ②基金托管费按前一日的基金资产净值的0.25%的年费率逐日计提；
  ③卖出回购证券支出按融入资金额及约定利率，在回购期限内采用直线法逐日计提；
  ④其他费用系根据有关法规及相应协议规定，按实际支出金额，列入当期基金费用。如果影响基金份额净值小数点后第五位的，则采用待摊或预提的方法。
（9）基金的收益分配政策
  ①基金收益分配采用现金方式，投资者可选择获取现金红利或者将现金红利按红利权益登记日的基金份额净值自动转为基金份额进行再投资；如果投资者没有明示选择，则视为选择现金分红方式；
  ②在满足分配条件下，本基金收益每年至少分配一次。成立不满3个月，则不进行收益分配。期中分配由基金管理人另行公告，年度分配在基金会计年度结束后4个月内完成；
  ③基金当年收益先弥补上一年度亏损后，方可进行当年收益分配；
  ④如果基金投资当期出现净亏损，则不进行收益分配；
  ⑤基金收益分配比例不低于净收益的90%；
  ⑥每份基金份额享有同等分配权；
  ⑦基金收益分配后每份基金份额净值不能低于面值；
     ⑧上述规定若根据国家法律、法规以及中国证监会规定发生调整时，经中国证监会核准后公告，无须召开持有人大会；
     ⑨法律法规或监管机关另有规定的，从其规定。
   5、主要税项
   根据财政部、国家税务总局财税字[2002] 128号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》、财税字[2004] 78号文《关于证券投资基金税收政策的通知》及其他相关税务法规和实务操作的规定，主要税项为：
   A.印花税
   根据财政部、国家税务总局财税字[2005] 11号文《关于调整证券（股票）交易印花税税率的通知》，自2005年1月24日起，调整证券（股票）交易印花税税率，由原先的2‰调整为1‰。
   B.营业税、企业所得税
   根据财政部、国家税务总局财税字[2004]78号文《关于证券投资基金税收政策的通知》，自2004年1月1日起，对证券投资基金（封闭式证券投资基金，开放式证券投资基金）管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，继续免征营业税和企业所得税。
   C.个人所得税
   对基金取得的债券的利息收入由债券发行企业在向基金派发债券的利息收入时代扣代缴20%的个人所得税。对基金在2005年6月13日前取得的股票的股息、红利收入由上市公司在向基金派发股息、红利收入时代扣代缴20%的个人所得税；在2005年6月13日及之后取得的股票的股息、红利收入由上市公司在向基金派发股息、红利收入时代扣代缴10%的个人所得税。
   基金作为流通股股东在完成股权分置改革中收到由非流通股股东支付的现金对价暂免征收印花税、营业税、企业所得税及个人所得税。
   6、资产负债表日后的非调整事项
   本基金于2006年1月11日对本基金份额持有人按每10份基金份额分配人民币0.18元进行分红，实际分配收益为人民币33,911,068.24元。
   本基金于2006年1月20日对本基金份额持有人按每10份基金份额分配人民币0.15元进行分红，实际分配收益为人民币27,199,387.20元。
   本基金于2006年3月8日对本基金份额持有人按每10份基金份额分配人民币0.26元进行分红，实际分配收益为人民币42,052,580.16元。
   本基金于2006年3月24日对本基金份额持有人按每10份基金份额分配人民币0.21元进行分红，实际分配收益为人民币33,741,455.99元。
   除以上情况外，无其他需要说明的资产负债表日后的非调整事项。
   7、重大关联方关系及关联交易
   （1）关联方关系
 企业名称                                 与本基金的关系
 兴业基金管理有限公司         基金发起人、管理人、注册与过户登记人、
                                             直销机构
 中国工商银行股份有限公司              基金托管人、代销机构
 兴业证券股份有限公司               基金管理人的股东、代销机构
 国家开发投资公司                        基金管理人的股东
 中投信用担保有限公司                    基金管理人的股东
 福建省邮政局                            基金管理人的股东
    以下关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
   （2）通过关联方席位进行的证券交易及交易佣金
                                          2004年5月11日(基金合同生效
  关联方名称           2005年度
                                           日)至2004年12月31日期间
                             占本期交易                    占本期交易
   股票买卖   本期成交金额                 本期成交金额
                             金额的比例                    金额的比例
  兴业证券股
              933,125,183.84   30.36%     660,884,074.74     35.93%
  份有限公司
                             占本期交易                    占本期交易
   债券买卖   本期成交金额                 本期成交金额
                             金额的比例                    金额的比例
  兴业证券股
              908,116,280.51   36.19%     1,365,126,066.05   50.93%
  份有限公司
                             占本期交易                    占本期交易
   证券回购   本期成交金额                 本期成交金额
                             金额的比例                    金额的比例
  兴业证券股
                   －            －       1,495,600,000.00   87.69%
  份有限公司
                               占本期佣金                   占本期佣金总
       佣金       本期佣金                     本期佣金
                               总量的比例                     量的比例
    兴业证券股
                  785,833.53     30.21%       573,559.90       36.30%
    份有限公司
注：①上述佣金已扣除中国证券登记结算有限责任公司收取的由券商承担的证券结
       算风险基金。
    ②股票交易佣金为成交金额的1壙鄢と拘璩械５姆延茫òǖ幌抻?
       买（卖）经手费、买（卖）证管费和证券结算风险基金等）；转债交易佣金
       为成交金额的0.1壙鄢と拘璩械５姆延茫òǖ幌抻诼颍簦┚?
       费、买（卖）证管费和证券结算风险基金等）；证券公司不向本基金收取国
       债现券及国债回购和企业债券的交易佣金，但交易的经手费和证管费由本基
       金交纳，其所计提的证券结算风险基金从支付给证券公司的股票交易佣金中
       扣除。佣金的比率是公允的，符合证监会有关规定。管理人因此从关联方获
       得的服务主要包括：为本基金提供的证券投资研究成果和市场信息服务。
     （3）与关联方进行的银行间同业市场的债券（含回购）交易
     本基金于本期间与基金托管人中国工商银行股份有限公司进行了以下交易：
     银行间买入债券金额为人民币48,965,000.00元(2004年：243,245,000.00元)，
 卖出债券金额为人民币78,553,000.00元(2004年：242,725,000.00元)，相应的债券
 买卖差价收入为人民币232,895.89元(2004年：319,082.19元)。
     （4）由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入
     本基金的银行存款由基金托管人中国工商银行保管，并按银行间同业利率计
 息。基金托管人于2005年12月31日保管的银行存款余额为55,860,690.35元(2004年：
 59,031,331.47元)。本年度由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为
 734,557.86元(2004年：7,521,557.96元)。
     （5）基金管理人及托管人报酬
       A.基金管理人报酬——基金管理费
        a. 基金管理费按前一日的基金资产净值的1.3%的年费率计提。计算方法如
       下：
              H=E 1.3%/当年天数
              H为每日应支付的基金管理费
              E为前一日的基金资产净值
       b. 基金管理费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金托管人
      于次月前两个工作日内从基金资产中一次性支付给基金管理人。
           本基金在本年度需支付基金管理费27,034,770.33元(2004年：
       24,928,532.36元)。
      B.基金托管人报酬——基金托管费
       a. 基金托管费按前一日的基金资产净值的0.25%的年费率计提。计算方法
      如下：
             H=E 0.25%/当年天数
             H为每日应支付的基金托管费
             E为前一日的基金资产净值
       b. 基金托管费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金托管人
      于次月前两个工作日内从基金资产中一次性支取。
          本基金在本年度需支付基金托管费5,198,994.30元        (2004年：
      4,793,948.52元)。
    （6）关联方持有基金份额
                              2005年度        2004年5月11日(基金合同生效
                                                 日)至2004年12月31日期间
                         兴业基金管理有限公司                         －
期初持有基金份额                            －－
加：本期认购/申购                  30,877,940.04                       －
   其中：基金分红再投资            1,046,682.51
                                                                      －
减：本期赎回
                                           －－
期末持有实收基金                   30,877,940.04                       －
    关联方兴业基金管理有限公司期末持有基金份额占基金总份额的比例为1.48％，
    申购费率为1％。
    本基金的其他关联方于2004年末及2005年末均未持有本基金份额。
   8、会计报表重要项目说明
   （1）银行存款
 项目                                      2005-12-31                 2004-12-31
 活期存款                               55,860,690.35               59,031,331.47
   本基金自2004年5月11日（基金合同生效日）至2004年12月31日止期间及2005
年度未投资于定期存款。
   （2）应收利息
    项目                              2005-12-31                     2004-12-31
    应收银行存款利息                   21,724.52                      66,197.96
    应收权证保证金利息                     44.50                             －
    应收清算备付金利息                    383.30                             －
    应收债券利息                    4,532,115.69                   8,906,643.23
                                    4,554,268.01                   8,972,841.19
    合计
   （3）投资估值增值明细
                                         2005-12-31             2004-12-31
                明细项目
                                       -4,140,099.93        -42,589,641.57
           股票估值增值余额
                                      390,618,757.48        499,153,413.54
                 其中：成本
                                      386,478,657.55        456,563,771.97
                       市值
                                        5,911,399.06        -53,147,372.33
           债券估值增值余额
                 其中：成本         1,216,221,165.96      2,062,059,823.59
                       市值         1,222,132,565.02      2,008,912,451.26
                                        1,771,299.13        -95,737,013.90
                  合计
   （4）应付佣金
 项目                                      2005-12-31                   2004-12-31
 中银国际证券有限公司                      220,181.65                    70,361.68
                                             37,851.79                  216,868.48
 中国国际金融有限公司
 中国银河证券有限责任公司                    90,991.87                          －
                                             38,657.25
 湘财证券有限责任公司                                                           －
 兴业证券股份有限公司                               －                   92,451.14
国盛证券有限责任公司                                                   170,677.02
                                                  －
                                         387,682.56                   550,358.32
合计
 （5）其他应付款
 项目                                      2005-12-31               2004-12-31
 应付券商席位保证金                        500,000.00               500,000.00
 （6）预提费用
 项目                                  2005-12-31                    2004-12-31
 审计费                                 90,000.00                     50,000.00
 合计                                   90,000.00                     50,000.00
 （7）实收基金
项目                                  2005-12-31                    2004-12-31
                                 2,605,542,654.11
期初实收基金                                                                 －
                                                               3,282,404,810.93
加：本期认购                                   －
                                   931,998,799.56                147,786,168.49
     本期申购
                                    49,948,280.13
其中：红利再投资                                                             －
                                 1,451,072,531.44             824,648,325.31
减：本期赎回
                                 2,086,468,922.23              2,605,542,654.11
期末实收基金
 （8）未实现利得
项目                                   2005-12-31                    2004-12-31
期初数                             -90,122,280.90                            －
投资估值增/减值                     97,508,313.03                -95,737,013.90
其中：股票估值增值                  38,449,541.64                -42,589,641.57
       债券估值增值                 59,058,771.39                -53,147,372.33
未实现利得平准金                       153,764.94                  5,614,733.00
其中：本期申购                      -2,356,724.22                   -825,209.85
包括：红利再投资                       352,843.72                            －
                                     2,510,489.16                  6,439,942.85
       本期赎回
                             7,539,797.07            -90,122,280.90
合计
  注：投资估值增值为本基金于2005年12月31日对证券投资进行估值时，证券
投资估值额与其账面成本之差额。
（9）股票差价收入
                       2005年度          2004年5月11日(基金合同生
     项目
                                        效日)至2004年12月31日期间
                         2,225,582,107.64            743,889,738.17
股票成交总额
减：股票成本总额          2,156,974,030.29           739,100,140.44
                           68,608,077.35               4,789,597.73
股票差价收入
（10）债券差价收入
                        2005            2004  5  11  (
                            年度            年月   日基金合同生效
      项目
                                           日)至2004年12月31日期间
                        1,568,486,925.16            5,089,024,108.96
债券成交总额
                        1,569,531,442.15            5,030,787,596.56
减：债券成本总额
                           15,151,754.97         57,150,954.39
   应收利息总额
                          -16,196,271.96                1,085,558.01
债券价差收入
（11）其他收入
                            2005          2004年5月11日(基金合同生
           项目                 年度
                                         效日)至2004年12月31日期间
赎回费                         1,821,866.22              1,026,831.65
新股申购手续费返还                8,213.20                  24,120.91
新股申购资金迟退利息返还          6,021.92                  16,255.20
国债分销手续费返还                25,000.00                 75,000.00
银行间回购利息补偿                4,517.81                       －
认购资金冻结利息结转基金
                                      －                  674,337.64
份额后余额
合计                           1,865,619.15              1,816,545.40
    （12）其他费用
                                   2005年度           2004年5月11日(基金合同生
                项目
                                                     效日)至2004年12月31日期间
   信息披露费                            240,000.00                             －
   审计费用                               90,000.00                      50,000.00
   帐户维护费                             32,050.00                      15,210.00
   交易所回购交易费用                        625.06                       4,215.76
   其他                                   27,392.98                         900.00
   合计                                  390,068.04                      70,325.76
    （13）本期已分配基金净收益
                                                 现金         再投资        发放红利
          宣告日     登记日       分红率
                                               形式发放      形式发放         合计
第一次                           每10份基金
          2005/08/03 2005/08/04                 5,501,303.89 21,042,310.89  26,543,614.78
 分红                           份额0.13元
第二次                           每10份基金
          2005/08/24 2005/08/25                 4,532,851.16 13,952,760.02  18,485,611.18
 分红                           份额0.10元
第三次                           每10份基金
          2005/12/28 2005/12/29                 9,514,373.52 15,394,829.62  24,909,203.14
 分红                           份额0.12元
                                               19,548,528.57 50,389,900.53  69,938,429.10
    （14）其他重要报表项目的说明
    因股权分置改革而获得非流通股股东支付的现金对价：
    2005年度本基金所投资的股票中，因股权分置改革而获得非流通股股东支付的现金对价为人民币4,239,245.62元。以上现金对价于股权分置改革方案实施后的股票复牌日，冲减股票投资成本。
    9、报告期末流通转让受到限制的基金资产
   （1）截止2005年12月31日，因股权分置改革而停牌，不能自由流通的股票如下：
                             年末估值                                      复牌开盘
  股票代码股票名称    数量                总市值      停牌日     复牌日
                                单价                                         单价
   000912   泸天化   690,460    6.67     4,605,368.20 2005-12-23 2006-01-09  7.34
   000970    中科三环3,200,000         6.98      22,336,000.00 2005-12-23 2006-01-05            7.68
   600036    招商银行4,000,000         6.58      26,320,000.00 2005-12-19 2006-01-04            7.23
   600317     营口港    1,003,362      9.57        9,602,174.34 2005-12-21 2006-01-17           6.45
   600639    浦东金桥2,581,921         6.15      15,878,814.15 2005-12-09 2006-01-12            6.13
    （2）截止2005年12月31日，因股权分置改革而停牌，不能自由流通的债券如
下：
                                 年末估值                                                    复牌开盘单
债券代码债券名称         数量                     总市值           停牌日         复牌日
                                    单价                                                     价（除息）
 110317   营港转债     330,000     104.71     34,554,300.00     2005-12-21    2006-01-17        111.36
 110036   招行转债3,327,850        106.73    355,181,430.50     2005-12-19    2006-01-04        116.83
                                      七、投资组合报告
（一）本报告期末基金资产组合情况
   序号                   项目                           金额                占基金总资产的比例
     1       股票                                    386,478,657.55                           18.22%
     2       债券                                   1,222,132,565.02                           57.63%
     3       银行存款及清算备付金                      56,712,503.06                            2.67%
     4       权证                                                                          －－
     5       其他资产                                455,588,483.50                           21.48%
     6       资产合计                              2,120,912,209.13                          100.00%
（二）报告期末按行业分类的股票投资组合
 序号                    行业                     期末市值（元）市值占基金资产净值比例
   A农、林、牧、渔业                                   6,626,599.20                               0.32%
   B采掘业                                            32,327,803.20                               1.54%
   C制造业                                          181,241,876.69                                8.62%
  C0其中：食品、饮料                                  24,111,760.50                               1.15%
  C1            纺织、服装、皮毛                       1,705,000.00                               0.08%
  C2            木材、家具
 C3         造纸、印刷                     1,299,000.00                       0.06%
 C4         石油、化学、塑胶、塑料         7,419,569.20                       0.35%
 C5         电子
 C6         金属、非金属                  95,227,722.72                       4.53%
 C7         机械、设备、仪表              27,457,237.50                       1.31%
 C8         医药、生物制品                2,4021,586.77                       1.14%
C99         其他制造业
 D电力、煤气及水的生产和供应业            20,416,395.53                       0.97%
 E建筑业                                  15,282,000.00                       0.73%
  F   交通运输、仓储业                    44,150,637.72                       2.10%
 G信息技术业
 H批发和零售贸易                          18,243,127.76                 &nbs