光大保德信货币市场基金2005年年度报告

　一、重要提示
  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本年度报告已经三分之二以上独立董事签字同意,并由董事长签发。
   基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2006年3月10日复核了本报告中的财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
   基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
   基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
　二、基金产品概况

　（一）、基金概况
　基金名称：            光大保德信货币市场基金
　基金简称：            光大保德信货币
　交易代码：            360003
　基金运作方式：        契约型开放式
　基金合同生效日：      2005年6月9日
　期末基金份额总额：    1,754,121,488.79份
　基金合同存续期：      不定期
　（二）、基金的投资
　投资目标：           本基金通过投资于高信用等级、高流动性的短期金融工
                     具，为投资者提供流动性储备；并在保持基金资产本金
                     安全和高流动性的前提下，获得稳健的超越业绩比较基
                     准的当期收益。
投资策略：           本基金按照自上而下的方法对基金资产进行动态的大类
                     资产配置，类属资产配置和证券选择。一方面根据整体
                     配置要求通过积极的投资策略主动寻找风险中蕴藏的
                     投资机会，发掘价格被低估的且符合流动性要求的适合
                     投资的品种；另一方面通过风险预算管理、平均剩余期
                     限控制和个券信用等级限定等方式有效控制投资风险，
                     从而在一定的风险限制范围内达到风险收益最佳配比。
业绩比较基准：        一年期银行定期储蓄存款的税后利率
风险收益特征：       从长期平均值来看，本基金风险收益特征属于证券投资
                     基金中的低风险品种，风险程度低于其他类型的基金品
                     种。本基金按照风险收益配比原则对投资组合进行严格
                     的风险管理，将风险水平控制在既定目标之内，在风险
                     限制范围内追求收益最大化。

　（三）、基金管理人
　基金管理人：          光大保德信基金管理有限公司
　注册及办公地址：      上海市延安东路222号外滩中心46-47层
                     （邮政编码：200002）
　法定代表人：          林昌
　总经理：              傅德修
　信息披露负责人：      王健瑾
　联系电话：            021-33074700
　传真：                021-63351152
　电子邮箱：            tracywang@epf.com.cn
　客户服务热线：        021-53524620
　（四）、基金托管人
　基金托管人：          招商银行股份有限公司
　注册及办公地址：      深圳市深南大厦7088号招商银行大厦
                     （邮政编码：518040）
　法定代表人：          秦晓
　信息披露负责人：      姜然
　联系电话：            0755-83195226
　传真：                0755-83195201
　电子邮箱：            jiangran@cmbchina.com
　（五）、信息披露
　信息披露报纸：        中国证券报、上海证券报、证券时报
　管理人互联网网址：    www.epf.com.cn
　报告置备地点：        上海市延安东路222号外滩中心46-47层
　（六）、其他有关资料
　会计师事务所：         安永大华会计师事务所有限责任公司
　办公地址：            上海市长乐路989号世纪商贸广场23楼
　注册登记机构：        光大保德信基金管理有限公司
　办公地址：            上海市延安东路222号外滩中心46-47层
　三、主要财务指标和基金净值表现

　（一）、主要财务指标
                                                            单位：元
主要财务指标 　　　　　　　　　　                      2005年度
本期净收益                                             7,111,719.22
期末基金资产净值                                   1,754,121,488.79
期末基金份额净值                                             1.0000
本期净值收益率                                                1.02%
累计净值收益率                                                1.02%

　　　注（1）：计算期间说明：本基金基金合同于2005年6月9日生效，故本基金2005年当年的数据和指标为非完整会计年度数据。
　注（2）：本基金收益分配按日结转份额。
　注（3）：所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，封闭式基金交易佣金、开放式基金的申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
　（二）、基金净值表现

　1、历史各时间段收益率与同期业绩比较基准收益率比较：
                                  基金净                    比较基                                                  
                    基金净                     比较基                                                            
                                  值收益                 准收益                                                  
  阶段              值收益                     准收益                    ①－③    ②－④                                
                                  率标准                 率标准                                                  
                     率①                       率③                                                              
                                   差②                       差④                                                    
过去3个月            0.4764%        0.0039%        0.4600%       0.0000%      0.0164%       0.0039%                              
过去6个月              0.9377%       0.0037%        0.9200%       0.0000%       0.0177%       0.0037%
自基金合                                                                                              
同生效起               1.0168%       0.0037%        1.0300%       0.0000%      -0.0132%        0.0037%
至今                                                                                              

　注（1）：本基金合同生效日为2005年6月9日。
　注（2）：本基金收益分配按日结转份额。
　2、自基金合同生效以来基金累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比图：
　注（1）：按照基金合同规定，本基金建仓期自基金合同生效日起一个月内。本基金合同生效日为2005年6月9日，本基金已于基金合同规定的期限内完成建仓并达到本基金合同约定的投资比例。
　注（2）：至本报告期末，本基金合同生效未满一年。
　3、基金合同生效以来，光大保德信货币市场基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比图：
　（三）、基金收益分配情况

        年度                       收益分配金额
2005年6月9日(基金合同生效日)          人民币元
至2005年12月31日止期间               7,111,719.22

　四、管理人报告
　（一）、基金管理人简介
  光大保德信基金管理有限公司（光大保德信）成立于2004年4月，由中国光大集团控股的光大证券股份有限公司（光大证券）和美国保德信金融集团（保德信）旗下的保德信投资管理有限公司（保德信投资管理）共同创建，公司总部设在上海，注册资本为人民币1.6亿元，两家股东分别持有67%和33%的股份。公司主要从事基金发起、设立和管理业务，今后，将在法律法规允许的范围内为各类投资者提供更多资产管理服务。
   截至2005年12月31日止，公司旗下管理着两只开放式基金，即光大保德信量化核心基金以及光大保德信货币市场基金。
　（二）、基金经理简介
   沈毅先生，1969年生，美国圣克莱尔大学工商管理硕士、美国卡内基梅隆大学计算机金融学硕士。曾任嘉实基金管理有限公司投资部债券经理，2004年4月加入光大保德信基金管理有限公司，担任公司债券投资高级经理兼资产配置经理。现任本基金基金经理。
   说明：
   2006年1月5日，公司发布了“关于变更光大保德信货币市场基金基金经理的公告”：经光大保德信基金管理有限公司二届六次董事会审议批准，何如克（Robert Horrocks）先生不再担任光大保德信货币市场基金基金经理，由沈毅先生担任本基金基金经理。上述变更事项已报中国证监会上海监管局备案。
　（三）、基金运作的遵规守信情况说明
   本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》及其他相关法律法规、证监会规定和基金合同的约定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。报告期内未有损害基金份额持有人利益的行为。
　（四）、投资策略和业绩表现的说明与解释
  由于人民币持续升值压力引发的资本流入，以及央行调低超额准备金利率的行为，导致2005年债券市场基本运行在单边上涨的牛市格局中。全年交易所国债指数上涨14%以上。2005年一至三季度，作为货币市场利率基准的1年期央票发行利率从最高点3.5%左右一路下跌至最低点1.32%。这对于以获取持有收益为主的货币基金较为不利。四季度，货币市场则发生了剧烈动荡。随着央行回笼货币的力度加大，以及央行高层领导对市场利率过低担忧的讲话出台，货币市场利率在11月底12月初出现了一轮大幅度的回升，1年期央行票据和企业融资券最大回升幅度则达到了60-100bps。这一方面给货币基金提供了较好的再投资机会，但同时也侵蚀了部分原有的浮动盈利。
  本基金成立于2006年6月9日，正值货币市场利率最低点。本基金重点投资了高票息的短期融资券和浮动利率债券，并将部分基金资产配置在银行定期存款上。同时，结合息差交易，骑乘交易和跨市场回购套利等策略，并逐步实现浮动盈余，使基金7日年化收益率在年内稳步上升。
  尽管面对诸多不利因素，并经历了年末货币市场利率的大幅波动，自基金成立日起至年度末，本基金的累积收益率仍战胜了比较基准。2005年下半年基金累计回报为0.9377%，超越了同期业绩比较基准回报0.9200%，在同期发行的货币基金中居于前列。
　（五）、宏观经济、证券市场及投资管理展望
  经历了2005年的宏观调控和结构调整，我们预计2006年将会延续上一年的调控思路。实体经济方面，GDP增长率呈现逐步回落趋势，银行间总体资金宽裕的状况还将维持，汇率机制改革成为货币政策作为的主要约束。与2005年相比较，2006年经济发展强于预期的可能性出现在这样一些方面：首先是真实因素变化，经过调整后的CPI潜在上升压力加大，产能过剩压力随着巨额的外贸驱动和基础投资逐步缓解；其次是由于十一五规划实施，地方政府驱动的投资热潮将会有所升温；而银行资本金约束缓解和自身的盈利目标，信贷扩张的可能性大大增加。
  央行2006年货币政策具体的预期调控目标是：M2和M1分别增长16%和14%，全部金融机构新增人民币贷款2.5万亿元。整体上看，这一目标是比较中性的。但在整个2006年，央行面临的最大挑战仍然是汇率制度的平稳改革。未来汇率将是通过相机抉择的操作方式，逐步改变波幅；央行将会可能扩大继续利率市场化的思路，改善银行间市场深度，并存在降低超储准备金的可能，以此释放银行间市场的资金外溢。由于汇率改革加速和真实因素压力，央行公开市场操作加大和流动性受压原因，银行间一年基准利率可能上抬20－30BP，维持在2.1％－2.2%水平。
  此外，2006年，货币市场非常可能同时面临企业融资券大扩容的因素影响。虽然资金面上预计仍然会保持宽裕，但随着融资券的供应量增大，融资券发行利率应能够维持在3%以上的水平，二级市场交易利率也有望上升。对于不同资质的企业发行，信用风险的差异将更加有效地体现在收益率上。这对我们对信用风险的评估和定价也提出了更高的要求。
  我们预计，2006年固定收益创新产品也将会成为市场关注的热点。包括MBS，ABS，利率互换等工具将提供给市场更好的收益机会和避险手段，在证监会允许货币基金投资此类新产品的前提下，我们将争取有效利用创新产品中存在的投资机会。
   在2006年，我们希望能够有效地利用债券市场短端收益率回升的机会，综合考虑市场风险、信用风险和流动性风险，适度增加在高信用等级的短期债券上的配置比例，逐步实现现有浮动盈利，争取维持并提高基金的回报率。
　（六）、基金内部监察报告
   报告期内，基金管理人在开展内部监察稽核工作时本着合规运作、防范风险、保障基金份额持有人利益的宗旨，由独立于各业务部门的督察长和监察稽核部对公司的经营管理、基金的投资运作、基金的销售等公司所有业务及员工行为规范等方面进行定期和不定期检查，及时发现问题并督促相关部门进行整改，并定期制作监察稽核报告报中国证监会、董事会和公司管理层。
   本报告期内，基金管理人内部监察稽核工作的重点包括以下几个方面：
  1、根据中国证监会《证券投资基金管理公司内部控制指导意见》的要求，督察长和监察稽核部督促、协助各业务部门完善各项内部管理制度和业务流程，明确风险控制职责并具体落实相应措施，提高全体员工的风险意识，有效保障基金份额持有人的利益。
  2、督察长和监察稽核部针对各部门具体业务建立了相应的检查指标及检查重点，通过现场检查、电脑监控、人员询问、重点抽查等一系列方法，定期对公司和基金日常运作的各项业务进行合法合规检查，并对基金投资交易行为过程实施实时监控，督促业务部门不断改进内部控制和风险管理，并按规定定期出具监察稽核报告报送监管机关、董事会和公司管理层。
  3、根据中国证监会的规定，督察长和监察稽核部及时准确地向监管机关报送各项报告，并对公司所有对外信息，包括基金法定信息披露、基金产品宣传推介材料和媒体稿件等的合法合规情况进行事前审阅，确保其内容真实、准确、完整并符合中国证监会的相关规定。督察长和监察稽核部组织、协调各相关部门及时完成信息披露，确保公司的信息披露工作严格按照中国证监会规定的时间和方式进行。
  4、在全公司范围内开展持续的学习和培训。督察长和监察稽核部先后组织了新员工入司培训和新《证券法》和新《公司法》的专项培训和年度监察培训，并组织员工开展学习、讨论，提高和加深了公司员工对基金法律法规的认识和理解，明确风险控制职责，树立全员内控意识。
  5、根据董事会和管理层的要求，督察长和监察稽核部实施了一些内部专项
      审计，及时发现潜在的问题和风险，促使公司规范运作，切实保障基金通过上述工作，在本报告期内，公司对本基金的管理始终都能按照法律法规、基金合同、招募说明书和公司制度进行。本基金的投资决策、投资交易程序、投资权限等各方面均符合规定的要求；交易行为合法合规，未发现异常交易、操纵市场的情况；未发现内幕交易的情况；基金持有的证券符合规定的比例要求；基金专用交易席位年度交易量比例也符合证监会的有关规定；相关的信息披露真实、完整、准确、及时；基金各种账户类、申购赎回及其他交易类业务、注册登记业务均按规定的程序、规则进行，未出现违法违规行为。在今后的工作中，本基金管理人将继续提高内部监察稽核工作的科学性和有效性，努力防范和控制各种风险，充分保障基金份额持有人的合法权益。
　五、托管人报告
  在本报告期内，基金托管人不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、基金合同，完全尽职尽责地履行了应尽的义务。
   本报告期内基金管理人在投资运作、基金资产净值的计算、基金份额申购赎回价格的计算、基金费用开支等问题上，不存在任何损害基金份额持有人利益的行为，严格遵守了《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规，在各重要方面的运作严格按照基金合同的规定进行。
   本年度报告中财务指标、净值表现、财务会计报告、投资组合报告等内容是真实、准确和完整的。
                                          招商银行股份有限公司
                                            二００六年三月十日
　六、审计报告
                            审计报告
                                         安永大华业字（2006）第024号
　光大保德信货币市场证券投资基金全体基金份额持有人：
   我们审计了后附的光大保德信货币市场证券投资基金（以下简称“贵基金”）2005年12月31日的资产负债表和2005年6月9日（基金合同生效日）至2005年12月31日止期间的经营业绩表、基金净值变动表及基金收益分配表。这些会计报表的编制是贵基金的基金管理人光大保德信基金管理有限公司的责任，我们的责任是在实施审计工作的基础上对这些会计报表发表意见。
   我们按照中国注册会计师独立审计准则计划和实施审计工作，以合理确信会计报表是否不存在重大错报。审计工作包括在抽查的基础上检查支持会计报表金额和披露的证据，评价管理当局在编制会计报表时采用的会计政策和作出的重大会计估计，以及评价会计报表的整体反映。我们相信，我们的审计工作为发表意见提供了合理的基础。
   我们认为，上述会计报表符合企业会计准则、《金融企业会计制度》和《证券投资基金会计核算办法》的规定，在所有重大方面公允地反映了贵基金2005年12月31日的财务状况和2005年6月9日（基金合同生效日）至2005年12月31日止期间的经营成果、净值变动及收益分配情况。
　安永大华会计师事务所有限责任公司           中国注册会计师  徐艳
           中国  上海                     中国注册会计师  蒋燕华
                                                  2006年3月1日
　七、财务会计报告
　（一）、财务会计报告
　资产负债表

　2005年12月31日
　人民币元
　 资产                             附注                   2005-12-31
银行存款                         5(1)               237,264,174.44
清算备付金                                          466,110,000.00
交易保证金                                                       -
应收证券清算款                                                   -
应收股利                                                         -
应收利息                         5(2)                 2,057,418.96
应收申购款                                                       -
其他应收款                                                       -
股票投资市值                                                     -
   其中：股票投资成本                                            -
债券投资市值                                      1,097,954,808.43
   其中：债券投资成本                             1,097,954,808.43
权证投资                                                         -
  其中：权证投资成本                                             -
买入返售证券                                        137,100,000.00
待摊费用                         5(3)                        63.30
其他资产                                                         -
   资产合计                                       1,940,486,465.13
负债
应付证券清算款                                                   -
应付赎回款                                                       -
应付赎回费                                                       -
应付管理人报酬                     6                    392,824.21
应付托管费                         6                    119,037.67
应付销售费                         6                    297,594.13
应付佣金                                                         -
应付利息                         5(4)                    61,850.49
应付收益                                                         -
未交税金                                                         -
其他应付款                       5(5)                    38,107.12
卖出回购证券款                                      185,200,000.00
短期借款                                                         -
预提费用                         5(6)                   255,562.72
其他负债                                                         -
   负债合计                                         186,364,976.34
持有人权益
实收基金                         5(7)             1,754,121,488.79
未实现利得                                                       -
未分配收益                                                       -
   持有人权益合计                                 1,754,121,488.79
 负债与持有人权益总计                             1,940,486,465.13
基金单位净值                                                1.0000
附注为会计报表的组成部分。
经营业绩表
2005年6月9日(基金合同生效日)
至2005年12月31日止期间
人民币元
                                                       2005年6月9日
                                                  （基金合同生效日）至
项目                               附注        2005年12月31日止期间
收入                                                     10,413,526.61
股票差价收入                                                         -
债券差价收入                       5(8)                   3,091,716.03
权证差价收入                                                         -
债券利息收入                                              3,505,689.16
存款利息收入                                              2,674,785.30
股利收入                                                             -
买入返售证券收入                                          1,062,155.75
其他收入                           5(9)                      79,180.37
费用                                                      3,301,807.39
基金管理人报酬                      6                     1,285,475.89
基金托管费                          6                       389,538.19
基金销售费                          6                       973,845.54
卖出回购证券利息支
出                                                          267,134.70
利息支出                                                             -
其他费用                          5(10)                     385,813.07
其中：上市年费                                                       -
       信息披露费                                           169,562.72
       审计费用                                              80,000.00
基金净收益                                                7,111,719.22
加：未实现利得                                                       -
基金经营业绩                                              7,111,719.22
附注为会计报表的组成部分。
基金净值变动表
2005年6月9日(基金合同生效日)
至2005年12月31日止期间
人民币元
                                                       2005年6月9日
                                                 （基金合同生效日）至
项目                               附注        2005年12月31日止期间
一、期初基金净值                                     1,439,643,105.95
二、本期经营活动：
    基金净收益                                           7,111,719.22
    未实现利得                                                      -
    经营活动产生的基金净
值变动数                                                 7,111,719.22
三、本期基金单位交易：
    基金申购款                                       2,852,309,423.29
    基金赎回款                                      -2,537,831,040.45
    基金单位交易产生的基
金净值变动数                                           314,478,382.84
四、本期向持有人分配收益：
    向基金持有人分配收益
产生的基金净值变动数                                    -7,111,719.22
五、期末基金净值                                     1,754,121,488.79
附注为会计报表的组成部分。
基金收益分配表
2005年6月9日(基金合同生效日)
至2005年12月31日止期间
人民币元
                                                       2005年6月9日
                                                  （基金合同生效日）至
项目                               附注        2005年12月31日止期间
本期基金净收益                                           7,111,719.22
    加：期初基金净收益                                              -
    加：本期损益平准金                                              -
可供分配基金净收益                                       7,111,719.22
    减：本期已分配基金净收益       5(11)                 7,111,719.22
期末基金净收益                                                      -
 附注为会计报表的组成部分。

　（二）、会计报表附注
　 1、基金设立说明
        光大保德信货币市场证券投资基金(以下简称“本基金”)，系经中国证券监督管理委员会证监基金字[2005] 69号文《关于同意光大保德信货币市场证券投资基金设立的批复》的核准，由光大保德信基金管理有限公司作为发起人于2005年5月16日至6月3日面向社会公开募集，募集期结束经普华永道中天会计师事务所有限公司验证并出具普华永道中天验字(2005)第93号及普华永道中天验字(2005)第94号验资报告后，向中国证监会报送基金备案材料。基金合同于2005年6月9日生效。本基金为契约型开放式，存续期限不定。设立时募集的扣除认购费后的实收基金（本金）为人民币1,439,477,838.60元，在募集期间产生的活期存款利息为人民币165,267.35元，以上实收基金（本息）合计为人民币1,439,643,105.95元，折合1,439,643,105.95份基金份额。本基金的基金管理人和注册登记人为光大保德信基金管理有限公司，基金托管人为招商银行股份有限公司。
　 2、基本会计假设
  本年度会计报表的编制遵守基本会计假设。
 3、主要会计政策、会计估计及其变更
     A.会计报表编制基础
　　本基金的会计报表系按照企业会计准则、《金融企业会计制度》、《证券投资基金会计核算办法》、中国证券监督管理委员会颁布的《证券投资基金信息披露管理办法》、《证券投资基金信息披露内容与格式准则》第2号《年度报告的内容与格式》、《证券投资基金信息披露编报规则》第3号《会计报表附注的编制及披露》、《证券投资基金信息披露编报规则》第5号《货币市场基金信息披露特别规定》及基金合同的规定而编制。
     B.会计年度
   自公历1月1日至12月31日。本期会计报表的实际编制期间系2005年6月9日（基金合同生效日)至2005年12月31日。
     C.记账本位币：人民币。
  D.记账基础和计价原则以权责发生制为记账基础，除债券投资按本附注所述的估值原则计价外，其余所有报表项目均以历史成本计价。
  E.基金资产的估值原则
　（1）本基金估值采用摊余成本法，即估值对象以买入成本列示，按票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益。本基金不采用市场利率和上市交易的债券和票据的市价计算基金资产净值。在有关法律法规允许交易所短期债券可以采用摊余成本法前，本基金暂不投资于交易所短期债券。本基金目前投资工具的估值方法如下：
  a.  基金持有的短期债券采用折溢价摊销后的成本列示，按票面利率计提应收利息；
  b.  基金持有的贴现债券采用购入成本和内含利息列示，按购入移动成本和到期兑付之间的收益，在剩余期限内每日计提应收利息；
  c.  基金持有的回购协议（封闭式回购）以成本列示，按商定利率在实际持有期间内逐日计提利息；
  d.  买断式回购以协议成本列示，所产生的利息在实际持有期间内逐日计提。回购期间对涉及的金融资产根据其资产的性质进行相应的估值。回购期满时，若双方都能履约，则按协议进行交割。若融资业务到期无法履约，则继续持有现金资产；融券业务到期无法履约，则继续持有债券资产，实际持有的相关资产按其性质进行估值；
  e.  基金持有的银行存款以本金列示，按银行同期挂牌利率逐日计提利息。
　（2）为了避免采用摊余成本法计算的基金资产净值与按市场利率和交易市价计算的基金资产净值发生重大偏离，从而对基金份额持有人的利益产生不利影响，基金管理人应采用合理的风险控制手段，如“影子定价”，对“摊余成本法”计算的基金资产净值的公允性进行评估。当“影子定价”确定的基金资产净值与“摊余成本法”计算的基金资产净值的偏离度的绝对值达到或超过0.25％时，基金管理人应根据风险控制的需要调整组合。其中，对于偏离度的绝对值达到或超过0.5％的情形，基金管理人应编制并披露临时报告；
　　（3）如发生债券市场价格异常波动、债券流动性严重不足或债券发行主体资信状况严重恶化等情况，有确凿证据表明按上述方法进行估值不能客观反映基金资产公允价值的，基金管理人在与基金托管人商定后，经批准根据实际情况按最能反映公允价值的方法估值；
　（4）如有新增事项，按国家最新规定估值。
　F.证券投资的成本计价方法
　 （1）买入银行间同业市场交易的债券于实际支付价款时确认为债券投资。债券投资按实际支付的全部价款入账，其中所包含债券起息日或上次除息日至购买日止的利息，作为应收利息单独核算，不构成债券投资成本，对于贴息债券，应作为债券投资成本。对于债券手续费返还收入，应按权责发生制原则，视为折价计入债券成本，并在债券剩余存续期内摊销；
　 （2）卖出银行间同业市场交易的债券于实际收到全部价款时确认债券差价收入。出售债券的成本按移动加权平均法结转。
　G.收入的确认和计量
　 （1）债券差价收入于卖出债券实际收到价款时确认，并按实际收到的全部价款与其成本、应收利息及相关费用的差额入账；
　 （2）债券利息收入按实际持有期内逐日计提。附息债券按债券票面价值与票面利率计提的金额扣除应由债券发行企业代扣代缴的个人所得税后的净额，并根据买入债券时溢折价摊销数调整后的金额入账；贴息债券按买入成本与票面金额的差额，再扣除应由债券发行企业代扣代缴的个人所得税后的余额采用直线法逐日计提；
　 （3）存款利息收入按存款的本金与适用的利率逐日计提的金额入账。若提前支取定期存款，按协议规定的利率及持有期重新计算存款利息收入,并根据提前支取所实际收到的利息收入与帐面已确认的利息收入的差额确认利息收入损失，列入利息收入减项，存款利息收入以净额列示；
　（4）买入返售证券收入按融出资金额及约定利率，在证券持有期内采用直线法逐日计提；
　（5）其他收入于实际收到时确认收入。
　 H.费用的确认和计量
　 （1）基金管理费按前一日的基金资产净值的0.33%的年费率逐日计提；
　（2）基金托管费按前一日的基金资产净值的0.10%的年费率逐日计提；
　（3）基金销售服务费按前一日的基金资产净值的0.25%的年费率逐日计提；
　（4）卖出回购证券支出按融入资金额及约定利率，在回购期限内采用直线法逐日计提；
　 （5）其他费用系根据有关法规及相应协议规定，按实际支出金额，列入当期基金费用。如果影响基金份额净值小数点后第五位的，则采用待摊或预提的方法。
　 I.实收基金
  实收基金为对外发行的基金份额总额。每份基金份额面值为1.00元。由于申购、赎回引起的实收基金的变动分别于基金申购确认日、赎回确认日认列。上述申购和赎回分别包括基金转换所引起的转入基金的实收基金增加和转出基金的实收基金减少。和转出基金的实收基金减少。
    J.基金的收益分配政策
  （1）本基金根据每日基金收益公告，以每万份基金份额收益为基准，为投资者每日计算当日收益并分配。投资者当日收益的精度为0.01元，第三位采用去尾的方式。因去尾形成的余额进行再次分配，直到分完为止。若当日净收益大于零时，为投资者记正收益；若当日净收益小于零时，为投资者记负收益；若当日净收益等于零时，当日投资者不记收益。
  （2）每月累计收益支付方式采用红利再投资（即红利转基金份额）方式，投资者可通过赎回基金份额获得现金收益；若投资者在每月累计收益支付时，其累计收益为负值，则将缩减投资者基金份额。若投资者赎回时，收益为负值，则将从投资者赎回基金款中扣除。如采用其他收益分配方式，则另行公告。
  （3）基金收益分配采用复利分配的方式，即投资者当日分配的收益，在下一日享受收益分配。
  （4）本基金合同生效后，每月集中结转当前累计收益，基金合同生效不满一个月不结转。每一基金份额享有同等分配权。另外除了每月的例行收益结转外，每天对涉及有赎回等交易的账户进行提前收益结转，处理方式跟例行收益结转完全一致。
  （5）当日申购的基金份额自下一个工作日起享有基金的分配权益；当日赎回的基金份额自下一个工作日起不享有基金的分配权益。
  （6）在符合相关法律、法规及规范性文件的规定，并且不影响投资者利益情况下，经与基金托管人协商一致并得到批准后，基金管理人可酌情调整基金收益分配方式，此项调整不需要基金份额持有人大会决议通过。
  （7）法律、法规或监管机构另有规定的，从其规定。
　　4、税项
  （1）营业税、企业所得税
　　根据财政部、国家税务总局财税字[2004]78号文《关于证券投资基金税收政策的通知》，自2004年1月1日起，对证券投资基金（封闭式证券投资基金，开放式证券投资基金）管理人运用基金买卖股票、债券的差价收入，继续免征营业税和企业所得税。
  （2）个人所得税
　　　根据财政部、国家税务总局财税字[2002]128号文《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》，对基金取得的股票的股息、红利收入、债券的利息收入，由上市公司及债券发行企业在向基金派发股息、红利收入、债券的利息收入时代扣代缴20%的个人所得税。
　5、会计报表主要项目

 （1）银行存款
项目                                                  2005-12-31
活期存款                                            7,264,174.44
定期存款                                          230,000,000.00
合计                                              237,264,174.44

　 本基金自2005年6月9日(基金合同生效日)至2005年12月31日止期间未发生定期存款提前支取的情况。

  (2)、应收利息
项目                                                  2005-12-31
应收活期银行存款利息                                   11,424.53
应收定期银行存款利息                                1,282,541.44
应收清算备付金利息                                    115,749.45
应收债券利息                                          527,193.84
应收买入返售证券利息                                  120,509.70
合计                                                2,057,418.96


  (3)、待摊费用
截至2005年12月31日止，待摊费用余额均为待摊的回购费用。
  (4)、应付利息
项目                                                  2005-12-31
银行间卖出回购利息                                     61,850.49
  (5)、其他应付款
项目                                                  2005-12-31
应付银行间交易费用                                     29,510.00
应付银行手续费                                          8,597.12
合计                                                   38,107.12
 (6)、预提费用
项目                                                  2005-12-31
审计费用                                               80,000.00
账户维护费                                              6,000.00
信息披露费                                            169,562.72
合计                                                  255,562.72
 (7)、实收基金
                                                   2005年6月9日
                                             （基金合同生效日）
项目                                      至2005年12月31日止期间
本期认购                                        1,439,477,838.60
加：募集期间认购资金利息折份额                        165,267.35
期初基金净值                                    1,439,643,105.95
加：本期申购                                    2,852,309,423.29
   其中：基金分红再投资                            7,111,719.22
减：本期赎回                                    2,537,831,040.45
年末实收基金                                    1,754,121,488.79
 (8)、债券差价收入
                                                   2005年6月9日
                                             （基金合同生效日）
项目                                      至2005年12月31日止期间
卖出债券成交总额                                3,265,748,942.96
减：卖出债券成本总额                            3,259,200,205.41
减：应收利息总额                                    3,457,021.52
债券价差收入                                        3,091,716.03
 (9)、其他收入
                                                   2005年6月9日
                                             （基金合同生效日）
项目                                      至2005年12月31日止期间
发行期内基金认购款利息                                 79,180.37
 (10)、其他费用
                                                        2005年6月9日
                                                  （基金合同生效日）
    项目                                      至2005年12月31日止期间
    审计费                                                 80,000.00
    信息披露费                                            169,562.72
    交易所费用                                             92,531.59
    银行费用                                               33,218.76
    账户维护费                                             10,500.00
    合计                                                  385,813.07

      (11)、收益分配
   本基金自2005年6月9日(基金合同生效日)至2005年12月31日止期间累计分配收益为人民币7,111,719.22元，全部以红利再投资形式结转入实收基金。

  6、关联方关系及其交易
    (1)、关联方关系
    企业名称                     与本基金的关系
    光大保德信基金管理有限公司   基金管理人、基金发起人
                                 注册登记人、基金销售机构
    招商银行股份有限公司         基金托管人、基金代销机构
    光大证券股份有限公司         基金管理人的股东、基金代销机构
    保德信投资管理有限公司       基金管理人的股东

    以下关联交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立。
    (2)、通过关联方席位进行的交易
    本基金自2005年6月9日(基金合同生效日)至2005年12月31日止期间未通过关联方席位进行交易。
    (3)、与关联方进行的银行间同业市场的债券（含回购）交易
　　　本基金自2005年6月9日(基金合同生效日)至2005年12月31日止期间通过银行间同业市场与基金托管人招商银行股份有限公司进行了以下交易：
    a.购入银行间债券金额为人民币108,110,424.66元；
    b.卖出银行间债券金额为人民币19,548,000.00元，取得债券买卖差价收入为人民币27,002.89元；
    c.融资回购业务交易金额为人民币10,000,000.00元，相应的利息支出为人民币2,205.48元。
 (4)、基金管理人及托管人报酬
 a.基金管理人报酬——基金管理费
 i.基金管理费按前一日的基金资产净值的0.33%的年费率计提。计算方法如下：
        H=E 0.33%/当年天数
        H为每日应支付的基金管理费
        E为前一日的基金资产净值
 ii.基金管理费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金管理人向基金托管人发送基金管理费划付指令，经基金托管人复核后于次月前两个工作日内从基金资产中一次性支付给基金管理人。

                                本期计提   本期支付     年末余额
2005年6月9日（基金合同生
效日）至2005年12月31日止
期间                        1,285,475.89 892,651.68   392,824.21

 b.基金托管人报酬——基金托管费
 i.基金托管费按前一日的基金资产净值的0.10%的年费率计提。计算方法如下：
        H=E 0.10%/当年天数
        H为每日应支付的基金托管费
        E为前一日的基金资产净值
 ii.基金托管费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金管理人向基金托管人发送基金托管费划付指令，经基金托管人复核后于次月前两个工作日内从基金资产中一次性支取。

                               本期计提    本期支付     年末余额
2005年6月9日（基金合同生
效日）至2005年12月31日止
期间                         389,538.19  270,500.52   119,037.67

 c.由关联方保管的银行存款余额及由此产生的利息收入本基金的银行存款由基金托管人招商银行股份有限公司保管，并按银行间同业利率计息。基金托管人于2005年12月31日保管的银行存款余额为人民币7,264,174.44元。本会计期间由基金托管人保管的银行存款产生的利息收入为人民币444,476.49元。
　(5)、基金销售服务费
    i:基金销售服务费可用于本基金的市场推广、销售、服务等各项费用，由基金管理人支配使用。在通常情况下，基金销售服务费按前一日基金资产净值的0.25%的年费率计提。计算方法如下：
        H=E 0.25%/当年天数
            H为每日应支付的基金销售费
            E为前一日的基金资产净值
        ii:基金销售服务费每日计算，逐日累计至每月月底，按月支付；由基金管理人向基金托管人发送基金销售费划付指令，经基金托管人复核后于次月前两个工作日内从基金资产中一次性支取。

                                   本期计提    本期支付     年末余额
    2005年6月9日（基金合同生
    效日）至2005年12月31日止
    期间                         973,845.54  676,251.41   297,594.13

 （6）  、关联方持有基金份额

     a.基金管理人持有基金份额
                                    自2005年6月9日（基金合同生效日）
                                              至2005年12月31日止期间
    期初持有基金份额                                              -
    加：本期认购/申购                                 65,352,582.85
         其中：基金分红再投资                            352,582.85
    减：本期赎回                                                  -
    年末持有实收基金                                  65,352,582.85
    占年末基金总份额的比例                                    3.73%
    申购费率/赎回费率                                         0.00%

     b.基金托管人、基金管理人主要股东及其控制的机构所持有的本基金份额本基金的基金托管人、基金管理人主要股东及其控制的机构于2005年年末均未持有本基金份额。
　7、本报告期无重大会计差错。
　8、无需要说明的资产负债表日后的非调整事项。
　9、流通受限制不能自由转让的基金资产
    a.本基金认购新发行债券，从债券认购日至上市日期间，暂无法流通。截至2005年12月31日止，本基金未持有因该等原因引起的流通受限的债券。
     b.本基金从事银行间同业市场债券回购交易系以债券作为质押，卖出回购期内暂时无法流通。截至2005年12月31日止，本基金因该等原因引起的流通受限的债券情况如下：

序                                                 估值方法   回购到期
号  债券名称    回购日期     数量    摊余成本总额                日
1             2005年12月                           摊余成本   2006年1
   05央票22                 500,000 49,864,383.51
                26日                                          月4日
2             2005年12月                           摊余成本   2006年1
   05央票45                 400,000 39,737,512.20
                26日                                          月4日
3             2005年12月                           摊余成本   2006年1
  05赣粤CP01                500,000 49,146,345.43
                23日                                          月5日
4              2005年12月                          摊余成本   2006年1
  05济钢CP01                        50,233,973.74
                 23日       500,000                           月5日
     合计                 1,900,000 188,982,214.88

　 八、投资组合报告
　 （一）、报告期末基金资产组合

                                                      占基金总资产比
            各类资产                 金额（元）
                                                         例（％）
债券投资                           1,097,954,808.43            56.58%
买入返售证券                         137,100,000.00             7.07%
其中：买断式回购的买入返售证券                 0.00             0.00%
银行存款和清算备付金合计             703,374,174.44            36.25%
其它资产                               2,057,482.26             0.10%
合计：                             1,940,486,465.13           100.00%

备注：银行存款及清算备付金合计中包含定期协议存款人民币230,000,000.00元

（二）、报告期债券回购融资情况
                                                      占基金资产净值
  序号            项目                 金额(元)
                                                       的比例（％）
         报告期内债券回购融资余
                                   7,254,040,000.00             4.45%
         额
   1
           其中:买断式回购融资                 0.00             0.00%
   2
         报告期末债券回购融资余      185,200,000.00            10.56%
                                                     占基金资产净值
 序号            项目        　　         金额(元)
                                                      的比例（％）
        额

          其中:买断式回购融资                 0.00             0.00%
　　注：上表中,报告期内债券回购融资余额应取报告期内每日融资余额的合计数，报告期内债券回购融资余额占基金资产净值比例应取报告期内每日融资余额占基金资产净值比例的简单平均值。
　（三）、基金投资组合平均剩余期限
　1、投资组合平均剩余期限基本情况

                   项目                                 　　　　　　　　 天数
报告期末投资组合平均剩余期限                                              151
报告期内投资组合平均剩余期限最高值                                        178
报告期内投资组合平均剩余期限最低值                                         14
2、期末投资组合平均剩余期限分布比例
                                        各期限资产占   各期限负债占
序                                      基金资产净值   基金资产净值
               平均剩余期限
号                                           的             的
                                           比例(%)        比例(%)
 1   30天以内                              34.80%         10.56%
 2   30天(含)—60天                         5.69%          0.00%
     60天(含)—90天                         6.84%          0.00%
 3
     其中：剩余存续期超过397天的浮动利
                                            1.15%          0.00%
     率债
     90天(含)—180天                       17.69%          0.00%
 4   其中：剩余存续期超过397天的浮动利
                                            6.91%          0.00%
     率债
 5   180天(含)—397天（含）                45.49%          0.00%
                合计                       110.51%        10.56%

　（四）、报告期末债券投资组合
　1、按债券品种分类的债券投资组合

                                                       占基金资产净值的比例
  序号            债券品种              成本(元)
                                                                 (%)
   1      国家债券                               0.00                  0.00%
          金融债券                      20,129,465.19                  1.15%
   2
          其中:政策性金融债             20,129,465.19                  1.15%
   3      央行票据                     189,332,986.55                 10.79%
   4      企业债券                     888,492,356.69                 50.65%
   5      其他                                   0.00                  0.00%
               合计                  1,097,954,808.43                 62.59%
剩余存续期超过397天的浮动利率债券      141,281,199.80                  8.05%

　注：上表中,附息债券的成本包括债券面值和折溢价,贴现式债券的成本包括债券投资成本和内在应收利息。
　2、基金投资前十名债券明细

                                债券数量(张)                         占基金
                                                                     资产净
  序号       债券名称                                  成本(元)
                            自有投资    买断式回购                   值的比
                                                                     例(%)
   1      05中信债1       1,210,000.00        0.00  121,151,734.61     6.91%
   2      05央票07        1,000,000.00        0.00   99,731,090.84     5.69%
   3      05方正CP01        800,000.00        0.00   78,414,959.51     4.47%
   4      05赣粤CP01        600,000.00        0.00   58,975,614.51     3.36%
   5      05济钢CP01        500,000.00        0.00   50,233,973.74     2.86%
   6      05央票22          500,000.00        0.00   49,864,383.51     2.84%
   7      05方正CP02        500,000.00        0.00   49,138,607.21     2.80%
   8      05淮北矿CP01      500,000.00        0.00   49,101,092.45     2.80%
   9      05央票45          400,000.00        0.00   39,737,512.20     2.27%
   10     05哈药CP01        400,000.00        0.00   39,214,267.08     2.24%

　注：上表中,"债券数量"中的"自有投资"和"买断式回购"指自有的债券投资和通过债券买断式回购业务买入的债券卖出后的余额。
　（五）、“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离

                   项目                              偏离情况
报告期内偏离度的绝对值在0.25％（含）-0.5％间             24
                   项目                              偏离情况
的次数
报告期内偏离度的最高值                                0.4620%
报告期内偏离度的最低值                                -0.2800%
报告期内每个工作日偏离度的绝对值的简单平均值          0.1745%

　注：以上数据按工作日统计
　（六）、投资组合报告附注
　1、基金计价方法说明
　（1）本基金估值采用摊余成本法，即估值对象以买入成本列示，按票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益。本基金不采用市场利率和上市交易的债券和票据的市价计算基金资产净值。在有关法律法规允许交易所短期债券采用摊余成本法前，本基金暂不投资于交易所短期债券。
   本基金目前投资工具的估值方法如下：
　a、基金持有的短期债券采用折溢价摊销后的成本列示，按票面利率计提应收利息；
　b、基金持有的贴现债券采用购入成本和内含利息列示，按购入移动成本和到期兑付之间的收益，在剩余期限内每日计提应收利息；
　c、基金持有的回购协议（封闭式回购）以成本列示，按商定利率在实际持有期间内逐日计提利息；
　d、买断式回购以协议成本列示，所产生的利息在实际持有期间内逐日计提。回购期间对涉及的金融资产根据其资产的性质进行相应的估值。回购期满时，若双方都能履约，则按协议进行交割。若融资业务到期无法履约，则继续持有现金资产；融券业务到期无法履约，则继续持有债券资产，实际持有的相关资产按其性质进行估值。
　e、基金持有的银行存款以本金列示，按银行同期挂牌利率逐日计提利息。
　（2）为了避免采用摊余成本法计算的基金资产净值与按市场利率和交易市价计算的基金资产净值发生重大偏离，从而对基金份额持有人的利益产生不利影响，基金管理人应采用合理的风险控制手段，如“影子定价”，对“摊余成本法”计算的基金资产净值的公允性进行评估。当“影子定价”确定的基金资产净值与“摊余成本法”计算的基金资产净值的偏离度的绝对值达到或超过0.25％时，基金管理人应根据风险控制的需要调整组合。其中，对于偏离度的绝对值达到或超过0.5％的情形，基金管理人应编制并披露临时报告。
　（3）如发生债券市场价格异常波动、债券流动性严重不足或债券发行主体资信状况严重恶化等情况，有确凿证据表明按上述方法进行估值不能客观反映基金资产公允价值的，基金管理人在与基金托管人商定后，经批准根据实际情况按最能反映公允价值的方法估值。
　（4）如有新增事项，按有关国家法律法规规定估值。
　2、本报告期内不存在剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券的摊余成本超过当日基金资产净值20％的情况。
　3、本报告期内需说明的证券投资决策程序
  报告期内，基金管理人的投资决策严格按照招募说明书和基金合同进行，所有投资品种均没有超出债券池的范围，没有需要特别说明和补充的部分。
　4、其他资产的构成

  序号         其他资产   　　　　　　　　　　                      金额(元)
   1      交易保证金                                                  0.00
   2      应收证券清算款                                              0.00
   3      应收利息                                            2,057,418.96
   4      应收申购款                                                  0.00
   5      其他应收款                                                  0.00
   6      待摊费用                                                   63.30
   7      其他                                                        0.00
                   合计                                       2,057,482.26

　九、基金份额持有人户数和持有人结构

 1     本基金报告期内份额持有人户数                          7134户
 2     平均每户持有的基金份额                          245,881.90份
序号             项目               份额（份）      占总份额比例%
 1     机构投资者持有的基金份额    788,066,018.55            44.93％
 2     个人投资者持有的基金份额    966,055,470.24            55.07％
十、本报告期内基金份额变动情况    
合同生效日基金份额总额            1,439,643,105.95
本报告期期初基金份额总额          1,439,643,105.95
加：报告期间基金总申购份额        2,852,309,423.29
减：报告期间基金总赎回份额        2,537,831,040.45
本报告期期末基金份额总额          1,754,121,488.79

　　十一、重大事件
　（一）本报告期没有举行基金份额持有人大会。
　（二）本报告期涉及基金管理人、基金托管人的专门基金托管部门的重大人事变动。
  傅德修先生担任公司总经理，汤臣先生（Mr. Paul Thompson）不再担任公司总经理。（《光大保德信基金管理有限公司关于变更公司总经理的公告》信息披露报纸：上海证券报、中国证券报、证券时报，披露日期：2005年11月18日）
  胡世明先生、傅德修先生担任公司董事，解植春先生、汤臣先生（Mr. PaulThompson）不再担任公司董事。
　（三）本报告期无涉及本基金管理人、基金财产、基金托管业务的诉讼事项。
　（四）本报告期基金投资策略无改变。
　（五）本报告期基金根据基金合同规定每日进行收益分配，并计入投资者帐户的当前累计收益中，每月15日将投资人账户的当前累计收益结转为基金份额，遇节假日则顺延至下一个工作日
　（六）本报告期本基金的审计事务所发生变更,现由安永大华会计师事务所负责本基金审计，该事项已经董事会批准。目前的审计机构已提供审计服务年限不满一年。本报告期支付给安永大华会计师事务所的报酬为人民币80,000.00元。
　（七）本报告期基金管理人及其高级管理人员没有受监管部门稽查或处罚的情形；本报告期基金托管人的基金托管业务及其高管人员没有受监管部门稽查或处罚的情形。
　　（八）基金租用证券公司专用交易席位的有关情况

证券公司名称    席位数量    债券回购交易成交金额   占本期债券回购交
                                   （元）          易成交总额的比例
                                                           (%)
中银国际证券有           1        2,877,500,000.00               100%
 限责任公司

　报告期内租用证券公司席位的变更情况：无；报告期内未计提和支付佣金。专用席位的选择标准和程序:
　 1)  选择使用基金专用席位的证券经营机构的选择标准
     基金管理人负责选择证券经营机构，选用�